食品饮料行业周报：进入春节旺季，关注动销节奏及需求端变化

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年01月22日 进入春节旺季，关注动销节奏及需求端变化 ———食品饮料行业周报 华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com相关阅读《食品饮料周报：业绩预告陆续发布，报表端具备韧性》2024.01.08《食品饮料周报：白酒龙头高质量收官，关注旺季来临需求催化》2024.01.01《食品饮料周报：五粮液统筹量价关系，渠道信心有望提升》2023.12.25请认真阅读文后免责条款 摘要： 进入春节备货和消费旺季，关注龙头公司中长期配置价值。上周 （2024.1.15-2024.1.19）申万一级食品饮料行业下跌1.08%，上证指数下跌1.72%,食品饮料指数跑赢大盘。龙头公司收入稳健，成本下行趋势下，盈利能力具备韧性，消费者信心仍有待恢复，未来，伴随“稳增长”政策持续发力，居民消费能力和意愿逐渐提升，消费需求有望改善，中长期维持行业“推荐”评级。 白酒：上周（2024.1.15-2024.1.19）白酒板块下跌0.81%，皇台酒业（+0.88%）、五粮液（+0.11%）涨幅居前，岩石股份（-6.93%）、水井坊（-6.88%）跌幅居前。当前进入春节白酒动销旺季，酒企已陆续开启回款工作，高端白酒表现稳健，白酒公司估值处于相对较低水平，建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 大众品：上周（2024.1.15-2024.1.19）大众品各子板块呈下跌态势，再次探底，主因需求端弱复苏，消费者信心不足。基本面来看，零食板块业绩增速亮眼，甘源食品、三只松鼠、劲仔食品发布业绩预告，归母净利润同比均有50%以上的增长。我们认为2024 年大众品板块需求端将持续修复，看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品 （603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 1一周市场行情 01月15日-01月19日，申万食品饮料指数涨跌幅为-1.08%， 在申万一级行业中排名第8位。全部子行业涨跌幅分别为，乳品 （-0.65%），白酒（-0.81%），软饮料（-0.86%），零食（-1.61%），肉制品（-1.69%），调味品（-1.88%），预加工食品（-2.48%），其他酒类（-2.70%），保健品（-2.77%），啤酒（-2.80%），烘焙食品（-4.16%），同期上证指数涨跌幅为-1.72%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（01月15日-01月21日）小幅波动，2024年1月15日批价为2955元，1月17日上升至2970 元，1月19日回调至2920元,1月20日上涨至2940元；飞天茅 台（散瓶）批价同步波动，2024年1月15日批价为2695元，1 月17日上升至2700元，1月19日回调至2695元，1月21日上 升至2700元。五粮液（八代）批价维持960元/瓶，国窖1573 批价维持875元/瓶。 生鲜乳价格止跌，维持在3.66元/公斤；11月大麦进口均价为295.03美元/吨，环比小幅上升；2023年10月20日，一级白 糖市场价格为7300元/吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置； 2024年1月10日，大豆价格下降至4703.70元/吨；2024年1月 19日，包材瓦楞纸出厂价3110元/吨，有小幅下降；2024年1 月19日，包材PET现货价为7160元/吨，小幅上升。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价、华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 3.1白酒 【酒、饮料和精制茶制造业2023年12月增长2.1%】1月17日，据国家统计局消息，2023年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2023年，规模以上工业增加值比上年增长4.6%，其中，酒、饮料和精制茶制造业增长2.1%。（来源：微酒，国家统计局） 【年份原浆·古20&马迭尔冰棍发布】古井贡酒·年份原浆古20&马迭尔冰棍在哈尔滨中央大街89号马迭尔冷饮厅正式开售，包含经典香草口味(含酒精)、天鹅绒巧克力两种口味。通过跨界合作，强强联合的形式推动品牌年轻化、时尚化。（来源：微酒） 【亳州2023规上白酒产值229亿】1月16日，亳州发布数据，2023年预计亳州全年GDP达2220亿元，增长7%；规上工业增加值增长8.1%；规上白酒产业产值229亿元，增长7%。2024年，规上工业增加值预期目标增长8%，社会消费品零售总额预期目标增长8%。（来源：微酒） 【茅台与瑞幸将再度联手推出新品】1月19日，贵州茅台和瑞幸咖啡官方微博宣布再度联手，将于1月22日推出新品——龙年酱香巧克力饮品。