农林牧渔行业周报：猪价旺季不旺，持续关注白鸡引种情况

行情表现：弱势下跌 本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌0.82%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。其中养殖板块表现弱势。 生猪：需求不及预期，旺季不旺 本周全国生猪均价为22.31元/公斤，较上周小幅上涨0.25元/公斤（涨幅1.1%）。上半周猪价有所上涨，但高价抑制需求，下半周猪价再度下跌。南方腌腊已进入旺季，以及疫情管控政策的放松，都利好消费端。同时大猪和二次育肥释放较多、规模场出栏增加，供给充足。猪价表现低于市场预期。过去一段时间内疫情造成的消费损失已无法弥补，高价又进一步抑制需求，短期看预计猪价或维持震荡，春节前反弹幅度有限，阶段性高点已经过去。明年猪价中枢仍将在明显盈利区间，行业持续盈利。建议关注业绩兑现度高的龙头企业。 禽：白羽进入停孵期，黄羽扭亏为盈 1、白羽鸡：进入停孵期，肉鸡需求不佳，中长期供需格局改善 当前为停孵期，鸡苗报价指向意义较小。而白羽肉毛鸡价格持续弱势，环比上周继续下跌，单羽亏损约1元左右。需求持续不佳，冻品价格已开始低位下调，毛鸡价格回落至成本线以下。 供给缺口已定。12月6日，美国农业部消息，在阿拉巴马州的非商业养殖场发现禽流感。虽暂时不会影响国内引种，但我国祖代短缺已成事实，且短期难以恢复。1-10月国内祖代更新量71.55万羽，预计全年引种不足90万套，远低于均衡所需。行业供需格局好转确定。 上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份（未覆盖）、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 2、黄羽鸡：扭亏为盈 截止至12月09日，全国土鸡出栏价8.39元/斤，较上周上涨0.82元/斤。当前市场随着新冠疫情的逐步解封，各地消费转好，叠加春节期间销售旺季的来临，黄羽鸡价格仍有上行空间。 种植：进入政策密集发布期，关注转基因种子进展 年底将至，多个农业重要会议将密集召开：中央经济工作会议（12月）、中央农村工作会议（12月）、一号文件（1-2月），粮食安全的重要性有望被重点重申，市场对转基因种子商业化进程的期待提升。 风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。 1行情表现 本周农林牧渔板块表现弱势。本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌0.82%，而沪深300、上证综指分别上涨3.29%、1.61%。农林牧渔在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。 图表1：农业行业板块表现（数据截止至2022年12月09日） 从主要子行业来看，粮油加工板块表现相对较好；而随着猪价旺季上涨不及疫情，畜禽饲料和生猪养殖板块调整较多。鸡苗价格季节性下跌，肉鸡养殖板块亦下跌明显。 图表2：申万一级行业涨跌幅（12.03-12.09） 图表3：农林牧渔板块各子行业表现（12.03-12.09） 2养殖产业链追踪 2.1生猪：旺季不旺，表现弱势 价格方面：先升后降，震荡波动 生猪价格：根据搜猪网数据，本周全国生猪均价为22.31元/公斤，较上周小幅上涨0.25元/公斤（涨幅1.1%）。本周仔猪（15kg左右）均价为629元/头，环比上周微涨0.3%。本周上半周猪价有所上涨，但高价抑制需求，下半周猪价再度下跌。南方腌腊已进入高峰期，同时疫情大规模解封，需求端有所好转。但供给端充足，规模场出栏量增加，叠加部分二次育肥产能释放。供给增幅大于需求增长，猪价表现弱势。 盈利方面：小幅改善 根据博亚和讯数据，本周自繁自养生猪养殖利润为573元每头，较上周上升50元/头；外购仔猪养殖利润为420元/头，较上周上涨47元/头。猪价小幅回升带动盈利改善。 屠宰方面：持续回升 据涌益咨询数据，本周（12.02-12.08）样本屠宰企业合计平均屠宰量137791头/日，较上周环比上升10.2%。气温下降，及南方市场部分腌腊开始，屠宰量提升明显。 结论：南方腌腊已进入旺季，以及疫情管控政策的放松，都将利好消费端。但从供应端来看，11月份以来大猪和二次育肥进入释放期，同时规模场出栏增加，供给充足。猪价未能出现明显反弹，低于市场预期，但复合我们预期。过去一段时间内疫情造成的消费损失已无法弥补，高价又进一步抑制需求，消费端疲软持续。