信息技术行业2024年度投资策略：数据赋能，AI突围

数据赋能，AI突围 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2024年01月19日 证券分析师：方科证书编号：S1160522040001联系人：向心韵电话：021-23586478 板块涨幅领先市场，AI主题投资贯穿全年。2023年，申万计算机行业指数上涨4.04%，上证指数下跌4.54%，创业板指下跌19.74%。年初Chatgpt引发的AI产业革命，主题投资范围从大模型扩散到算力、数据和应用。我们关注到IT安全和数据要素在政策上不断被提及，我们认为当前大环境下，国产自主仍是一条重要的投资线索。 数据要素：数据赋能持续推进，有望在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。在数据入表和资本化的进程种，数商角色的重要性提升。重点关注智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若干重点领域的数据流通、供给、应用等。政策上需要关注数据要素定价和价格形成机制。 AI算力：算力国产化，云厂商面临挑战和机遇。1）预计到2025年，我国算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力平衡协调发展。2）需求侧大爆发，供给侧迎来挑战。大模型的训练需要成千上万张GPU才能运行，叠加应用的爆发，算力的需求井喷式爆发，但是受制于美国对我国AI芯片的制裁，国产算力迎来重大挑战。3）国产AI芯片崛起，生态发展重中之重。以华为昇腾为代表的国产芯片有望填补国内AI芯片的空缺。相关产业链投资机会值得关注。 《APM行业——AI加持下的创新运维模式》2023.12.12 《美国升级AI芯片出口禁令，国产AI算力产业链崛起》2023.10.19 AI应用：应用百花齐放，商业化落地成关键。OpenAI推“GPTs”的服务，允许用户根据特定需求创建“属于自己的ChatGPT版本”，迈出ChatGPT商业化的标志。GPTs和GPT Store的推出体现了人工智能大模型与各类应用交互融合的便捷性。与2013年的移动互联网发展类似，本轮AI科技革命是技术这一供给要素所驱动带来的生产力变革，建议关注金融、医疗、智慧城市等方面的应用爆发。 《上海发布数字经济行动方案，计划25年算力总规模较十三五期末翻两番》2023.08.23 《政策频出，持续推动算力基础设施高质量发展》2023.07.19 【配置建议】 《全面拥抱AI革命，安全和需求双击》2023.07.06 数据要素赋能各行各业。重点标的：深桑达、易华录、久远银海、万达信息、山大地纬、银之杰、科创信息等。 算力国产化和基建化，AI应用的景气度国外传递到国内。重点标的：海光信息、景嘉微、寒武纪、科大讯飞、金山办公、美图公司、中科创达等。 【风险提示】 政策不及预期，商业化应用落地不及预期，政府IT投入不及预期 正文目录 1.板块涨幅居前，主题投资贯穿全年....................................................................41.1.行情回顾：行业领涨市场................................................................................41.2.业绩表现：盈利能力有所回升........................................................................61.3.机构持仓：全年保持超配..............................................................................71.4.政策端：IT安全重要性凸显.........................................................................92.数据赋能，场景为先..........................................................................................102.1.赋能数字经济，结合行业打造乘数效应....................................................102.2.数据资产入表在即，数据资源化工作加速开展........................................122.3.数据资本化的实现，数商扮演重要角色....................................................153.AI时代变革：算力国产化，MaaS或开启.......................................................203.1.时代变革下的云计算....................................................................................203.2.算力变革：需求侧大爆发，供给侧迎来挑战............................................213.3.国产芯片崛起，生态发展重中之重............................................................233.4.云厂商MaaS趋势或开启..............................................................................264.AI应用百花齐放，商业化落地成关键............................................................294.1.AI能力日臻成熟，进入商业化变现阶段....................................................294.2.行业商业化先后落地，开源与节流并举....................................................315.投资建议............................................................................................................346.风险提示..............................................................................................................35 图表目录 图表1：2023年计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况.......................4图表2：2023年申万二级行业指数涨跌幅（单位：%）.....................................4图表3：计算机行业2023年贯穿全年的主题投资..............................................5图表4：2023年计算机行业公司涨跌幅榜...........................................................5图表5：2012-2023Q3计算机板块毛利率(%）.....................................................6图表6：2012-2023Q3计算机板块资产负债率(%）.............................................6图表7：2012-2022计算机板块经营活动产生的现金流净额（亿元）.............7图表8：2013-2023Q3计算机行业机构配置情况(%)...........................................7图表9：机构股票市场标准行业配置情况（2023Q3）........................................8图表10：基金重仓计算机行业股票前20（按重仓总市值排序，截至2023Q3）............................................................................................................................8图表11：2023年度IT安全相关政策...................................................................9图表12：数据要素政策大事记............................................................................10图表13：数据要素参与主体................................................................................11图表14：数据资产入表三步走............................................................................13图表15：数据资产入表服务链............................................................................13图表16：DAMA数据治理语境关系图...................................................................14图表17：数据资产入表三步走............................................................................14图表18：中国数据治理市场规模（亿元）........................................................15图表19：央国企数据治理市场规模（亿元）....................................................15图表20：各地积极开展数据要素机制探索........................................................16图表21：公共数据运营——行业驱动模式........................................................17 图表22：公共数据运营——区域一体化模式....................................................18图表23：公共数据运营——区域一体化模式....................................................18图表24：全球计算力指数评估体系....................................................................20图表25：预训练数据覆盖较全时Transformer可进行较优预测....................21图表26：GPU驱动里自带工具可监控GPU功耗、显存占用、GPU利用率等指标.....................................................................................................................