流感疫苗上量，2023年净利预增44%至83%

华兰疫苗公司年度更新报告

核心要点:

• 公司基本信息: 华兰疫苗是一家医药生物领域的公司，截至2024年1月23日，其A股价格为23.03元，深证成指为8596.28点。过去一年，股价波动范围从最低22.41元到最高37.12元。
• 财务状况:
  • 总发行股数为600.02百万股，其中A股数为141.01百万股，总市值为32.48亿元。
  • 主要股东为华兰生物工程股份有限公司，持有67.50%的股份。
  • 每股净值为10.05元，股价与账面净值比为2.29倍。
  • 最近一年股价表现不佳，分别下跌了16.3%、22.2%、以及29.1%。
• 公司业绩:
  • 预计2023年归母净利为7.5亿至9.5亿，同比增长44.3%至82.8%，扣非后归母净利润为6.5亿至8.5亿元，同比增长43.9%至88.2%。
  • 业绩增长主要得益于下半年流感疫情的反弹，全年流感疫苗销售良好，其中四价流感疫苗销售增长42%。
• 产能与增长潜力:
  • 公司产能充足，拥有6个流感疫苗车间，可年产1亿剂四价流感疫苗，相比竞争对手的3000万份产能，具有更大的增长潜力。
• 股权激励计划:
  • 公司实施了2022年的股权激励计划，旨在通过设定业绩目标来保障未来三年的业绩增长，预计公司2023-2025年的扣非归母净利润增长率分别为40%、80%、100%。
• 投资建议:
  • 预测公司2023-2025年的净利润分别为9.3亿元、11.0亿元、12.3亿元，对应PE分别为15X、13X、11X。
  • 考虑到股价经过调整后的估值偏低，给予“买进”评级。

风险提示:

• 疫苗销售不及预期。
• 研发进度不及预期。