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PX&TA日报:TA震荡走低,基差下行加快

2023-11-30梁宗泰、陈莉华泰期货还***
PX&TA日报:TA震荡走低,基差下行加快

期货研究报告|PX&TA日报2023-11-30 TA震荡走低,基差下行加快 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198 投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA建议暂观望。上游方面,美汽油淡季,传导至甲苯歧化到MX产PX利润有所回落,但海外及中国PX开工率阶段高位背景下,PX12月预期库存进一步回升,建议短期PX加工费逢高做缩;下游方面,冬季绒类面料需求带动,终端织造订单抬升,聚酯开工短期韧性尚可,TA短期去库周期,预计11月底TA检修逐步恢复,12月基本供需平衡,TA加工费预计区间震荡。 核心观点 ■市场分析 油品及芳烃价差方面,美汽油淡季,但新加坡汽油裂差在石脑油支撑下表现尚可,传导至甲苯歧化到MX产PX利润有所回落。 PX方面,PX加工费333美元/吨(-10),PX加工费震荡走低。整体来看,海外及中国PX开工率阶段高位背景下,PX12月预期库存进一步回升,建议短期PX加工费逢高做缩。 TA方面,基差5元/吨(-15),TA基差走弱,TA加工费289元/吨(-35),TA负荷提升,加工费高位持续回落。冬季绒类面料需求带动,终端织造订单抬升,聚酯开工短期韧性尚可,TA短期去库周期,预计11月底TA检修逐步恢复,12月基本供需平衡,12月TA加工费预计区间震荡。 ■策略 PX及PTA建议暂观望。上游方面,美汽油淡季,传导至甲苯歧化到MX产PX利润有所回落,但海外及中国PX开工率阶段高位背景下,PX12月预期库存进一步回升,建议短期PX加工费逢高做缩;下游方面,冬季绒类面料需求带动,终端织造订单抬升,聚酯开工短期韧性尚可,TA短期去库周期,预计11月底TA检修逐步恢复,12月基本供需平衡,TA加工费预计区间震荡。 ■风险 原油价格大幅波动,美汽油消费回落,下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格4 PX&PTA基差6 裂解价差&加工费7 海外芳烃相关价差8 开工&库存9 下游聚酯11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位:元/吨4 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位:元/吨5 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨6 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨6 图3:PX现货-主力期货合约基差|单位:元/吨6 图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位:美元/桶7 图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位:美元/吨7 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位:美元/吨7 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位:元/吨7 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨8 图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨8 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位:美元/吨8 图11:韩国STDP利润:韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位:美元/吨8 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨8 图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨8 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨9 图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位:美元/吨9 图16:中国PTA开工率|单位:%9 图17:亚洲PX开工率|单位:%9 图18:中国PTA社会库存|单位:万吨9 图19:PTA总仓单+预报|单位:万吨9 图20:PTA仓库仓单|单位:万吨10 图21:PTA厂库仓单|单位:万吨10 图22:PTA仓单预报|单位:万吨10 图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美元/吨10 图24:长丝产销|单位:%11 图25:聚酯开工率|单位:%11 图26:POY库存天数|单位:天11 图27:POY生产利润|单位:元/吨11 图28:FDY生产利润|单位:元/吨11 图29:DTY生产利润|单位:元/吨11 图30:短纤生产利润|单位:元/吨12 图31:瓶片生产利润|单位:元/吨12 PX&TA日度表格 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位:元/吨 变动 2023/11/29 2023/11/28 brent主力(美元/桶) 1.8% 81.5 80.0 NYMEXRBOB汽油(美元/加仑) 1.6% 2.202 2.167 石脑油CFR日本(美元/吨) 1.9% 656 644 PXCFR中国(美元/吨) 0.2% 989 987 PTA华东现货价(元/吨) -0.8% 5611 5654 RBOB-Brent裂差(美元/桶) 0.0 11.0 11.0 石脑油加工费(美元/吨) 1 42 41 PX现货加工费(美元/吨) -10 333 343 PTA现货加工费(元/吨) -35 289 324 