固收周报：高频数据跟踪-数据春节前特征突显

上周高频数据的春节前季节性特征较为明显，农产品价格企稳回升；居民返乡、旅游出行热度推高国内航班量，地铁客运量减少；基建上游原料生产开工率持续回落。房地产市场热度不高，商品房成交面积小幅增加，待售商品房库存大幅回升；土地供应面积继续下降，住宅用地成交溢价率下降。汽车产销两旺，是各项数据亮点。随着春节临近，各项数据季节性变化将愈发明显，短期继续关注房地产高频和春节前消费数据的边际变化。 生产：化工、轮胎热度高，钢铁、沥青开工率较低 1月19日当周，焦炉产能利用率下降3.40 pct，高炉开工率升高0.15 pct。螺纹钢产量减少8.24万吨，连续六周下降，库存减少5.15万吨。石油沥青开工率下降，季节性下行趋势延续，底部或在2月。化工开工率相对稳定，整体处于近两年半高位。汽车全钢胎、半钢胎开工率小幅回升，半钢胎生产持续火热。 需求：房地产市场热度回落，SCFI连涨八周 1月14日当周，房地产商品房成交面积小幅增加，待售商品房库存大幅回升；土地供应面积继续下降，住宅用地成交溢价率下降。元旦后票房回落，春节档期票房或再创历史同期新高。乘用车零售、批发销量月内回升，产销两旺。国内航运指数持续上涨，SCFI指数连涨八周，BDI指数企稳回升。 物价：整体回升，农产品或进入春节前上行通道 1月19日，布伦特原油价格较前一周+0.34%，焦煤价格+1.51%，铜、铝、锌价格分别较前一周+1.02%、-1.94%、-1.43%。国内螺纹钢价格-0.2%。农产品元旦后价格企稳回升，猪肉小幅上涨，蔬菜、水果价格下降，鸡蛋价格持平。 物流：返乡热度升高，货运物流相对稳定 1月20日当周，京沪地铁客运量下降，春节临近，农民工返乡、学生放假，地铁客运量春节前季节性下降。国内航班量持续增加，国际航班量回升。整车货运指数小幅下降，整体相对稳定。 风险提示： 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 1生产：化工、轮胎热度高，钢铁、沥青开工率较低 钢铁：高炉开工率回升，焦炉开工率下降，螺纹钢产量、库存下降。1月19日当周，230家国内独立焦化厂的焦炉产能利用率70.8%，较前一周下降3.40pct； 全国247家钢厂高炉开工率76.23%，较前一周升高0.15pct；全国建材钢厂螺纹钢产量234.17万吨，较前一周减少8.24万吨，连续六周下降；全国建材钢厂螺纹钢库存178.9万吨，较前一周减少5.15万吨。 石油沥青：开工率下降，季节性下行趋势延续，底部或在2月。1月17日当周，石油沥青装置开工率为27.8%，较前一周下降3.2pct，开工率上周回升后下降，短期延续下行趋势，企稳或在2月。 化工：开工率相对稳定，整体处于近两年半高位。1月18日，PX和PTA开工率分别为86.17%、83.06%，分别较前一周+0.02pct和-0.43 pct，化工生产相对稳定，开工率处于近两年半高位。 汽车轮胎：全钢胎、半钢胎开工率小幅回升，半钢胎生产持续火热，春节前将迎来季节性下行。1月18日当周，汽车全钢胎开工率为60.08%，较前一周升高0.48pct；半钢胎开工率为72.14%，较前一周升高0.29pct。1月中旬开工率回升，但春节临近，短期将迎来季节性下行。 图表1：高炉开工率回升，焦炉、沥青开工率下降 图表2：化工开工率处于近两年半高位 图表3：螺纹钢产量低位下降 图表4：半钢胎开工率高位上行，处于近年同期高位 2需求：房地产市场热度回落，SCFI连涨八周 房地产：商品房成交面积小幅增加，待售商品房库存大幅回升；土地供应面积继续下降，住宅用地成交溢价率下降。1月14日当周，30大中城市商品房成交175.54万平方米，较前一周小幅增加3.96万平方米，成交面积处于近年同期低位；10大城市商品房存销比（面积）为72.03，较前一周大幅升高14.85；100大中城市土地供应面积1101.06万平方米，较前一周减少66.20万平方米，年初供地面积处于低位；100大中城市住宅用地成交溢价率为3.02%，较前一周下降1.2pct，土拍市场热度有所下降。 电影票房：元旦后票房回落，春节档期票房或再创历史同期新高。1月14日当周电影票房收入5.58亿元，较前一周减少4.23亿元，元旦节后居民观影热度下降。整体看2023年各节假日、2024年元旦档期，电影票房均较火爆，2024年春节档或续创历史新高。 