信息技术行业2024年度投资策略：数据赋能，AI突围

信息技术行业2024年度投资策略 / 数据赋能，AI突围 挖掘价值投资成长 / 2024年01月19日 【投资要点】 板块涨幅领先市场，AI主题投资贯穿全年。2023年，申万计算机行业指数上涨4.04%，上证指数下跌4.54%，创业板指下跌19.74%。年初Chatgpt引发的AI产业革命，主题投资范围从大模型扩散到算力、 数据和应用。我们关注到IT安全和数据要素在政策上不断被提及，我们认为当前大环境下，国产自主仍是一条重要的投资线索。 数据要素：数据赋能持续推进，有望在不同场景中发挥出千姿百态的乘数效应。在数据入表和资本化的进程种，数商角色的重要性提升。重点关注智能制造、商贸流通、交通物流、金融服务、医疗健康等若 干重点领域的数据流通、供给、应用等。政策上需要关注数据要素定价和价格形成机制。 AI算力：算力国产化，云厂商面临挑战和机遇。1）预计到2025年，我国算力规模超过300EFLOPS，智能算力占比达到35%，东西部算力 平衡协调发展。2）需求侧大爆发，供给侧迎来挑战。大模型的训练需要成千上万张GPU才能运行，叠加应用的爆发，算力的需求井喷式爆发，但是受制于美国对我国AI芯片的制裁，国产算力迎来重大挑战。3）国产AI芯片崛起，生态发展重中之重。以华为昇腾为代表的国产芯片有望填补国内AI芯片的空缺。相关产业链投资机会值得关注。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：方科 证书编号：S1160522040001 联系人：向心韵 电话：021-23586478 相对指数表现 41.84% 29.11% 16.38% 3.64% -9.09% -21.82% 1/193/195/197/199/1911/19 信息技术沪深300 相关研究 《APM行业——AI加持下的创新运维模式》 2023.12.12 《美国升级AI芯片出口禁令，国产AI算力产业链崛起》 AI应用：应用百花齐放，商业化落地成关键。OpenAI推“GPTs”的服务，允许用户根据特定需求创建“属于自己的ChatGPT版本”，迈出ChatGPT商业化的标志。GPTs和GPTStore的推出体现了人工智能 大模型与各类应用交互融合的便捷性。与2013年的移动互联网发展类似，本轮AI科技革命是技术这一供给要素所驱动带来的生产力变革，建议关注金融、医疗、智慧城市等方面的应用爆发。 2023.10.19 《上海发布数字经济行动方案，计划 25年算力总规模较十三五期末翻两番》 2023.08.23 《政策频出，持续推动算力基础设施高质量发展》 【配置建议】 数据要素赋能各行各业。重点标的：深桑达、易华录、久远银海、 万达信息、山大地纬、银之杰、科创信息等。 算力国产化和基建化，AI应用的景气度国外传递到国内。重点标的：海光信息、景嘉微、寒武纪、科大讯飞、金山办公、美图公司、中科创达等。 【风险提示】 政策不及预期，商业化应用落地不及预期，政府IT投入不及预期 2023.07.19 《全面拥抱AI革命，安全和需求双击》 2023.07.06 行业研究 信息技术 证券研究报告 2017 正文目录 1.板块涨幅居前，主题投资贯穿全年4 1.1.行情回顾：行业领涨市场4 1.2.业绩表现：盈利能力有所回升6 1.3.机构持仓：全年保持超配7 1.4.政策端：IT安全重要性凸显9 2.数据赋能，场景为先10 2.1.赋能数字经济，结合行业打造乘数效应10 2.2.数据资产入表在即，数据资源化工作加速开展12 2.3.数据资本化的实现，数商扮演重要角色15 3.AI时代变革：算力国产化，MaaS或开启20 3.1.时代变革下的云计算20 3.2.算力变革：需求侧大爆发，供给侧迎来挑战21 3.3.国产芯片崛起，生态发展重中之重23 3.4.云厂商MaaS趋势或开启26 4.AI应用百花齐放，商业化落地成关键29 4.1.AI能力日臻成熟，进入商业化变现阶段29 4.2.行业商业化先后落地，开源与节流并举31 5.投资建议34 6.风险提示35 图表目录 图表1：2023年计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况4 图表2：2023年申万二级行业指数涨跌幅（单位：%）4 图表3：计算机行业2023年贯穿全年的主题投资5 图表4：2023年计算机行业公司涨跌幅榜5 图表5：2012-2023Q3计算机板块毛利率(%）6 图表6：2012-2023Q3计算机板块资产负债率(%）6 图表7：2012-2022计算机板块经营活动产生的现金流净额（亿元）7 图表8：2013-2023Q3计算机行业机构配置情况(%)7 图表9：机构股票市场标准行业配置情况（2023Q3）8 图表10：基金重仓计算机行业股票前20（按重仓总市值排序，截至2023Q3） ............................................................................................................................8 图表11：2023年度IT安全相关政策9 图表12：数据要素政策大事记10 图表13：数据要素参与主体11 图表14：数据资产入表三步走13 图表15：数据资产入表服务链13 图表16：DAMA数据治理语境关系图14 图表17：数据资产入表三步走14 图表18：中国数据治理市场规模（亿元）15 图表19：央国企数据治理市场规模（亿元）15 图表20：各地积极开展数据要素机制探索16 图表21：公共数据运营——行业驱动模式17 2017 图表22：公共数据运营——区域一体化模式18 图表23：公共数据运营——区域一体化模式18 图表24：全球计算力指数评估体系20 图表25：预训练数据覆盖较全时Transformer可进行较优预测21 