债市基本面高频数据跟踪：2026年2月第1周：生产较往年节前坚挺

研报总结

经济增长

生产：生产较往年节前坚挺

1. 电厂日耗季节性下行

   • 2月10日，6大发电集团平均日耗79.2万吨，较2月3日下降2.8%；南方八省电厂日耗203.0万吨，较1月30日下降8.6%。
   • 原因：全国大部分地区气温偏高，非电行业放假导致工业用电需求转弱。

2. 高炉开工率节前上行

   • 2月6日，全国高炉开工率79.6%，较1月30日上升0.5个百分点；产能利用率85.7%，上升0.3个百分点。唐山钢厂高炉开工率92.3%，较1月30日上升2.5个百分点。
   • 原因：春节放假期间钢厂生产基本维持现状，无大规模检修减产。

3. 轮胎开工率较往年春节前坚挺

   • 2月5日，汽车全钢胎开工率60.7%，较1月29日下降1.7个百分点；汽车半钢胎开工率72.8%，较1月29日下降2.1个百分点。
   • 原因：往年春节前两周轮胎厂开工率已大幅回落，但今年春节前一周开工仍坚挺。

4. 江浙地区织机开工率季节性回落

   • 2月5日，江浙地区涤纶长丝开工率81.5%，较1月29日下降2.7个百分点；下游织机开工率22.5%，较1月29日下降19.9个百分点。

需求：30城新房销量环比改善趋势渐弱

1. 30城新房销量环比改善趋势渐弱

   • 2月1-10日，30大中城市商品房日均销售面积18.5万平方米，较1月同期上升27.3%，但较2023年2月同期下降43.9%。
   • 原因：受去年同期春节假期低基数影响，本月初楼市销量同比被动走高。

2. 车市零售增长转强

   • 2月零售同比增长54%，2月批发同比增长46%。
   • 原因：今年春节偏晚，2月春节前销售时间充裕，市场表现较好。

3. 钢价多数回落

   • 2月10日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较2月3日分别持平、下跌1.3%、下跌0.6%和下跌0.1%。
   • 原因：国内钢材市场进入假期模式，下游需求停滞，节前钢价弱稳运行。

4. 水泥价格节前跌势放缓

   • 2月10日，全国水泥价格指数较2月3日下跌0.3%。
   • 原因：低温雨水和春节临近，多数工地及搅拌站停工，市场需求低迷。

5. 玻璃价格窄幅波动

   • 2月10日，玻璃活跃期货合约价1079元/吨，较2月3日上涨0.6%。

6. 集运运价指数跌幅放缓

   • 2月6日，CCFI指数较1月30日下跌4.5%，SCFI指数下跌3.8%。
   • 原因：亚洲出口到美国、欧洲航线仍供过于求，市场行情待观察。

通货膨胀

CPI：猪价跌幅扩大

1. 猪价跌幅扩大

   • 2月10日，猪肉平均批发价18.3元/公斤，较2月3日下跌1.6%。
   • 原因：集团猪企出栏完成度高，市场看跌节后行情，小年临近养殖户认卖积极。

2. 农产品价格指数温和回落

   • 2月10日，农产品批发价格指数较2月3日下跌0.3%。
   • 分品种：水果上涨0.9%，蔬菜上涨0.2%，牛肉持平，鸡肉下跌0.2%，羊肉下跌0.7%，猪肉下跌1.6%，鸡蛋下跌3.7%。

PPI：油价上涨

1. 油价上涨

   • 2月10日，布伦特和WTI原油现货价分别报72.4和64.0美元/桶，较2月3日分别上涨3.6%和上涨1.2%。
   • 原因：伊朗局势紧张，区域风险升温驱动油价上行。

2. 铜铝下跌

   • 2月10日，LME3月铜价和铝价较2月3日分别下跌2.0%和下跌0.7%。
   • 原因：市场供需变化。

3. 国内商品指数环比转跌

   • 2月10日，南华工业品指数较2月3日上涨0.01%，CRB指数下跌0.4%。
   • 工业品价格涨跌不一，线材、焦煤、焦炭、动力煤价格环比上涨，螺纹钢、水泥跌幅居前。

4. 工业品价格同比跌幅多数收敛

   • 水泥、玻璃、动力煤价格同比跌幅收窄，焦煤价格同比涨幅走阔，焦炭价格同比由跌转涨，其他工业品价格同比跌幅走阔。