基金2023年4季报点评：主动流向被动，加仓电子、医药

存量基金：主动流向被动，含权流向纯债 权益基金方面，股票被动指数型基金连续4个季度获得净申购，全年合计4500亿份，偏股混合型基金连续4个季度净赎回，全年合计净赎回2705亿份。固收类基金方面，含权债券基金（偏债混合型、二级债基）全年净赎回超过3000亿份，短期纯债型、中长期纯债型基金合计获得超过5000亿份净申购。 公募基金发行平稳，债券基金新发大幅上升 基金发行较为平稳，其中股票型基金发行规模395.7亿份，混合型的基金规模235.6亿份，两者合计较上个季度基本持平。债券型基金2023年4季度发行量3095.3亿份，较前1季度有大幅提升。 基金仓位：权益类仓位小幅上升 在本期内，权益类基金股票仓位较上季度小幅上升，其中普通股票型基金仓位上升0.20%，偏股混合型基金上升0.17%，灵活配置型基金仓位上升0.51%。 重仓股：加仓电子、医药、农林牧渔 2023年Q4，公募基金主动加仓电子、医药、农林牧渔、有色；主动减仓电力设备、通信、汽车、计算机、传媒。行业集中度由2023Q3的49.97%提升至51.98%。TMT行业配置合计配置比例由2023Q3的9.3%降至8.23%。 基金公司行业配置变化 从集中度角度看，兴证全球、银华、中欧、易方达、汇添富、工银瑞信、景顺长城、广发等行业集中度较高，华夏、嘉实、华安、博时、大成、南方行业配置较为均衡。从行业配置变化角度看，基金公司加仓电子行业、医药行业的数量较多，减仓电力设备、TMT的数量较多。 风格配置：加仓中小盘 2023年Q4，公募基金对沪深300的配置减少，对中证500、中证1000的配置分别主动增加了37BP、39BP。 风险提示：本文梳理标的都是基于定量模型和历史数据得出，历史数据不能代表未来。统计公募基金重仓股数据量大且繁杂，有可能出现误差。 1.基金市场资金流 1.1公募净申赎：主动流向被动，含权流向纯债 权益基金方面，股票被动指数型基金连续4个季度获得净申购，全年合计4500亿份，偏股混合型基金连续4个季度净赎回，全年合计净赎回2705亿份。固收类基金方面，含权债券基金（偏债混合型、二级债基）全年净赎回超过3000亿份，短期纯债型、中长期纯债型基金合计获得超过5000亿份净申购。 图表1：基金净申购：权益指数型、纯债型、货币型基金获得额资金流入 1.2公募基金发行平稳，债券基金新发大幅上升 基金发行较为平稳，其中股票型基金发行规模395.7亿份，混合型的基金规模235.6亿份，两者合计较上个季度基本持平。债券型基金2023年4季度发行量3095.3亿份，较前1季度有大幅提升。 图表2：新基金发行规模平稳 2.基金持仓分析 2.1基金仓位：权益类仓位小幅上升 我们考察剔除处于建仓期、FOF和非初始基金后的公募基金仓位水平。在本期内，权益类基金股票仓位较上季度小幅上升，其中普通股票型基金仓位上升0.20%，偏股混合型基金上升0.17%，灵活配置型基金仓位上升0.51%。 图表3：偏股型和股票型仓位小幅上升 图表4：基金仓位整体小幅上行 2.2重仓股行业变化：加仓电子、医药、农林牧渔 2023年Q4，公募基金主动加仓电子、医药、农林牧渔、有色；主动减仓电力设备、通信、汽车、计算机、传媒。行业集中度由2023Q3的49.97%提升至51.98%。TMT行业配置合计配置比例由2023Q3的9.3%降至8.23%。 本报告采用的基金样本为全部基金(包含被动基金)，理由是被动基金的投资者也是基于资产配置需要进行投资，其投资行为反应了投资者对行业布局的整体思路，所以统计范围纳入了被动基金。 图表5：公募基金主动加仓电子、医药、农林牧渔 2.3基金公司行业配置变化 根据过去两期的季度报告，分析基金公司对行业配置的情况。从集中度角度看，兴证全球、银华、中欧、易方达、汇添富、工银瑞信、景顺长城、广发等行业集中度较高，华夏、嘉实、华安、博时、大成、南方行业配置较为均衡。从行业配置变化角度看，基金公司加仓电子行业、医药行业的数量较多，减仓电力设备、TMT的数量较多。 本小节采用的基金样本为主动权益基金(不包含被动基金)。 图表6：基金仓位整体小幅上行 图表7：基金公司重仓股行业配置 图表8：部分基金公司行业配置变化 2.4风格配置：加仓中小盘 2023年Q4，公募基金对沪深300的配置减少，对中证500、中证1000的配置分别主动增加了37BP、39BP。 图表9：公募基金在各大宽基指数的配置：加仓中小盘 3.风险提示 本文梳理标的都是基于定量模型和历史数据得出，历史数据不能代表未来。统计公募基金重仓股数据量大且繁杂，有可能出现误差。