图表26：GPU驱动里自带工具可监控GPU功耗、显存占用、GPU利用率等指标 ..........................................................................................................................22 图表27：近期算力网络相关政策22 图表28：中国智算中心产业链全景图23 图表29：昇腾计算产业全景24 图表30：昇腾整机硬件生态伙伴24 图表31：海光开源生态及层次化软件栈24 图表32：海光部分高性能国产处理器整机实例25 图表33：曦思N100和曦云C50026 图表34：GPU闲置模式计费方式26 图表35：AzureOpenAI定价28 图表36：腾讯云MaaS功能一览28 图表37：OpenAI官方推出的16款GPTs29 图表38：境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）30 图表39：互联网金融行业融资情况31 图表40：2013年信息技术和金融产业投资快速增长31 图表41：中国网上支付、手机支付用户规模及使用率32 图表42：2013-2015年互联网金融行业代表事件盘点32 图表43：企业AIGC应用方式33 图表44：人工智能在企业应用平台的应用33 图表45：行业重点关注公司（按照2024年1月11日收盘价）34 1.板块涨幅居前，主题投资贯穿全年 1.1.行情回顾：行业领涨市场 申万计算机行业指数跑赢上证和创业板指。2023年，申万计算机行业指数上涨4.04%，上证指数下跌4.54%，创业板指下跌19.74%。2023年下半年，AI概念大幅回撤导致申万计算机行业指数震荡下跌。全年来看，申万计算机行业指数跑赢上证指数8.58pct，跑赢创业板指23.78pct。 图表1：2023年计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-12-19 2023-12-05 2023-11-21 2023-11-07 2023-10-24 2023-10-10 2023-09-26 2023-09-12 2023-08-29 2023-08-15 2023-08-01 2023-07-18 2023-07-04 2023-06-20 2023-06-06 2023-05-23 2023-05-09 2023-04-25 2023-04-11 2023-03-28 2023-03-14 2023-02-28 2023-02-14 2023-01-31 2023-01-17 2023-01-03 0 2017 上证指数创业板指计算机(申万) 资料来源：Choice历史行情，东方财富证券研究所 IT服务涨幅领，各类主题投资频现。截止到2023年底，IT服务板块上涨22.09%，排名第7，涨幅高于计算机设备1.81%，高于软件开发17.41%。2023年是AI投资的元年，各类概念频出，映射投资成为全年投资的重要策略。 图表2：2023年申万二级行业指数涨跌幅（单位：%） 70 50 30 10 出版通信设备IT服务Ⅱ航海装备Ⅱ 国有大型银行Ⅱ光学光电子电视广播Ⅱ 贵金属燃气Ⅱ煤炭开采证券Ⅱ化学制药专用设备 自动化设备 饰品炼化及贸易 普钢白色家电乘用车环境治理 动物保健Ⅱ 渔业医疗器械化学纤维焦炭Ⅱ 房屋建设Ⅱ家居用品 水泥小家电文娱用品小金属 摩托车及其他 保险Ⅱ 专业服务股份制银行Ⅱ旅游及景区 饲料房地产开发航空机场休闲食品 电池光伏设备 -10 -30 -50 资料来源：Choice（申万二级行业指数），东方财富证券研究所 图表3：计算机行业2023年贯穿全年的主题投资 主题概念 演绎时间 指数涨幅 代表个股 数据要素 2022.12-2023.04 26.69% 久远银海、山大地纬、易华录 大模型 2023.02-2023.06 110.50% 科大讯飞、三六零 算力芯片 2023.03-2023.04 30.86% 景嘉微、寒武纪 AI金融 2022.12-2023.04/ 2023.06-2023.08 29.40%/21.67% 新致软件、宇信科技 AI医疗 2022.12-2023.05 17.70% 润达医疗 AI办公 2022.12-2023.04/ 2023.05-2023.06 84.63%/26.89% 金山办公 AI教育 2022.12-2023.05/ 2023.05-2023.06 60.16%/24.40% 科大讯飞、佳发教育 算力租赁 2022.12-2023.04/ 2023.05-2023.06 37.92%/17.26% 中贝通信、汇纳科技 华为鸿蒙 2022.12-2023.06 32.16% 东方中科、软通动力 华为昇腾 2022.12-2023.04/2023.05-2023.06/ 2023.08-2023.11 60.99%/24.25%/39.57% 拓维信息 人行机器人 2023.01-2023.03/ 2023.05-2023.07 18.84%/20.30% 优必选 智能驾驶 2023.01-2023.04/ 2023.05-2023.07 23.32%/ 22.03% 中科创达、德赛西威 2017 资料来源：Choice指数板块，东方财富证券研究所 具体到个股，万兴科技、中科信息、金桥信息等AI相关标的涨幅居前。跌幅榜中，信安世纪、吉大正元等网安密码企业跌幅较大。 图表4：2023年计算机行业公司涨跌幅榜 计算机板块年初至今涨幅前20名 计算机板块年初至今跌幅前20名 证券代码 证券名称 涨幅（%） 证券代码 证券名称 涨幅（%） 872808.BJ 曙光数创 299.65 002410.SZ 广联达 -57.71 300624.SZ 万兴科技 243.39 002180.SZ 纳思达 -52