短期看预计猪价或维持震荡，春节前反弹幅度有限，阶段性高点已经过去。 明年生猪价格由高至低，但整体价格中枢仍将在明显盈利区间，行业持续盈利。 图表4：生猪出栏均价（截至22年12月09日） 图表5：仔猪均价（截至22年12月09日） 图表6：自繁自养生猪利润（截至22年12月09日） 图表7：外购仔猪养殖利润（截至22年12月09日） 图表8：猪粮比（截至22年12月09日） 图表9：猪料比（截至22年12月09日） 图表10：能繁母猪存栏情况（截至22年10月） 图表11：生猪存栏情况（截至22年9月） 图表12：定点企业生猪屠宰量（截至2022年10月） 2.2禽：白羽进入停孵期，黄羽扭亏为盈 白羽鸡：进入停孵期，肉鸡价格持续弱势 鸡苗：当前为停孵期，报价参考意义较小。市场长普遍看好后起走势，预计停孵期后，价格将有所上涨。 毛鸡：本周主产区白羽肉毛鸡价格9.11元/公斤，环比上周下跌0.04元/公斤。根据博亚和讯数据，单羽亏损约1元左右。需求持续不足，冻品价格已开始低位下调，毛鸡价格回落至成本线以下。 供给缺口已定。1-10月国内祖代更新量71.55万羽，预计全年引种也不足90万套，远低于100-110万套的均衡量。12月6日，美国农业部官网消息，在阿拉巴马州的非商业养殖场发现禽流感，其为当前我国唯一可从美国引种祖代的州。虽然暂时不会影响国内引种，但我国祖代短缺已成事实，且短期难以恢复。 行业供需格局好转确定，持续跟踪引种情况。上游鸡苗养殖企业弹性更大，建议关注益生股份（未覆盖）、民和股份；全产业链覆盖企业更加稳健，建议关注圣农发展、仙坛股份。 黄羽鸡：扭亏为盈 截至12月09日，全国土鸡出栏价8.39元/斤，较上周上涨0.82元/斤，中速鸡出栏价6.46元/斤，较上周上涨0.75元/斤。当前市场随着新冠疫情的逐步解封，各地消费转好，叠加春节期间销售旺季的来临，黄羽鸡价格仍有上行空间。 图表13：主产区鸡苗价格（截至22年12月09日） 图表14：主产区毛鸡价格（截至22年12月09日） 图表15：鸡苗利润（截至22年12月09日） 图表16：毛鸡养殖利润（截至22年12月09日） 图表17：全国土鸡出场价（截至22年12月09日） 图表18：全国中速鸡出场价（截至22年12月09日） 3种植产业链追踪 大豆：小幅上涨。截至22年12月9日，巴西大豆、美西大豆到岸完税价分别为：5191元/吨、6610元/吨，较上周分别上涨3%%和2%。 玉米：高位震荡。截至22年12月9日，全国玉米均价为2931元/吨，较上周下降27元/吨。 白糖：小幅上涨。截至22年12月9日，柳糖价格为5560元/吨，与上周上涨60元/吨，表现持续弱势。 棉花：窄幅震荡。截至22年12月9日，棉花价格为14900元/吨，较上周基本持平。 图表19：大豆到岸完税价格（截至22年12月09日） 图表20：玉米均价（截至22年12月09日） 图表21：白糖价格（截至22年12月09日） 图表1：棉花价格（截至22年12月09日） 4行业要闻 1、“广明2号”白羽肉鸡育种基地明年底建成投产。12月8日消息，广东省重点项目“广明2号”白羽肉鸡育种基地位于高明区杨和镇沙水村委会辖区内，投资2亿多元，计划明年投产。届时，该基地自主研发的白羽肉鸡育种养殖将达到父母代种鸡1200万套，约占国内的市场的15%。（资料来源：博亚和讯） 2、菲律宾获越南非瘟疫苗独家代理权。菲律宾贸易公司KPP Powers Commodities（简称KPP）宣布获得了越南非洲猪瘟疫苗在菲律宾的独家代理权。 但是早在8月份，国内就发布了针对越南非瘟疫苗的实验，显示越南非洲猪瘟弱毒疫苗在使用方面可能存在水平传播的风险，并且随着代次的增加，病毒滴度不下降，且子代越来越不稳定的情况，而该疫苗毒水平传播的情况可能会给猪场生物安全方面带来较大的威胁。（资料来源：新牧网） 5风险提示 需求不及预期风险：新冠肺炎疫情对餐饮等终端消费影响巨大，虽然目前情况有所改善，但恢复到正常水平仍需时间；产品价格过高，亦会对需求有所压制。 发生疫情风险：重大疫情的出现将会给畜牧养殖业带来较大的经济损失，同时也会对兽药、饲料行业造成较大的影响。若非洲猪瘟疫情超预期，或发生其他重大疫情，将给养殖行业及其上游企业的稳定经营带来不确定性。 原材料价格波动风险：如果玉米、大豆等农产品因国内外粮食播种面积减少或产地气候反常导致减产，或受国家农产品政策、市场供求状况、运输条件等多种因素的影响，市价大幅上升，将增加行业内公司生产成本的控制和管理难度，对未来经营业绩产生不利影响。