PX&TA日报：TA区间震荡，基差偏稳

期货研究报告|PX&TA日报2024-01-18 TA区间震荡，基差偏稳 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901035 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA建议维持观望。前期广东石化短停，PX加工费坚挺，随着广东石化复工，后续检修不多，亚洲PX延续库存回建周期，等待2-3月改善。建议PX加工费观望等待回调，等待2024年度PX长线偏紧的机会。聚酯开工率仍超预期坚挺，终端需求韧性不错，但PTA高开工背景下，1-2月PTA延续库存回建周期，等待PTA加工费压缩减产再平衡。总体看，TA后续弹性仍在PX端，亚洲PX仍处于短期累库VS长期偏紧的矛盾，建议暂观望。 核心观点 ■市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油季节性淡季，甲苯歧化&精制产PX利润有所走高，理论对应PX提负积极性较高。 PX方面，PX加工费363美元/吨（+6），PX加工费高位震荡。前期广东石化短停，PX加工费坚挺，随着广东石化复工，后续检修不多，亚洲PX延续库存回建周期，等待2-3月改善。 TA方面，基差-40元/吨（+1），TA基差维持低位，TA加工费222元/吨（+18），TA加工费震荡。聚酯开工率仍超预期坚挺，终端需求韧性不错，但PTA高开工背景下，1-2月PTA延续库存回建周期，等待PTA加工费压缩减产再平衡。 ■策略 PX及PTA维持观望。前期广东石化短停，PX加工费坚挺，随着广东石化复工，后续检修不多，亚洲PX延续库存回建周期，等待2-3月改善。建议PX加工费观望等待回调，等待2024年度PX长线偏紧的机会。聚酯开工率仍超预期坚挺，终端需求韧性不错，但PTA高开工背景下，1-2月PTA延续库存回建周期，等待PTA加工费压缩减产再平衡。总体看，TA后续弹性仍在PX端，亚洲PX仍处于短期累库VS长期偏紧的矛盾，建议暂观望。 ■风险 原油价格大幅波动，下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格4 PX&PTA基差6 裂解价差&加工费7 海外芳烃相关价差8 开工&库存9 下游聚酯11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨4 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨5 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨6 图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨6 图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶7 图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨7 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨7 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨7 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨8 图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨8 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨8 图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨8 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨8 图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨8 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨9 图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨9 图16:中国PTA开工率|单位：%9 图17:亚洲PX开工率|单位：%9 图18:中国PTA社会库存|单位：万吨9 图19:PTA总仓单+预报|单位：万吨9 图20:PTA仓库仓单|单位：万吨10 图21:PTA厂库仓单|单位：万吨10 图22:PTA仓单预报|单位：万吨10 图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨10 图24:长丝产销|单位：%11 图25:聚酯开工率|单位：%11 图26:POY库存天数|单位：天11 图27:POY生产利润|单位：元/吨11 图28:FDY生产利润|单位：元/吨11 图29:DTY生产利润|单位：元/吨11 图30:短纤生产利润|单位：元/吨12 图31:瓶片生产利润|单位：元/吨12 PX&TA日度表格 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨 变动 2024/1/17 2024/1/16 brent主力（美元/桶） -0.8% 77.7 78.3 NYMEXRBOB汽油（美元/加仑） -0.7% 2.141 2.156 石脑油CFR日本（美元/吨） -2.0% 659 673 PXCFR中国（美元/吨） -0.8% 1022 1030 PTA华东现货价（元/吨） -0.2% 5774 5787 RBOB-Brent裂差（美元/桶） 0.0 12.3 12.3 石脑油加工费（美元/吨） -9 75 83 PX现货加工费（美元/吨） 6 363 357 PTA现货加工费（元/吨） 18 222 203 PTA01-PX01合约加工费（元/吨） #N/A #N/A #N/A PTA05-PX05合约加工费（元/吨） -6 285 291 PTA09-PX09合约加工费（元/吨） -17 275 291 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格（元/吨） -48 8477 8525 PX基差（元/吨） -36 49 85 PTA华东现货价（元/吨） -13 5774 5787 PTA基差（元/吨） 1 -40 -41 PX01合约 #N/A #N/A #N/A PX05合约 -12 8428 8440 PX09合约 -36 8322 8358 PX01-PX05 #N/A #N/A #N/A PX05-PX09 24 106 82 PX09-PX01 #N/A #N/A #N/A PTA01合约 -10 5698 5708 PTA05合约 -14 5814 5828 PTA09合约 -12 5734 5746 TA09-TA01 -2 36 38 TA01-TA05 4 -116 -120 TA05-TA09 -2 80 82 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨 变动 2024/1/17 2024/1/16 PTA总仓单（万吨） -0.6 22.5 23.1 PTA仓库仓单（万吨） -0.5 11.6 12.2 PTA厂库仓单（万吨） -0.1 10.9 11.0 PTAFOB（美元/吨） -5 755 760 PTA�口价差（美元/吨） -2 35 37 长丝产销% 0 0 0 短纤产销% 0 0 1 POY（元/吨） 0 7490 7490 FDY（元/吨） 10 8215 8205 DTY（元/吨） 0 8875 8875 短纤（元/吨） 5 7335 7330 聚酯瓶片（元/吨） 37 6938 6901 聚酯半光切片（元/吨） 0 6755 6755 POY生产利润（元/吨） -1 -149 -148 FDY生产利润（元/吨） 9 176 167 DTY加弹利润（元/吨） 0 185 185 短纤生产利润（元/吨） 4 -104 -108 瓶片生产利润（元/吨） 36 -351 -387 切片生产利润（元/吨） -1 -163 -162 海外芳烃价格（前一天） 变动 2024/1/16 2024/1/15 甲苯FOB韩国（美元/吨） 11 862 851 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国（美元/吨） 12 924 912 PXFOB韩国（美元/吨） 5 1006 1001 纯苯FOB韩国（美元/吨） 13 953 940 甲苯FOB美国海湾（美元/吨） 6 1073 1067 韩国PX-MX-150（美元/吨） -7 -68 -61 韩国STDP利润（TL→MX+BZ）（美元/吨） 1 4 3 甲苯FOB美湾-FOB韩国（美元/吨） -5 211 216 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 裂解价差&加工费 图4:NymexRBOB-ICEBrent裂解价差|单位：美元/桶图5:石脑油日本CFR-brent|单位：美元/吨 数据来源：NymexICE华泰期货研究院数据来源：CCFICE华泰期货研究院 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单 位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨 图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位： 美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 开工&库存 图16:中国PTA开工率|单位：%图17:亚洲PX开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图18:中国PTA社会库存|单位：万吨图19:PTA总仓单+预报|单位：万吨 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图20:PTA仓库仓单|单位：万吨图21:PTA厂库仓单|单位：万吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图22:PTA仓单预报|单位：万吨图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美 元/吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图24:长丝产销|单位：%图25:聚酯开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图26:POY库存天数|单位：天图27:POY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图28:FDY生产利润|单位：元/吨图29:DTY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图30:短纤生产利润|单位：元/吨图31:瓶片生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应