农林牧渔行业周报：生猪旺季不旺，关注疫病扰动禽类生产

7 投资建议 行情回顾： 本周（2024.12.16-2024.12.20）农林牧渔（申万）指数收于2610.43点(-3.65%)，沪深300指数收于3927.74点（- 0.14%），深证综指收于2041.89点（-1.38%），上证综指收于3368.07点（-0.70%），科创板收于1011.21点 （+2.17%)。个股表现方面，本周涨幅排名居前的百龙创园（+6.38%）、天马科技（+3.56%）、华英农业（+3.04%）等；跌幅排名居前的有正虹科技(-15.70%)、绿康生化（-12.96%）、国联水产（-12.52%）等。 生猪养殖： 根据涌益咨询，截至12月20日，全国商品猪价格为15.82元/公斤，周环比+0.44%；15公斤仔猪价格为448元/头，较上周环比-10元/头；本周生猪出栏均重为129.85公斤/头，较上周+0.33公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-84.89元/头，盈利周环比+10.76元/头；自繁自养养殖利润为150.48/头，盈利周环比+17.96元/头。 冬至前生猪消费有所回暖，终端需求量带动屠宰量增加，截至12月19日涌益咨询样本屠宰场屠宰量为20.19万头/天，周环比+10.42%。但是在生猪供给季节性增加以及出栏均重偏大的背景下，生猪价格旺季不旺，北方地区反而在散户积极出栏的背景下价格有所走弱。本周生猪出栏均重持续上行，主要系散户冬至前出栏积极性较高，大体重肥猪出栏占比持续增加，预计春节前需求有较强支撑，生猪供给端的压力持续释放下，明年生猪价格不必过度悲观。目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。 种植产业链： 玉米、大豆等农产品在丰产预期下价格出现调整，但是整体生产仍有可能受极端天气等不确定性因素影响，建议持续关注天气对农业生产可能造成的潜在影响。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.54元/千克，较上周环比+0.13%；白条鸡平均价为14.25元/公斤，较上周环比+0.00%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月20日，父母代种鸡养殖利润为0.00元/羽，较上周环比-100.00%；毛鸡养殖利润为-1.44元/羽，周环比-100.00%。12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。黄羽鸡目前在产父母代存栏处在2018年以来的低位，年后黄鸡价格的走低使得行业去产能再次进行；近期黄羽鸡价格出现较多调整，主要系下游需求偏弱导致，预计随着消费端的逐步好转，黄鸡价格有望跟随猪价回暖，行业可以取得较好盈利。随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 S 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：冬至前出栏积极性大幅增加，生猪价格持续下跌4 1.2种植产业链：粮食价格跌落底部区间，重视种业振兴4 1.3禽类养殖:禽类价格持续走弱，关注疫病扰动4 二、本周行情回顾4 三、农产品价格跟踪6 3.1生猪产品价格追踪6 3.2禽类产品价格追踪7 3.3粮食价格追踪8 3.4饲料数据追踪9 3.5水产品价格追踪10 四、一周新闻速览11 4.1公司公告11 4.2行业要闻11 风险提示11 图表目录 图表1：行业涨跌幅情况4 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20）5 图表3：本周农业板块涨幅前十个股5 图表4：本周农业板块排名靠后前十个股5 图表5：重要数据概览6 图表6：生猪价格走势（元/千克）6 图表7：猪肉平均批发价（元/千克）6 图表8：二元母猪价格走势（元/千克）7 图表9：仔猪价格走势（元/千克）7 图表10：生猪养殖利润（元/头）7 图表11：猪粮比价7 图表12：白羽肉鸡价格走势（元/千克）7 图表13：肉鸡苗价格走势（元/羽）7 图表14：父母代种鸡养殖利润（元/羽）8 图表15：毛鸡养殖利润变化（元/羽）8 图表16：玉米现货价（元/吨）8 图表17：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表18：大豆现货价（元/吨）8 图表19：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）8 图表20：豆粕现货价（元/吨）9 图表21：豆油现货价格（元/吨）9 图表22：小麦现货价（元/吨）9 图表23：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表24：早稻现货价（元/吨）9 图表25：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）9 图表26：育肥猪配合料价格（元/千克）10 图表27：鸡饲料价格（元/千克）10 图表28：鱼类产品价格（元/公斤）10 图表29：鲍鱼和海参价格（元/公斤）10 图表30：海蛎和扇贝价格（元/公斤）10 图表31：对虾产品价格（元/公斤）10 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：冬至前出栏积极性大幅增加，生猪价格持续下跌 截至12月20日，全国商品猪价格为15.82元/公斤，周环比+0.44%；15公斤仔猪价格为 448元/头，较上周环比-10元/头；本周生猪出栏均重为129.85公斤/头，较上周+0.33公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-84.89元/头，盈利周环比+10.76元/头；自繁自养养殖利润为150.48/头，盈利周环比+17.96元/头。 