化工新材料行业周报：全球气凝胶龙头Aspen营收持续高增；日本瑞翁停供COP或造成供应紧张

本周涨幅较大的品种是生物柴油NESTE SME（+0.65%）、NESTE FAME（+0.49%）、碳纤维小丝束（+0.3%）。1）生物柴油，本周针对国内Ucome的采购兴趣出现明显上涨。除了有来自亚洲船燃的买家询盘外，部分生厂商和贸易商表示，一些欧洲买家近日打算在欧洲反倾销关税正式生效前进行适当的采购囤货。回温的交投氛围，叠加坚挺的原料成本，导致多数Ucome生厂商纷纷上调报盘。原料市场，随着中国农历新年的临近，部分原料收集商担心年底物流短缺而提前备库，因此本就紧张的原料供应本周更加紧缺。本周NESTE官网FAME参考价1224.0美元/公吨，环比上周+0.5%；NESTE官网SME参考价1240.0美元/公吨，环比上周+0.6%；国内废油脂生物柴油价格7800.0元/吨，环比上周持平；废油脂生物柴油与地沟油价差1695.5元/吨，环比上周-16.3%。原料端，CME原料CBOT玉米期货价格444美分/蒲式耳，环比上周-2.6%；SME原料CBOT大豆期货价格1215美分/蒲式耳，环比上周-1.9%； RME原料菜籽油期货价格7999.0元/吨，环比上周+1.6%；PME原料棕榈油期货价格7383.0元/吨，环比上周+2.9%；国内地沟油价格5372.0元/吨，环比上周+5.7%。2）碳纤维：本周国产小丝束均价118元/kg，较上周上涨0.3%。成本端，本周国内碳纤维原丝价格基本稳定，丙烯腈市场价格下滑。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格9450元/吨，较上周同期下跌150元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9493元/吨，较上周均价下跌229元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周碳纤维生产成本环比上周下降0.43元/千克。供应端，本周碳纤维行业开工率约为43.37%，较上周开工基本持平。目前场内3家企业停机，其他企业碳纤维装置轮流检修或低负荷运行，整体开工维持低位，供应量相对充足。需求端，本周碳纤维下游市场需求维持平稳，临近春节假期，部分小厂需求减量。风电叶片仍多执行订单为主，需求维持稳定；体育器材需求平稳，低价入市采购，成交平平；碳碳复材用量维持稳定，以低价采购T400级别产品为主；压力容器等其他需求总体用量有限。 全球气凝胶龙头Aspen2023年营收同比+32%，预计2024年营收同比+47%。 2024年1月11日，美国Aspen气凝胶公司发布2023年业绩快报，2023年全年收入达到2.38亿美元，同比增长32%。细分领域来看，PyroThin隔热垫收入1.1亿美元，同比增长98%；能源工业业务收入为1.28亿美元，同比增长3%。2023年营收为2021年的1.96倍，有效地实现了2021年初设定的到2023年将收入翻一番的目标。而公司目前对2024年的营收展望为3.5亿美元，预计同比实现+47%。 瑞翁COP停产，行业供给紧张。据Wit Display消息，近日，环烯烃聚合物COP材料厂商日本瑞翁正式通知下游厂商，COP材料无限期暂停供应。停产原因为瑞翁的6条相位差膜产线设备于此前日本石川县能登半岛地震中受损，导致中断生产，目前，瑞翁只有在敦贺有增设的2500mm宽幅产线可生产出货。日本瑞翁是全球第一家实现COC/COP量产的企业，目前公司COC/COP产能为4.16万吨，约占全球（8.8万吨）50%左右的供应，此次停产或将对产业链供应造成较大影响。 电子气体：全球首制7500方二氧化碳运输船液货罐交付。1月16日，江苏华滋能源工程有限公司为中国船舶集团旗下大连船舶重工集团建造的全球首制7500立方米LCO2(液态二氧化碳)货罐顺利交付。以往二氧化碳多数通过管道、公路、铁路等方式进行小批量运输，随着全球降碳减碳市场的蓬勃发展，市场迫切需要提供远距离大批量运输的船舶配套方案，此次华滋能源为大连船舶重工集团量身订造的7500立方米LCO2货罐是目前用于碳封存项目全球容积最大船用货罐。 