主动权益基金2023年四季报全解析：医药与电子持续增持，小市值偏好仍然延续

主动权益基金2023年四季报全解析 ——医药与电子持续增持，小市值偏好仍然延续 研究结论 基金规模：截至2023年四季度末，公募基金市场总规模增至27.26万亿，主动权益类基金规模下降至3.93万亿，占比14.42%，减少3283.05亿。总份额达26.47万亿，主动权益基金份额减少1056.17亿，数量增至4348只。中欧医疗健康仍为最大规模基金，交银施罗德基金王艺伟季度管理规模增长最多，达127.14亿元。百亿以上主动权益基金数量持续下降，减至31只，占比0.7%。 股票仓位：各类型主动权益基金仓位中位数显示，普通股票型基金股票仓位中位数微降0.07pct至90.05%，偏股混合型上升0.48pct至89.66%，灵活配置型下降0.62pct至58.34%，平衡混合型下降0.08pct至85.59%。除平衡混合型外，其他类型仓位均高于近三年中位数。 金融工程|专题报告 报告发布日期2024年01月23日 杨怡玲yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001香港证监会牌照：BSW115 薛耕xuegeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080007 板块配置：基金前十大重仓股的板块配置中，沪深300板块仍是最高，占比46.1%，但较上季度下降2.01pct，港股和中证1000的配置比例分别减少1.24pct和0.05pct。在中证500、中证2000、创业板指和科创50的配置比例分别增加1.16pct、0.06pct、0.75pct和0.79pct。 风格配置：基金在市值因子、波动率因子和成长因子上的暴露持续下降，估值因子暴露基本不变，Beta因子暴露有所上升。四季度主动权益基金依然延续小市值、低波动、低估值的风格偏好，具有反转效应、高信息确定性的个股受青睐。 行业配置：周期的配置比例仍然最高27.22%，其次为科技（22.21%）、消费 （19.82%）、医药（14.73%）和新能源（8.79%）。医药与科技增配最多，分别增持1.46%和1.16%。从中信一级行业上看，医药成为配置比例最高的行业14.73%，其次为电子（14.21%）和食品饮料（13.16%）。电子和医药增幅最高，其他增配较多的行业有农林牧渔、机械、电力及公用事业和煤炭等，减配幅度较大的为食品饮料、计算机和电力设备及新能源。 个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，占比4.55%，相对上季度小幅减持0.31%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为2.56%和2.10%。立讯精密位列第五，增持最多0.56%。基金增持最多的个股包括立讯精密、迈瑞医疗、紫金矿业、美的集团等，电子行业个股增持较多；减持最多的包括宁德时代、中兴通讯、泸州老窖、工业富联等。 集中度监控：个股集中度有所下降，top50个股集中度下降1.25pct至39.02%，top100个股集中度下降2.02pct至52.01%。行业集中度有所回升，top5行业集中度上升2.11pct至56.26%，top10行业集中度上升1.39pct至77.39% 港股投资：1、港股仓位：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达2796亿元，相对上季度显著下滑618亿。港股通渠道配置的港股，四季度仓位中位数为9.00%，相对上季度下降1.48%。QDII持港股仓位中位数为30.72%，相对上季度 下降7.14%。2、行业配置：除了资讯科技业和必需品消费，其他行业均有不同程度 增持，其中公用事业和非必需品消费增持最多，资讯科技业大幅减持4.87%。3、个股配置：基金增持最多的个股包括金蝶国际、康方生物、中芯国际、中国海洋石油等；减持最多的个股包括美团-W、药明生物、快手-W、腾讯控股等。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q3季 报解析 主动权益基金2023年三季报全解析：——主板配置增加，食品饮料与医药关注度回升 FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q2季报解析 增科技减消费，风格持续向中小盘下沉： ——2023年主动权益基金二季报解析FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q1季报解析 科技领跑，金山办公跻身重仓前十：—— 2023年主动权益基金一季报解析 FOF专业买手偏好哪些基金？：——2022 年四季报FOF持仓分析 医药非银显著增配，港股市场全面反弹： ——2022年主动权益基金四季报解析 2023-10-27 2023-10-26 2023-07-23 2023-07-22 2023-04-25 2023-04-25 2023-01-31 2023-01-29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、主动权益基金规模分析4 1.1主动权益整体规模变化4 1.2不同规模下基金数量变化5 1.3最“吸金”个基和基金经理6 二、主动权益基金持仓分析7 2.1股票仓位7 2.2板块配置8 2.3风格配置9 2.4行业配置9 2.5个股配置11 2.6持仓集中度监控12 三、主动权益基金港股投资分析13 3.1基金配置港股情况13 3.2行业配置14 3.3个股配置14 风险提示15 图表目录 图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率（%）4 图2：主动权益基金规模/份额及数量变化（左轴：规模（亿元、份额（亿份）；右轴：数量 （只））5 图3：不同规模下基金数量变化5 图4：规模&份额增长最多的10只主动权益基金6 图5：最"吸金"主动权益基金经理/份额增长前二十基金经理7 图6：不同股票仓位主动权益基金风格变化（%）8 图7：主动权益基金重仓股板块持仓市值变化8 图8：重仓股历史风格偏好变化9 图9：行业板块分类9 图10：重仓股历史行业板块配置变化10 图11：重仓股2023Q4行业配置11 图12：主动权益基金A股个股配置12 图13：个股与行业集中度监控13 图14：港股通配置港股情况13 图15：QDII配置港股情况13 图16：主动权益基金港股行业配置14 图17：主动权益基金港股个股配置15 一、主动权益基金规模分析 本报告中主动权益基金是指通过主动管理的权益类公募基金产品，具体上，按照wind投资类型二级分类，统计基金类型包含：普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型。 