冬至前生猪消费有所回暖，终端需求量带动屠宰量增加，截至12月19日涌益咨询样本 屠宰场屠宰量为20.19万头/天，周环比+10.42%。但是在生猪供给季节性增加以及出栏均重偏大的背景下，生猪价格旺季不旺，北方地区反而在散户积极出栏的背景下价格有所走弱。本周生猪出栏均重持续上行，主要系散户冬至前出栏积极性较高，大体重肥猪出栏占比持续增加，预计春节前需求有较强支撑，生猪供给端的压力持续释放下，明年生猪价格不必过度悲观。 目前关于猪价悲观预期已经在期货端有较为充分的释放，而产能端缓慢的补充状态对明年猪价的担忧存在一定的缓解，前期利空在生猪板块已经存在较为充分的释放，经历了一段时间的调整后生猪养殖企业估值重回底部区间。短期来看，板块利空已经充分释放，而在猪周期景气区间，预计Q3/Q4猪企利润会有同比明显改善，甚至不排除超预期的可能。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本高质量扩张的优质企业。重点关注：牧原股份：成本控制行业领先。巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。建议关注：华统股份、唐人神、新五丰、京基智农等。 1.2种植产业链：粮食价格跌落底部区间，重视种业振兴 今年粮食价格趋势调整，玉米价格的持续回落导致玉米种子销售承压，但是头部企业的优秀品种依旧实现较好的表现；此外，我国龙头企业积极尝试海外业务，优质种子出海销售量有望持续增长。在全球极端天气频发、地缘政治震荡的格局下，粮食价格波动幅度加剧，粮食安全成为我国重要的议题。在加强国内粮食安全的背景下，转基因种子商业化落地持续推进，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们建议关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。建议关注：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:禽类价格持续走弱，关注疫病扰动 本周主产区白羽鸡平均价为7.53元/千克，较上周环比-0.26%；白条鸡平均价为14.25 元/公斤，较上周环比+0.35%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至12月13日，父母 代种鸡养殖利润为0.98元/羽，较上周环比-28.99%；毛鸡养殖利润为0.00元/羽，周度从亏损实现盈亏平衡。 12月初美国俄克拉荷马州种鸡场发生禽流感，目前对短期引种造成影响，如果后续出现封关事件，白鸡供给端可能出现下滑。目前国内种鸡供给逐步增加，整体供给端依旧处于相对高位，但是海外种鸡效率端存在优势，如果引种受阻，上游鸡苗端或供给偏紧出现价格上涨。近期，我国山东、河南等地区白羽鸡感染鸭疫，预计白羽鸡产能去化速度有望加快，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：圣农发展：具有差异化竞争优势的全产业链发展龙头；益生股份；民和股份；仙坛股份；禾丰股份；立华股份；湘佳股份等。 二、本周行情回顾 本周（2024.12.16-2024.12.20）农林牧渔（申万）指数收于2610.43点(-3.65%)，沪深 300指数收于3927.74点（-0.14%），深证综指收于2041.89点（-1.38%），上证综指收 于3368.07点（-0.70%），科创板收于1011.21点（+2.17%)。 图表1：行业涨跌幅情况 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 深证综指 2041.89 -1.38% 2.52% 11.10% 上证综指 3368.07 -0.70% 2.69% 13.21% 指数 周五收盘价 本周涨跌幅 本月涨跌幅 年初至今涨跌幅 科创板 1011.21 2.17% 4.31% 18.69% 沪深300 3927.74 -0.14% 0.94% 14.47% 农林牧渔 2610.43 -3.65% -1.34% -8.80% 农产品加工 2110.13 -3.71% 3.59% -2.26% 种子生产 3434.55 -1.26% 1.24% -2.90% 养殖业 2895.72 -3.65% -6.41% -11.62% 饲料 4170.52 -2.51% 5.27% -6.48% 水产养殖 541.73 -10.64% 17.58% -3.75% 林业 1002.30 -5.77% 10.63% 0.41% 粮油加工 1683.56 -3.20% 4.44% -4.88% 果蔬加工 1287.81 -6.85% -5.21% 0.12% 来源：Wind，国金证券研究所 从一级行业涨跌幅来看，本周排名前三的有煤炭（+4.27%）、家用电器（+3.55%）、银行（+0.81%）。农林牧渔（-4.30%）排名第26。 图表2：本周各板块涨跌幅（2024.12.16-2024.12.20） 6.00% 4.00% 2.00% 煤炭家用电器 银行计算机电子通信 美容护理 有色金属 石油 传媒医药生物电力设备 钢铁交通运输食品饮料纺织服饰公用事业机械设备房地产轻工制造非银金融 环保建筑装饰建筑材料 汽车农林牧渔商业贸易 综合基础化工社会服务国防军工 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% 来源：