环保行业点评报告：水泥、焦化超低排放正式出台，环保政策加码助力美丽中国建设

事件：2024年1月19日，生态环境部、国家发改委、工业和信息化部、财政部、交通运输部联合印发《关于推进实施水泥行业超低排放的意见》、《关于推进实施焦化行业超低排放的意见》。 水泥、焦化超低排放改造意见正式出台，助力美丽中国建设。1）2021年，《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》明确要求推进水泥、焦化超低排放改造；2）2023年6月，生态环境部公开征求推进水泥、焦化行业实施超低排放意见；3）2023年12月，国务院印发《空气质量持续改善计划》，要求高质量推进水泥、焦化超低排放改造；4）2024年1月，《关于全面推进美丽中国建设的意见》再次提到高质量推进水泥、焦化超低排放改造。此次五部委出台正式实施意见，多措并举推进水泥、焦化行业超低排放，支撑产业绿色低碳转型升级，助力美丽中国建设落地。 超低排放稳步推进，主要目标与征求意见稿基本无异。1）水泥：到2025年底，重点区域力争50%水泥熟料产能完成改造，区域内大型国有企业集团基本完成有组织、无组织超低排放改造（征求意见稿未提及）；到2028年底，重点区域水泥熟料企业基本完成改造，全国力争80%水泥熟料产能完成改造。2）焦化：到2025年底，重点区域力争60%（征求意见稿为80%）焦化产能完成改造；到2028年底，重点区域基本完成改造，全国力争80%产能完成改造。《实施意见》对于水泥、焦化全工序有组织排放、无组织排放、清洁运输提出明确超低排放要求。针对清洁生产，水泥、焦化清洁方式运输比例不低于80%，重点区域未达到80%的部分采用新能源车替代，2025年底前新能源汽车替代比例不低于60%（征求意见稿未替代具体新能源替代比例）。《实施意见》要求各地相关部门制定本地水泥、焦化企业超低排放改造计划，2024年6月底前报送生态环境部、工业和信息化部。我们预计全国水泥熟料产线约1609条，焦炉总数量约2000台，按照超低排放改造单条水泥产线投资0.19亿元，单条焦化产线投资0.23亿元，测算水泥/焦化超低排放催化整体市场空间分别为306/450亿元，考虑2028年实现80%产能改造，2024-2028年水泥/焦化年均市场空间分别为49/72亿元。 环保驱动产业绿色低碳转型，协同减污降碳。《实施意见》提出四项重点任务，包括1）优化调整产业结构：发挥能耗、环保、质量、安全、物耗、水耗等标准作用，引导低效产能有序退出；2）有序推进现有企业超低排放改：因厂制宜选择成熟适用的环保技术；3）统筹推进水泥、焦化行业协同减污降碳：鼓励企业在超低排放改造时统筹开展减污降碳和清洁生产改造，积极探索污染物和温室气体协同控制工艺技术，到2025年完成8.5亿吨水泥熟料产能以及4.6亿吨焦化产能清洁生产改造；4）强化全过程精细化环境管理。 超低排放鼓励导向，经济、环保管理等政策支持。对于符合超低排放改造项目，1）可给予税收优惠；2）落实购置环境保护专用设备企业所得税抵免优惠政策；3）鼓励银行给予信贷支持用于超低排放改造，支持发行债券直接融资用于超低排放改造；4）通过碳排放权交易市场，对在超低排放改造时统筹开展减污降碳改造，实现减少温室气体排放的企业形成正向激励；5）重污染天气预警期间可采取自主减排措施；6）推动建立统一的高耗能行业阶梯电价制度等。 投资建议：水泥、焦化继火电、钢铁后即将实施超低排放，环保政策加码。重点推荐【龙净环保】大气治理龙头，紫金矿业的绿电运营商，全产业链布局的储能新星；【仕净科技】固碳项目共赢而非成本，水泥&钢铁企业经济+排放解决双收益；建议关注【雪迪龙】环境监测仪器，碳监测打开新成长。