油料日报：大豆花生交易清淡，持续震荡

期货研究报告|油料日报2023-02-10 大豆花生交易清淡，持续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 大豆观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2305合约5535元/吨，较前日下跌13元/吨，跌幅0.23%。现货方面，黑龙江地区食用豆现货价格5372元/吨，较前日持平，现货基差A01-162，较前日上涨13；吉林地区食用豆现货价格5410元/吨，较前日持平，现货基差A01-125，较前日上涨13；内蒙古地区食用豆现货价格5433元/吨，较前日持平，现货基差A01-102较前日上涨13。 1月份现货东北大豆价格稳中偏弱运行，南方大豆余粮略多于去年同期，贸易商库存相对比较有限，豆一期货走势与现货�现背离，最后一周在政策影响下强势走高。但从供需角度国产大豆依然受制于需求。后市来看，随着大中小学开学，以及春耕的备耕，市场需求可能会有一定改善，整体还处于震荡。 策略 单边中性 ■风险 无 花生观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘花生2304合约10464元/吨，较前日下跌78元/吨，跌幅0.74%。现货方面，辽宁地区现货价格10494元/吨，较前日持平，现货基差PK01+30，较前日上涨78，河北地区现货价格10446元/吨，较前日持平，现货基差PK01-18较前日上涨78，河南地区现货价格10565元/吨，较前日持平，现货基差PK01+101，较前日上涨78，山东地区现货价格9988元/吨，较前日持平，现货基差PK01-476，较前日上涨78。 1月国内花生价格偏强运行。截止至2月3日全国花生通货米均价为10860元/吨，较上月上涨200元/吨，环比增长1.87%。1月初春节临近，市场采购量有所增加，基层挺价意愿明显。东北产区市场收尾节奏较快，部分加工厂已处于停工歇业状态。进入中旬，油厂基本进入停机停收状态。春节过后，贸易商收购意愿增加，产区上货量有限，花生价格持续坚挺。预计2月花生价格高位震荡运行。 ■策略 单边中性 ■风险 需求走弱 目录 大豆观点1 花生观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:豆一现货基差丨单位：元/吨5 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨5 图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨5 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨5 图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨5 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨6 图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩6 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷6 图10:中国花生月度进口量丨单位：吨6 市场要闻及动态 1、美国农业部公布数据显示，截至2月2日当周，美国2022/2023年度大豆�口净销售为45.9 万吨，前一周为73.6万吨，市场预期为40-100万吨；2023/2024年度大豆净销售18.5万吨，前一周为19.2万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售51.9万吨，前一周为78.2万吨。 2、美国2022/2023年度豆油�口净销售为0.2万吨，前一周为0.1万吨；2023/2024年度豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度豆油�口装船0.2万吨，前一周为0.1万吨；美国2022/2023年度对中国豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；2023/2024年度对中国豆油净销售0万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国豆油累计销售0万吨，前一 周为0万吨；美国2022/2023年度对中国豆油�口装船0万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国豆油累计装船0万吨，前一周为0万吨；美国2022/2023年度对中国豆油未装船为0万吨，前一周为0万吨；2023/2024年度对中国豆油未装船为0万吨，前一周为0万吨。 3、美国2022/2023年度大豆�口净销售为45.9万吨，前一周为73.6万吨；2023/2024年度大豆净销售18.5万吨，前一周为19.2万吨；美国2022/2023年度大豆�口装船182.9万吨，前一 周为196万吨；美国2022/2023年度对中国大豆净销售51.9万吨，前一周为78.2万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售5.3万吨，前一周为6万吨；美国2022/2023年度对中国大豆累计销售2954.2万吨，前一周为2902.3万吨；美国2022/2023年度对中国大豆�口装船118.2万吨，前一周为141.5万吨；美国2022/2023年度对中国大豆累计装船2568.9万吨，前一周为2450.7万吨；美国2022/2023年度对中国大豆未装船为385.3万吨，前一周为451.6万吨； 2023/2024年度对中国大豆未装船为33.8万吨，前一周为28.5万吨。。 4、预计美国2022/23市场年度大豆�口净销售料介于40-100万吨；2023/24市场年度大豆�口净销售料为0-40万吨；预计美国2022/23市场年度豆粕�口净销售料介于10-30万吨，2023/24市场年度豆粕�口净销售料介于0-10万吨；预计美国2022/23市场年度豆油�口净销售料介于0-1万吨，2023/24市场年度豆油�口净销售料为0-1万吨；预计美国2022/23市场年度小麦�口净销售料介于12.5-45万吨；2023/24市场年度小麦�口净销售料为0-17.5万 吨；预计美国2022/23市场年度玉米�口净销售料介于60-120万吨。2023/24市场年度玉米�口净销售料为0-30万吨。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:豆一现货基差丨单位：元/吨 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 20192020202120222023 1,500 1,000 500 元/吨 1 18 35 52 69 86 103 120 137 154 171 188 205 222 239 256 273 290 307 324 341 358 0 -500 -1,000 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23-1,500 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:豆一01-05合约价差丨单位：元/吨图4:豆一05-09合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 400 200 1 1631 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 -1,400 -1,600 1,200 1,000 800 600 400 200 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -200 -400 -600 -800 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:花生01-04合约价差丨单位：元/吨图6:花生04-10合约价差丨单位：元/吨 2019202020212022202320192020202120222023 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 2,000 1,500 1,000 500 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 0 -500 -1,000 -1,500 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:中国及各地大豆年度产量丨单位：万吨图8:黑龙江大豆种植收益成本和利润丨单位：元/亩 中国大豆年产量黑龙江大豆年产量内蒙古大豆年产量 黑龙江大豆年种植收益黑龙江大豆年种植成本黑龙江大豆年种植利润 2,500 2,000 1,500 1,000 500 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 1,400 201620172018201920202021 1,200 1,000 800 600 400 200 0 (200) 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:中国及各地花生年度播种面积丨单位：千公顷图10:中国花生月度进口量丨单位：吨 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 0 中国花生年播种面积广东花生年播种面积河北花生年播种面积河南花生年播种面积山东花生年播种面积 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 汇总 201420152016201720182019202020212022 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com