1.1主动权益整体规模变化 根据基金披露的2023年四季报数据，公募基金市场总规模27.26万亿，较上季度末提升 943.02亿。其中主动权益类总规模3.93万亿，占比14.42%，较上季度-3283.05亿，占比较上季度-1.26pct。 份额上，截至2023年四季报末，公募市场总份额增加到26.47万亿份，其中主动权益基金总 份额3.56万亿份，总份额较上季度略有下滑，减少1056.17亿份，对公募基金市场总份额占比持 续下降，降低0.64pct。数量上，主动权益基金数量共4348只，较上季度增加67只（基金只数仅统计主代码，即基金若有多个分级基金，按照一只基金统计，下同）。 图1：主动权益基金占总公募基金总规模/份额比率（%） 规模占比份额占比 26.2 25.4 24.5 24.3 20.8 20.6 18.9 19.018.9 18.318.4 17.7 17.3 16.8 17.1 15.7 15.3 15.8 15.5 15.7 14.5 14.1 14.4 13.4 28.0 26.0 24.0 22.0 20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 数据来源：Wind，东方证券研究所 图2：主动权益基金规模/份额及数量变化（左轴：规模（亿元、份额（亿份）；右轴：数量 （只）） 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 规模份额数量 5000 4244 4281 4348 3957 4067 4117 4183 3603 3752 3900 3295 3412 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 -0 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2不同规模下基金数量变化 我们对主动权益基金的规模进行划分，划分为(0,2亿]、(2,10亿]、(10,20亿]、(20,50亿]、 (50,100亿元]和100亿以上，以统计不同规模下基金数量变化。 截至2023年四季度末，2亿元以下基金数量持续增加，较上季度增加136只；50-100亿元区间主动权益基金数量减少较多，较上季度减少25只，共计81只；百亿以上主动权益基金共计 31只，较上季度末下降7只，数量占比0.7%。中欧医疗健康仍为规模最大的主动权益基金，最 新季度末规模461.22亿元，较上季度减少48.98亿元。 图3：不同规模下基金数量变化 (0,2亿](2,10亿](10,20亿](20,50亿](50,100亿元]100亿以上 单位(只)2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.3最“吸金”个基和基金经理 单个基金规模看，规模增加最多的10只基金季度资产净值增加共达188.83亿元，其中规模 增长最多的产品为交银新回报，规模增加33.69亿元，其次为中欧成长优选回报和金元顺安优质 精选，规模分别增加30.78亿元和21.05亿元。收益上，10只产品中本季度7只产品录得正收益，其中本季度收益最高的基金产品为中银医疗保健，季度收益5.57%。 单个基金份额角度看，份额增加最多的前十只产品合计份额增加121.85亿份，其中份额增 长最多的为中欧成长优选回报，增加23.79亿份，其次为融通动力先锋和建信兴利，份额分别增 加14.10亿份和13.38亿份。 本季度无新进百亿主动权益基金。 图4：规模&份额增长最多的10只主动权益基金 报告期资产净资产净值变动值（亿元）（亿元） 股票占比 （%） 季度收益收益同类排名 （%） 基金代码代表基金基金经理 规模增长最多前十 519752.OF 交银新回报A 王艺伟 85.44 33.69 4.64 - 0.88 572/2311 166020.OF 中欧成长优选回报A 曹名长,沈悦 42.09 30.78 93.45 - 5.79 1659/2311 620007.OF 金元顺安优质精选A 周博洋 38.57 21.05 74.98 4.13 93/2311 161609.OF 融通动力先锋AB 关山 25.23 16.25 83.86 - 7.26 2977/4025 519125.OF 浦银安盛消费升级A 杨富麟 22.55 15.37 90.76 3.77 102/2311 000006.OF 西部利得量化成长A 盛丰衍 56.97 14.92 90.07 1.49 298/4025 001801.OF 汇添富达欣A 张韡 33.10 14.81 85.45 4.84 71/2311 001965.OF 圆信永丰兴源A 肖世源 18.21 14.38 91.02 5.36 53/2311 002585.OF 建信兴利A 牛兴华 14.12 13.80 0.36 293/2311 005689.OF 中银医疗保健A 郑宁 22.75 13.78 92.89 5.57 51/2311 份额增长最多前十 基金代码代表基金基金经理报告期基金份资产份额变动股票占比季度收益收益同类排名 额（亿份） （亿份） （%） （%） 166020.OF中欧成长优选回报A曹名长,沈悦