第一部分摘要
2024年8月，瓦楞纸及箱板纸市场涨跌互现，均价小幅度走低。上旬规模纸厂拉涨价格带动市场窄幅上移，但涨价落地不统一，市场观望气氛加重。下旬市场走弱，受需求恢复不及预期、90万吨产能增加（太阳PM32转产及河南龙源新产能投放）及中秋订单增量不及预期等因素影响，供需压力仍存。成本方面，废旧黄板纸价格上涨传导至原纸，成本支撑增加，但原纸上涨乏力，纸厂利润承压。9月份瓦楞纸市场预计稳定为主，中秋需求支撑难有大幅反转。双胶纸市场供应压力突出，产线转产/交叉排产增多，但供需矛盾未缓和；社会面需求延续偏弱，开学季补库订单有限，用户谨慎刚需补入为主，部分工厂库存增高，业者信心不足。原料成本方面，针叶浆和阔叶浆价格下行，内外价差收窄，未来市场逐步走稳，大幅下行可能不大。9月双胶纸市场供应压力依旧突出，需求面支撑较弱，短期较难见明显改善，市场稳定为主。
第二部分基本面情况
一、包装纸需求淡季，供应宽松，成本支撑不足
（一）包装纸价格整天涨跌互现，趋势偏弱
8月瓦楞纸和箱板纸价格涨跌不一，均价略有下调。AA级瓦楞纸月均价2614元/吨，环比下跌0.08%，同比下跌4.11%；箱板纸月均价3624元/吨，环比下跌0.19%，同比下跌2.27%。大型纸厂价格调整涨跌互现，小型纸厂价格多以稳定为主。
（二）包装纸供需宽松，库存小幅增加，利润持续走低
瓦楞纸行业开工负荷率58.51%，较上月提升0.80%，较去年提升2.48%，停机检修较少，生产平稳。库存方面，瓦楞纸库存89.89万吨，环比下滑0.23%；箱板纸库存157.92万吨，环比增加1.75%，同比增加28.22%。供需宽松，库存小幅增加，利润持续走低。瓦楞纸毛利率环比下滑1.44%，箱板纸毛利率环比下滑0.94%。终端需求方面，7月四大家电产量环比下降，同比略有增长；软饮料产量同比下滑。
二、文化纸价格供需宽松，价格偏弱
（一）文化纸价格持续下行
8月双胶纸和双铜纸市场价格延续下行走势。70g木浆双胶纸月均价5422元/吨，环比下跌3.51%；157g双铜纸月均价5518元/吨，环比下跌1.60%。主要因素包括需求疲弱、成本端指引偏空、经销商低价促单等。
（二）文化纸供需宽松，成本低位震荡，利润好转
双胶纸产量79.89万吨，环比下滑2.26%，开工负荷率56.31%，环比下滑2.53%。库存天数上涨4.80%，经销商谨慎操作，下游缺乏采买热情。双胶纸平均毛利率为-1.06%，较上月下滑1.26%。双铜纸产量36.68万吨，环比增长9.00%，开工负荷率60.22%，环比提升4.98%。库存天数增长2.43%，经销商优先去库，下游采买热情不高。双铜纸平均毛利率为2.91%，较上月回升0.51%。成本方面，进口针叶浆和阔叶浆价格下行，福建阔叶浆新产能投放加剧下行压力。
第三部分后市展望
瓦楞箱板纸方面
供应方面，纸企仅安排临时停机检修，中秋节前无长时间停机计划，市场供应充足。需求方面，中秋节临近下游备货意识增加，但纸企成品纸库存难减，后期需求难有大幅提升。原料废纸局部降雨导致回收困难，短期难有大幅改善，未来或重回下跌。9月份瓦楞纸市场预计先稳后降，均价环比下滑，预计120g瓦楞纸市场均价在2600元/吨左右。
胶版印刷纸方面
双胶纸市场未来供应压力依旧较大，工厂转产/交叉排产及停机检修减量有限，库存持续上行。需求方面，整体需求延续偏弱，下游原纸库存消耗缓慢，开学季补单有限，多刚需采买。成本和利润方面，纸价已至低位水平，行业处于低利润阶段，纸企挺价意愿增强，部分纸企发布纸价上调通知，但木浆整体低位徘徊，成本支撑较弱。9月份市场月初接连发布涨价函，双胶纸走货或有所加快，但新一轮出版招标尚未明确开启，开学季亦无显著利好，涨价函落地较难，市场未来整体或趋稳。10月份预期出版招标工作或有开展，需求有所升温，纸价或有走好的可能。
