权益基金2023年四季报解析：权益基金分散持股趋势延续，主动加仓电子、医药

金融工程 专题报告 权益基金分散持股趋势延续，主动加仓电子、医药 ——权益基金2023年四季报解析 报告日期：2024-01-22 主要观点： 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《权益基金加仓电子、非银等行业，白酒、创新药主题重获青睐——权益基金2023年三季报解析》 2.《TMT行情降温，权益基金加仓通信、汽车等行业——权益基金2023年二季报解析》2023-07-21 3.《权益仓位再创新高，大幅加仓计算机——权益基金2023年一季报解析》2023-04-20 4.《权益仓位提升显著，医药行业获大幅加仓——权益基金2022年四季报解析》2023-01-30 5.《加仓国防军工、交运，投资热点渐趋分散——权益基金2022年三季报解析》2022-10-26 6.《大幅加仓食品饮料，风格向大市值切换——权益基金2022年二季报解析》2022-07-21 7.《市场未出现大规模赎回，电新加仓成首位重仓行业——权益基金2022年一季报解析》2022-04-23 Q4权益基金规模份额双下滑 根据基金披露的2023Q4季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性 +灵活配置型口径下的基金规模，目前在3.87万亿左右，环比下降7.80%，显著下滑。从份额来看，基金发行市场遇冷，且老基金份额亦有加速赎回现象。 持股集中度进一步下降 2023Q4，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型仓位分别90.52%、 88.74%、78.92%，相比2023Q3上升。持股集中度继续下降，延续分散持股趋势 主板大幅减仓，科创板加仓 2023Q4，主板配置比例从Q3的72.06%下降至68.87%，科创板配置 比例从Q3的9.45%上升至11.82%。权益基金风格向小市值切换。 大幅加仓电子、医药，减仓计算机、食品饮料 公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为电子、医药、农林牧渔，主动大幅减仓的行业为计算机、食品饮料。投资热点方面，医疗器械、AIGC、5G等主题配置占比上升，而白酒、宁组合、碳中和等主题配 置占比下降。 2023Q4公募配置比例最高的个股有贵州茅台（4.15%），宁德时代 （2.35%）、泸州老窖（1.93%）、�粮液（1.63%）、腾讯控股 （1.54%）等；主动加仓最多的个股有立讯精密（+0.29%）、美的集团 （+0.23%）、澜起科技（+0.21%）、紫金矿业（+0.20%）、海康威视 （+0.19%）等。 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止2024/1/2211:30前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1Q4权益基金规模份额双下滑4 2持股集中度进一步下降5 3主板大幅减仓，科创板加仓6 4大幅加仓电子、医药，减仓计算机、食品饮料9 5腾讯控股、贵州茅台获主动减仓13 6头部权益基金经理调仓方向15 风险提示：17 图表目录 图表1权益基金规模4 图表2权益基金持股市值4 图表3主动股基收益与各大宽基对比4 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现5 图表5权益基金分类份额5 图表6权益基金新发份额与老份额变动5 图表7主动权益型基金仓位上升6 图表8主动权益基金持股集中度变化6 图表9主动权益基金港股配置比例7 图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例7 图表11主动权益基金板块配置相对于市场超配8 图表122023Q4主动权益基金市值风格向小市值切换8 图表13主动权益基金行业板块配置9 图表14中信30行业配置占比10 图表15中信30行业配置历史分位数11 图表162023Q4行业主动/被动持仓变动12 图表172023Q4热门主题配置情况13 图表182023Q4主动权益基金个股配置比例TOP2014 图表192023Q4主动权益基金加仓幅度TOP2014 图表202023Q4主动权益基金减仓幅度TOP2015 图表21头部基金经理代表基金主要调仓方向（按基金经理管理规模排序）16 1Q4权益基金规模份额双下滑 根据基金披露的2023Q4季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在3.87万亿左右，相比于2023Q3环比下降了7.80%，基金持股市值约3.34万亿元，相比于2023Q3环比下降了6.95%，继续显著下滑。 2023年全年，各指数持续震荡调整，由于业绩影响，不论是持股市值还是权益基金总规模都有明显下滑。 图表1权益基金规模图表2权益基金持股市值 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2023年全年，主动股基（930890.CSI）收跌14.10%，2024年截止1月19日，主动股基收益率为-7.71%，表现弱于沪深300、中证500宽基指数，略强于创业板指。 √ 0% 1.6 -9.30% -0.14% -7.57% -3.00% -4.70% -7.71% 2024年至今 √ 0% 5.3 -19.41% -6.68% -7.42% -2.72% -11.38% -14.10% 2023年 √ 6% 6.6 -29.37% -2.39% -20.31% -1.07% -21.63% -22.71% 2022年 √ 2% -4.2 12.02% -7.78% 15.58% 13.00% -5.20% 7.80% 2021年 √ √ 8% -3.1 64.96% 40.91% 20.87% 34.57% 27.21% 61.78% 2020年 √ √ √ 1% 4.7 43.79% 22.12% 26.38% 12.43% 36.07% 48.50% 2019年 √ √ 0% 1.5 -28.65% 6.17% -33.32% -1.84% -25.31% -27.15% 2018年 √ √ 4% 22.2 -10.67% 11.77% -0.20% 10.21% - 21.78% 11.57% 2017年 √ √ 0% 10.1 -27.71% 0.17% -17.78% -6.32% -11.28% -17.60% 2016年 √ √ 4% -37.3 84.41% 3.95% 43.12% 41.49% 5.58% 47.07% 2015年 √ 4% 4.5 12.83% -21.64% 39.01% 34.30% - 51.66% 17.36% 2014年 √ 8% -68.9 82.73% -3.14% 16.89% 21.39% -7.65% 13.75% 2013年 √ √ 2% 7.2 -2.14% 4.80% 0.28% -2.48% 7.55% 5.07% 2012年 跑赢创业板 跑赢 500 跑赢 300 相对创业板指超额 创业板指 相对500超额 中证500 相对300超额 沪深300 主动股基 日期 图表3主动股基收益与各大宽基对比 *注：2024年数据截止2024/1/19 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从权益基金份额来看，2023Q4，整体份额下降，降幅约-3.59%。从新老基金份额变动来看，如图表6所示，新基金发行规模为240.3亿元左右，发行市场遇冷，且老基金份额加速赎回。 图表5权益基金分类份额图表6权益基金新发份额与老份额变动 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2持股集中度进一步下降 图表7统计了三大类基金的规模加权平均仓位变动情况，2023Q4普通股票型仓位90.52%，偏股混合型88.74%，灵活配置型78.92%，相比2023Q3分别上升 0.90%、0.84%、0.62%。 图表7主动权益型基金仓位上升 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 将单只基金的前10大重仓股占持股市值的比例作为基金经理的持股集中度指标，统计全市场权益基金的规模加权平均，持股集中度于2021Q1达到阶段高点，2023Q4，权益基金持股集中度继续下降，延续分散持股趋势，目前普通股票型基 金持股集中度约为53.36%，较上期下降1.33%，偏股混合型持股集中度约为55.02%，较上期下降1.05%。 图表8主动权益基金持股集中度变化 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 3主板大幅减仓，科创板加仓 从主动权益基金持有的港股比例来看，2023Q4相比于上期下降，基金持有的港股比例占其持股比例的8.75%，较2023Q3下降1.18%。2023Q4，港股表现与A股接近，因此剔除涨跌幅带来的被动权重变化后，本期港股主动减仓幅度为1.19%，有所减仓。 图表9主动权益基金港股配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2023Q4，主板配置比例相对于上季度有所下降，从Q3的72.06%下降至 68.87%，创业板配置比例从Q3的18.37%上升至19.17%，科创板配置比例从Q3的9.45%上升至11.82%，科创板配置比例继续上升。整体来说主板大幅减仓，创业板、科创板加仓。 图表10主动权益基金在各个板块上的配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从相对于市场的超配比例来看（即剔除了板块本身涨跌幅影响后），实际主动减仓的确为主板，而科创板、创业板主动加仓。 报告期 主板 创业板 科创板 报告期 主板 创业板 科创板 20130331 -2.7% 2.7% 20180930 -5.7% 5.7% 20130630 -5.4% 5.4% 20181231 -8.1% 8.1% 20130930 -9.2% 9.2% 20190331 -7.2% 7.2% 20131231 -9.6% 9.6% 20190630 -5.3% 5.3% 20140331 -13.0% 13.0% 20190930 -5.4% 5.4% 0.0% 20140630 -15.0% 15.0% 20191231 -6.9% 6.5% 0.4% 20140930 -13.7% 13.7% 20200331 -9.5% 8.8% 0.6% 20141231 -9.8% 9.8% 20200630 -12.2% 10.9% 1.2% 20150331 -17.2% 17.2% 20200930 -9.0% 7.9% 1.1% 20150630 -19.6% 19.6% 20201231 -9.5% 8.4% 1.2% 20150930 -17.4% 17.4% 20210331 -8.7% 7.7% 1.0% 20151231 -16.6% 16.6% 20210630 -13.8% 12.1% 1.8% 20160331 -15.5% 15.5% 20210930 -13.1% 11.4% 1.8% 20160630 -17.3% 17.3% 20211231 -11.2% 9.3% 1.9% 20160930 -15.4% 15.4% 20220331 -12.0% 9.4% 2.6% 20161231 -12.8% 12.8% 20220630 -11.4% 8.8% 2.6% 20170331 -9.0% 9.0% 20220930 -13.2% 9.3% 4.0% 20170630 -7.0% 7.0% 20221231 -13.5% 9.7% 3.8% 20170930 -6.0% 6.0% 20230331 -12.6% 8.2% 4.4% 20171231 -3.4% 3.4% 20230630 -12.6% 7.