百奥泰是一家立足于广州的创新药和生物类似药开发公司,致力于开发新一代创新药和生物类似药,满足亟待解决的临床需求。公司的生物类似药市场潜力较大,中美正着手推动生物类似药法规和开发。公司管线丰富,国内已上市3款产品,1款产品处于申报上市,多个产品处于III期临床阶段。公司托珠单抗获FDA正式批准上市,生物类似物有望打开广阔海外空间。公司布局新型ADC研发平台,产品具有同类最佳潜力。我们预计2023-2025年营业收入为7.45/12.40/24.42亿元,增速分别为63.7%, 66.4%, 96.9%,归母净利润为-4.58/-3.24/-0.98亿元,对应每股收益为-1.11/-0.78/-0.24元,首次覆盖,我们给予买入评级。