农林牧渔行业报告：生猪反弹乏力，旺季持续不旺

农林牧渔行业行情回顾与投资策略

行情回顾

• 上周表现：申万农林牧渔行业指数累计下跌4.5%，在31个一级行业中排名23。该行业受市场整体弱势及猪价小幅反弹的影响，各子行业均呈现下跌趋势。
• 猪产业：猪价上涨乏力，产能去化持续。全国生猪均价本周基本持平于13.74元/公斤。节前猪价持续“旺季不旺”，预计春节前后市场需求将缓慢回升，但对猪价的提振作用有限。2023年4-9月新生仔猪数量同比增长5.9%，预示春节前生猪供给量将增加，限制猪价上涨空间。
• 白羽鸡：价格小幅反弹。鸡苗价格受供应减少影响，有所回升，但肉鸡价格持续低迷，不支持苗价大幅上涨。海外品种短缺背景下，国产替代进程加快，2023年祖代供给有所改善，但行业结构性短缺问题仍存。

投资策略

• 生猪养殖：重点关注成本优势明显、出栏确定性高的龙头企业，如牧原股份、温氏股份。中小企业出栏增速更快，成本下降空间更大，建议关注巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
• 白羽鸡：关注产业链上游公司，因其在结构性短缺背景下的弹性更大。
• 种植产业链：关注大豆、玉米、白糖、棉花等大宗农产品的价格变动，其中大豆、玉米价格持续下跌，白糖价格止跌震荡，棉花价格上涨。

风险提示

• 动物疫病风险：重大疫病的爆发可能对畜牧养殖业造成重大损失，并影响兽药、饲料行业。
• 原材料价格波动风险：玉米、大豆等农产品价格的大幅波动将增加行业内公司的生产成本控制难度，影响未来经营业绩。

结论

农林牧渔行业在上周经历了普遍下跌，其中猪价和白羽鸡价格的动态成为市场关注焦点。投资策略侧重于成本优势明显、出栏确定性高的企业，以及产业链上游公司。同时，行业面临动物疫病和原材料价格波动的风险，投资者应密切关注这些潜在风险。