风险提示：相关政策推行不及预期、相关技术迭代不及预期、原料价格巨幅波动等。 一、核心观点 本周涨幅较大的品种是生物柴油NESTE SME（+0.65%）、NESTE FAME（+0.49%）、碳纤维小丝束（+0.3%）。1）生物柴油，本周针对国内Ucome的采购兴趣也出现明显上涨。除了有来自亚洲船燃的买家询盘外，部分生厂商和贸易商表示，一些欧洲买家近日打算在欧洲反倾销关税正式生效前进行适当的采购囤货。回温的交投氛围，叠加坚挺的原料成本，导致多数Ucome生厂商纷纷上调报盘。本周生物柴油评估价格较上周小幅上涨。原料市场，随着中国农历新年的临近，部分原料收集商担心年底物流短缺而提前备库，因此本就紧张的原料供应本周更加紧缺。而供应以及运力紧缺也立刻反应到餐厨废油UCO收油成本上，部分有集港需求的买家只能继续加价抢货以满足发货需求。本周NESTE官网FAME参考价1224.0美元/公吨，环比上周+0.5%；NESTE官网SME参考价1240.0美元/公吨，环比上周+0.6%；国内废油脂生物柴油价格7800.0元/吨，环比上周持平；废油脂生物柴油与地沟油价差1695.5元/吨，环比上周-16.3%。原料端，CME原料CBOT玉米期货价格444美分/蒲式耳，环比上周-2.6%；SME原料CBOT大豆期货价格1215美分/蒲式耳，环比上周-1.9%；RME原料菜籽油期货价格7999.0元/吨，环比上周+1.6%；PME原料棕榈油期货价格7383.0元/吨，环比上周+2.9%；国内地沟油价格5372.0元/吨，环比上周+5.7%。2）碳纤维：本周国产小丝束均价118元/kg，较上周上涨0.3%。 成本端，本周国内碳纤维原丝价格基本稳定，丙烯腈市场价格下滑。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格9450元/吨，较上周同期下跌150元/吨；本周华东港口丙烯腈市场均价为9493元/吨，较上周均价下跌229元/吨。以T300级别碳纤维为例，本周碳纤维生产成本环比上周下降0.43元/千克。供应端，本周碳纤维行业开工率约为43.37%，较上周开工基本持平。目前场内3家企业停机，其他企业碳纤维装置轮流检修或低负荷运行，整体开工维持低位，供应量相对充足。需求端，本周碳纤维下游市场需求维持平稳，临近春节假期，部分小厂需求减量。风电叶片仍多执行订单为主，需求维持稳定；体育器材需求平稳，低价入市采购，成交平平；碳碳复材用量维持稳定，以低价采购T400级别产品为主；压力容器等其他需求总体用量有限。 半导体行业高速发展，电子气体需求有望高增。根据IC Insights，2020-2025年，我国半导体产值复合增速预计为13.73%，但行业的自给率在20%以下。半导体行业产值高增有望带动上游电子特气需求快速释放，SEMI预计，我国电子气体市场规模将从2020年的173.60亿元增长至2025年的316.60亿元，复合增速将达12.77%。另一方面，国内半导体基于对产品和设备的考量，在电子气体等原料的选择上仍多是选择海外企业，随着国内公司在技术上的突破，下游对国产气体的认可度将逐步提升，长期来看，电子气体需求将在下游市场高速增长和国产替代的进程中保持长期的快速释放。 氢能全球性战略地位凸显，化工重卡双轮驱动需求增长。自2022年《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》印发，我国氢能产业的战略地位基本确立。各地政策密集发布，以城市集群为主要模式的中国氢能产业发展迈入快车道：上游，政策强激励下可再生绿电与化工用氢耦合已开启第一次产业周期，仅三北地区预计2025年可再生能源电解水制氢产能可达40万吨以上；中下游，受电堆功率提升，政策补贴倾斜以及重卡碳排放高三重因素驱动，重卡有望成为氢能下游应用的首个爆发式增长领域。短期来看，在顶层设计的引领和地方政策的激励下，2025年前氢能行业完备产业链的初步建立具有较强的确定性；长期来看，氢能的特征决定其在未来的新型能源中具有不可替代的优势。