图表5：商品房成交面积处于近年同期低位 图表6：供地面积季节性回落 图表7：商品房库存增加，住宅用地溢价率回落 图表8：电影票房元旦后持续回落 汽车：月内汽车零售、批发量周期性增长。1月14日当周，乘用车厂家零售日均销量58513辆，较前一周增加4501辆；乘用车厂家批发日均销量55184辆，较前一周增加8166辆。乘用车零售、批发销量月内回升。 图表9：乘用车日均零售量约5.9万辆 图表10：乘用车日均批发量约5.5万辆 航运指数：国内航运指数持续上涨，BDI指数企稳回升。1月19日SCFI和CCFI指数分别报2239.61点和1287.49点，分别较前一周+33.58点和+147.18点，SCFI指数连涨八周，但近期SCFI欧线运价小幅下降，拐点或将临近。BDI指数报1503点，较前一周升高43点。短期看，全球地缘局势变动仍是影响航海运价的主要影响因素。 图表11：SCFI、CCFI航运指数持续上涨 图表12：BDI指数企稳回升 3物价：整体回升，农产品或进入春节前上行通道 能源：布伦特原油价格微涨0.34%。1月19日，布伦特原油期货结算价收于78.56美元/桶，较前一周升高0.27美元/桶，变动幅度+0.34%。 焦煤：价格上涨1.51%。1月19日，焦煤期货结算价报1816元/吨，较前一周升高27元/吨，变动幅度+1.51%。 金属：铜价回升，铝、锌、螺纹钢价格下降。1月19日，LME期货收盘价铜收于8380美元/吨、铝收于2172.5美元/吨、锌收于2473美元/吨，分别较前一周+85美元/吨、-43美元/吨、-36美元/吨，变动幅度分别为+1.02%、-1.94%、-1.43%。国内螺纹钢期货结算价收于3907元/吨，价格下降8元/吨，变动幅度-0.2%。 图表13：原油、焦煤价格回升，螺纹钢价格下降 图表14：铜价回升，铝、锌价格下降 农产品：元旦节后价格企稳回升，猪肉小幅上涨，蔬菜、水果价格下降，鸡蛋价格持平。1月19日，农业农村部监测的猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果平均批发价分别为19.89元/公斤、9.65元/公斤、5.11元/公斤、7.13元/公斤，分别较前一周+0.27元/公斤、+0元/公斤、-0.02元/公斤、-0.07元/公斤，涨幅分别为+1.4%、0%、-0.4%、-1.0%。农产品批发价格200指数录得124.89，企稳回升。春节临近，农产品价格即将迈入季节性上行通道。 图表15：农产品批发价格200指数企稳回升 图表16：猪肉价格上涨，水果、蔬菜价格下降 4物流：返乡热度升高，货运物流相对稳定 地铁客运量：京沪地铁客运量下降，春节前将迎来季节性下降。1月20日北京地铁客运量七天移动均值902.42万人次，较前一周（1月13日）减少85.64万人次；上海地铁客运量七天移动均值1033.96万人次，较前一周减少7.53万人次。春节临近，农民工返乡、学生放假，地铁客运量春节前季节性下降。 图表17：北京日均地铁客运量减少约85.6万人次 图表18：上海日均地铁客运量减少约7.5万人次 航班：国内航班量持续增加，国际航班量回升。1月20日近七天国内（不含港澳台）、国内（港澳台）、国际执行航班日均架次分别为13071架次、313架次、1356架次，分别较1月13日当周均值+535架次、+4架次和+20架次。春节返乡、旅游出行需求增加，国内航班量春节前预计将继续增加。 整车货运：指数小幅下降，整体相对稳定。1月20日近七天整车货运流量指数均值为117.09点，较前一周均值下降1.17点。 图表19：国内（不含港澳台）航班量持续增长 图表20：整车货运流量指数相对稳定 5总结：春节临近，季节性特征愈发明显 上周高频数据的春节前季节性特征较为明显，农产品价格企稳回升；居民返乡、旅游出行热度推高国内航班量，地铁客运量减少；基建上游原料生产开工率持续回落。房地产市场热度不高，商品房成交面积小幅增加，待售商品房库存大幅回升；土地供应面积继续下降，住宅用地成交溢价率下降。汽车产销两旺，是各项数据亮点。随着春节临近，各项数据季节性变化将愈发明显，短期继续关注房地产高频和春节前消费数据的边际变化。 6风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。