PTA01-PX01合约加工费(元/吨) #N/A #N/A #N/A PTA05-PX05合约加工费(元/吨) -9 249 259 PTA09-PX09合约加工费(元/吨) 16 274 259 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格(元/吨) -12 8125 8137 PX基差(元/吨) -8 -129 -121 PTA华东现货价(元/吨) -43 5611 5654 PTA基差(元/吨) 0 20 20 PX01合约 #N/A #N/A #N/A PX05合约 -4 8254 8258 PX09合约 -10 8164 8174 PX01-PX05 #N/A #N/A #N/A PX05-PX09 6 90 84 PX09-PX01 #N/A #N/A #N/A PTA01合约 -28 5606 5634 PTA05合约 -12 5664 5676 PTA09合约 -2 5630 5632 TA09-TA01 26 24 -2 TA01-TA05 -16 -58 -42 TA05-TA09 -10 34 44 资料来源:CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位:元/吨 变动 2023/11/29 2023/11/28 PTA总仓单(万吨) 0 7 7 PTA仓库仓单(万吨) 0 4 4 PTA厂库仓单(万吨) 0 4 4 PTAFOB(美元/吨) -5 740 745 PTA�口价差(美元/吨) -2 34 36 长丝产销% 0 1 1 短纤产销% 0 1 1 POY(元/吨) 35 7455 7420 FDY(元/吨) 20 8100 8080 DTY(元/吨) 0 8830 8830 短纤(元/吨) -40 7275 7315 聚酯瓶片(元/吨) -45 6740 6785 聚酯半光切片(元/吨) -5 6640 6645 POY生产利润(元/吨) 66 150 84 FDY生产利润(元/吨) 51 395 344 DTY加弹利润(元/吨) -35 175 210 短纤生产利润(元/吨) -9 170 179 瓶片生产利润(元/吨) -14 -215 -201 切片生产利润(元/吨) 26 57 31 海外芳烃价格(前一天) 变动 2023/11/28 2023/11/27 甲苯FOB韩国(美元/吨) 0 848 869 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国(美元/吨) 0 883 876 PXFOB韩国(美元/吨) 0 998 991 纯苯FOB韩国(美元/吨) 0 900 900 甲苯FOB美国海湾(美元/吨) 0 970 970 韩国PX-MX-150(美元/吨) 0 -35 -35 韩国STDP利润(TL→MX+BZ)(美元/吨) 25 -28 -53 甲苯FOB美湾-FOB韩国(美元/吨) 21 122 101 资料来源:CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位:元/吨图3:PX现货-主力期货合约基差|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 裂解价差&加工费 图4:NymexRBOB-ICEBrent裂解价差|单位:美元/桶图5:石脑油日本CFR-brent|单位:美元/吨 数据来源:NymexICE华泰期货研究院数据来源:CCFICE华泰期货研究院 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位:美元/吨 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位:美元/吨图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单 位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位:美元/吨 图11:韩国STDP利润:韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位:美元/吨图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位: 美元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 开工&库存 图16:中国PTA开工率|单位:%图17:亚洲PX开工率|单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图18:中国PTA社会库存|单位:万吨图19:PTA总仓单+预报|单位:万吨 数据来源:忠朴资讯华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图20:PTA仓库仓单|单位:万吨图21:PTA厂库仓单|单位:万吨 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院 图22:PTA仓单预报|单位:万吨图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位:美 元/吨 数据来源:郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图24:长丝产销|单位:%图25:聚酯开工率|单位:% 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图26:POY库存天数|单位:天图27:POY生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图28:FDY生产利润|单位:元/吨图29:DTY生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 图30:短纤生产利润|单位:元/吨图31:瓶片生产利润|单位:元/吨 数据来源:CCF华泰期货研究院数据来源:CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公