具备原创性技术的企业有望依托氢能市场迅速成长，沿着国产替代之路，建立起强大的技术护城河，稳定赚取超额收益。化工领域建议关注标的美锦能源、宝丰能源、中复神鹰等。 工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，有望推动生物基材料产业加快创新发展。2023年1月9日，工信部等六部门印发《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》。《方案》提出到2025年，非粮生物基材料产业基本形成自主创新能力强、产品体系不断丰富、绿色循环低碳的创新发展生态，非粮生物质原料利用和应用技术基本成熟，部分非粮生物基产品竞争力与化石基产品相当，高质量、可持续的供给和消费体系初步建立。在行业生态培育方面，《方案》提出将形成5家左右具有核心竞争力、特色鲜明、发展优势突出的骨干企业，建成3~5个生物基材料产业集群，产业发展生态不断优化。具体产品方面，方案要求在未来三年建立10万吨级乳酸生产线，万吨级的非粮糖化生产线、戊二胺生产线、PHA生产线，鼓励发展的生物基产品包括PLA、PHA、PEF，以及生物基PA、PU、PE、PP、PC，还有生物基BDO、PBS、PBAT（PBST）、PTMEG等。我们认为，我国生物基材料产业发展迅速，但目前主要基于粮食原料，故面临“与民争粮”“与畜争饲”等矛盾。非粮生物基材料要以大宗农作物如秸秆及剩余物等非粮生物质为原料来生产，在原料预处理、糖化和发酵转化效率、综合成本控制等方面难度更大。我们看好该方案的提出有望：1）在技术端推进行业技术协同攻关；2）在市场端拓展应用，支持生物基材料企业于下游重点企业搭建合作平台；3）打造产业示范基地，提高规模效应及影响力。此外，该方案提出了多种重点产品，可以预见在国家政策的支持鼓励下，上述10多种非粮生物基材料有望迎来3年的黄金发展期。 群雄逐鹿、百花齐放，盐湖提锂设备法从中国走向世界。中国82%锂金属资源集中于青海、西藏等地的盐湖中，相较南美锂三角优质的资源禀赋，中国盐湖低锂浓度、高镁锂比的特点使得传统太阳池法提锂难以被采用。为“量体裁衣”开发出适合中国盐湖的工艺，国内多所科研院校和盐湖企业在盐湖提锂领域投入多年，开发出吸附法、膜法、萃取法、电化学法等多种设备法提锂工艺，通过技术革新弥补中国盐湖自然禀赋的缺陷。 当前各大锂企已纷纷披露碳酸锂扩产计划，国内青海、西藏地区后续各规划10.5万吨/年，24万吨/年提锂产能；更多业主也走出国门，寻求南美的投资机会，其中中国业主在阿根廷的产能规划已高达26+万吨/年。由于锂精矿开发周期为3-5年，传统太阳池法修建盐田+卤水晾晒也需要至少4年时间。对业主而言，高锂价下更快开发在手锂资源已成为当务之急。对比之下，1-2年建设期的设备法盐湖提锂工艺无疑成为最短平快的提锂优选。 我们认为，中国企业凭借更丰富的项目经验、更具性价比的工艺、技术服务，有充分潜力脱颖而出，立足行业前沿。从投资方角度来看，业主无疑愿意选择提锂效果更好、更具性价比的工艺，也更关注供应商是否有能力、有经验将技术放大化，平稳顺利地应用于新项目建设中；对一些从0到1的，有潜力改革现有工艺，可显著提升产线运行效果的技术，业主也常抱有尝试的态度积极探索。对此，我们建议关注标的：蓝晓科技、新化股份、久吾高科、盐湖股份等。 全球气凝胶进入发展快车道。与传统保温材料相比，1）其保温性能是传统材料的2-8倍，因此在同等保温效果下气凝胶用量更少；2）气凝胶更换周期在20年左右，而传统保温材料的更换周期在5年左右，因此全生命周期的使用成本更低。过去5年国内气凝胶市场通过技术进步实现产量的快速跃升及成本的快速下降，目前在石化管道、高温反应釜、热网管道、锂电池方面具有极具竞争力的性价比，下游龙头企业的切换诉求强烈，同时，在当前双碳政策下，节能将成为化工、能源、建筑行业未来的发展的主旋律。2021年锂电用气凝胶3.4亿（以单车价值量500元算，锂电气凝胶在全球新能源车渗透率8%），同比+89%。除锂电领域外，气凝胶在石化领域也处在需求快速释放期，典型代表中石化2021年宣布采购10万方气凝胶（上次采购是2018年的0.5万