（来源：微酒） 【天佑德酒推威士忌】1月18日，京东平台显示，天佑德酒上架了三款威士忌产品，分别是天佑德雪莉桶陈酿威士忌700ml、天佑德三桶重酿威士忌700ml、天佑德法国橡木桶陈酿威士忌700ml，到手价分别是780元、890元、890元。天佑德淘宝酒类旗舰店也同步上新了Nara和Sulongghu两款威士忌，活动到手价分别是780元、880元。（来源：微酒） 3.2大众品 【2023年全国餐饮收入同比增长20.4%】1月17日，国家统计局发布数据，12月份，餐饮收入5,405亿元，同比增长30.0%，其中限额以上单位餐饮收入1,252亿元，同比增长37.7%。2023年，餐饮收入52,890亿元，同比增长20.4%，其中限额以上单位餐饮收入13,356亿元，同比增长20.9%。（来源：国家统计局） 【东鹏饮料卖酒】1月16日晚，东鹏饮料集团微信公众号公布其卖酒消息，公司正式推出酒精度为8度的新品牌“VIVI鸡尾 酒”。资料显示，新品VIVI鸡尾酒外包装以V字符号为主，共推出白桃、柑橘、青提三种伏特加风味，规格为15罐/箱，建议 零售价9元/罐。（来源：微酒） 【零食很忙发布2024年新加盟政策】1月18日，零食很忙& 赵一鸣零食继昨日宣布未来半年投入10亿进军北方市场后，再次对外公布品牌最新全国招商加盟政策。据零食很忙集团方面表示，此次推出的大力度加盟政策，表明了品牌全国化的决心，具体包括2024年1月22日-4月30日期间，全国区域加盟零食很忙和赵一鸣零食的加盟商，可享有0加盟费、0管理费、0培训费、0服务费、装修费0利润，开店一次性补贴10万元，且门店 招牌面积超过20平方米的，超出部分按300元/平方米补贴。除了减免加盟一系列费用以外，针对竞争门店，还推出了竞争补贴与房租转让费补贴方案。如遇到竞品门店恶意打折促销，距离符合高竞争门店标准，公司将全力支持，补贴毛利率至15%；凡在竞品高销门店100米内布店，经公司审核同意，额外补贴该门店店铺年租金的50%或该门店转让费的50%。（来源：Foodaily） 【认养一头牛第九座牧场正式投运】认养一头牛第九座牧场 ——五家户牧场已正式投运，首批600余头牛正式进驻。据了解，五家户牧场是认养一头牛目前养殖规模最大和第一座在吉林投用的牧场，其计划设计存栏奶牛25000头，设有标准化牛舍、饲料加工贮藏区、综合辅助区等。（来源：Foodaily） 4重点上市公司公告 【佳禾食品业绩预告】佳禾食品2023年度实现归属于上市 公司股东的净利润预计为25,264.73万元到27,924.18万元，同比增长118.97%到142.02%。扣除非经常性损益后，公司2023年年度实现归属于上市公司股东的净利润预计为21,825.19万元到24,484.64万元，同比增长133.65%到162.12%。 【燕塘乳业业绩预告】燕塘乳业2023年度预计归属于上市 公司股东的净利润为16,891.46万元至19,872.30万元，同比增长70%至100%。扣除非经常性损益后的净利润为14,232.13万元至16,743.68万元，同比增长70%至100%。 【甘源食品业绩预告】甘源食品2023年度预计归属于上市公司股东的净利润为29,500万元-33,500万元，同比增长86.35%-111.62%。扣除非经常性损益后的净利润为25,778.25万元-29,778.25万元，同比增长73.91%-100.90%。 【古越龙山业绩预告】古越龙山2023年度实现归属于母公 司所有者的净利润39,220万元到41,500万元，与上年同期相比，将增加19,032万元到21,312万元，同比增加94.27%到105.57%。2023年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利 润19,120万元到19,600万元，与上年同期相比，将增加910万元到1,390万元，同比增加5.00%到7.63%。 【三只松鼠业绩预告】三只松鼠2023年度实现归属于母公司所有者的净利润20,000万元-22,000万元，同比增长54.97%—70.47%。扣除非经常性损益后的净利润为10,000万元 -11,000万元，同比增长146.90%—171.59%。 【顺鑫农业部分产品提价公告】公司牛栏山酒厂拟对42°125ml、42°265ml、42°500ml、52°500ml以上4款牛栏山陈酿进行调价，每箱上涨6元。本次价格调整计划从2024年02 月01日起执行。 【劲仔食品业绩预告】劲仔食品2023年度实现归属于母公司所有者的净利润20,058.43万元-21,304.30万元，同比增长61.00%-71.00%。扣除非经常性损益后的净利润为17,765.40万元-19,011.26万元，同比增长56.79%-67.78%。 【莲花健康业绩预告】莲花健康2023年度实现归属于上市 公司股东的净利润12,000.00万元至15,000.00万元，同比增长159.92%至224.91%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11,500.00万元至13,500.00万元，同比增长84.40%至116.47%。 5周观点 进入春节备货和消费旺季，关注龙头公司中长期配置价值。上周（2024.1.15-2024.1.19）申万一级食品饮料行业下跌1.08%，上