PX&TA日报：TA现货价格小幅回落，基差区间波动

期货研究报告|PX&TA日报2024-01-11 TA现货价格小幅回落，基差区间波动 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901035 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 PX及PTA建议维持观望。美汽油季节性淡季，甲苯歧化&精制产PX利润阶段性高位，PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存，目前PX处于短空长多的矛盾，仍建议等待PX加工费压缩回落后再做年度的PX加工费扩大预期。终端�口订单有所回升，下游聚酯开工降负仍慢，TA开工偏高背景下预期小幅累库，PTA加工费预计区间震荡。TA单边绝对价格建议观望。 核心观点 ■市场分析 油品及芳烃价差方面，美汽油季节性淡季，甲苯歧化&精制产PX利润阶段性高位，海外及中国PX负荷亦维持高位。 PX方面，PX加工费359美元/吨（-3），PX加工费高位震荡。PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存。 TA方面，基差-42元/吨（+1），TA基差维持低位，TA加工费269元/吨（+21），TA加工费小幅走高。检修过后，国内负荷再次回到高位。整体来看，1月计划检修装置偏少，PTA供需累库预期，但短期实质性累库暂未体现，PTA加工费震荡为主。 ■策略 PX及PTA维持观望。美汽油季节性淡季，甲苯歧化&精制产PX利润阶段性高位，PX部分短期检修，后续月频检修计划不多，预计PX供应压力仍大，PX1月延续库存回建周期，PX加工费现实压力仍存，目前PX处于短空长多的矛盾，仍建议等待PX加工费压缩回落后再做年度的PX加工费扩大预期。终端�口订单有所回升，下游聚酯开工降负仍慢，TA开工偏高背景下预期小幅累库，PTA加工费预计区间震荡。TA单边绝对价格建议观望。 ■风险 原油价格大幅波动，下游聚酯高开工的持续性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 PX&TA日度表格4 PX&PTA基差6 裂解价差&加工费7 海外芳烃相关价差8 开工&库存9 下游聚酯11 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨4 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨5 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨6 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨6 图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨6 图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶7 图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨7 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨7 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨7 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨8 图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨8 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-100|单位：美元/吨8 图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨8 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨8 图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨8 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨9 图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨9 图16:中国PTA开工率|单位：%9 图17:亚洲PX开工率|单位：%9 图18:中国PTA社会库存|单位：万吨9 图19:PTA总仓单+预报|单位：万吨9 图20:PTA仓库仓单|单位：万吨10 图21:PTA厂库仓单|单位：万吨10 图22:PTA仓单预报|单位：万吨10 图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨10 图24:长丝产销|单位：%11 图25:聚酯开工率|单位：%11 图26:POY库存天数|单位：天11 图27:POY生产利润|单位：元/吨11 图28:FDY生产利润|单位：元/吨11 图29:DTY生产利润|单位：元/吨11 图30:短纤生产利润|单位：元/吨12 图31:瓶片生产利润|单位：元/吨12 PX&TA日度表格 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨 变动 2024/1/10 2024/1/9 brent主力（美元/桶） 2.4% 77.9 76.1 NYMEXRBOB汽油（美元/加仑） 3.2% 2.092 2.027 石脑油CFR日本（美元/吨） 0.5% 645 642 PXCFR中国（美元/吨） 0.0% 1003 1003 PTA华东现货价（元/吨） 0.5% 5702 5671 RBOB-Brent裂差（美元/桶） 0.9 9.9 9.1 石脑油加工费（美元/吨） -11 58 69 PX现货加工费（美元/吨） -3 359 362 PTA现货加工费（元/吨） 21 269 248 PTA01-PX01合约加工费（元/吨） #N/A #N/A #N/A PTA05-PX05合约加工费（元/吨） 1 287 286 PTA09-PX09合约加工费（元/吨） 5 291 286 美元兑人民币汇率 0 7 7 PX中国CFR换算人民币价格（元/吨） 15 8295 8279 PX基差（元/吨） -29 -23 5 PTA华东现货价（元/吨） 31 5702 5671 PTA基差（元/吨） 0 -43 -43 PX01合约 #N/A #N/A #N/A PX05合约 44 8318 8274 PX09合约 36 8242 8206 PX01-PX05 #N/A #N/A #N/A PX05-PX09 8 76 68 PX09-PX01 #N/A #N/A #N/A PTA01合约 20 5688 5668 PTA05合约 30 5744 5714 PTA09合约 30 5698 5668 TA09-TA01 10 10 0 TA01-TA05 -10 -56 -46 TA05-TA09 0 46 46 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨 变动 2024/1/10 2024/1/9 PTA总仓单（万吨） 4.2 15.8 11.6 PTA仓库仓单（万吨） 0.0 4.7 4.7 PTA厂库仓单（万吨） 4.2 11.2 7.0 PTAFOB（美元/吨） 5 750 745 PTA�口价差（美元/吨） 2 37 34 长丝产销% 0 1 1 短纤产销% 0 0 0 POY（元/吨） -35 7495 7530 FDY（元/吨） -10 8185 8195 DTY（元/吨） 0 8880 8880 短纤（元/吨） 10 7285 7275 聚酯瓶片（元/吨） -2 6884 6886 聚酯半光切片（元/吨） -10 6710 6720 POY生产利润（元/吨） -31 5 36 FDY生产利润（元/吨） -6 295 301 DTY加弹利润（元/吨） 35 185 150 短纤生产利润（元/吨） 14 -5 -19 瓶片生产利润（元/吨） 2 -256 -258 切片生产利润（元/吨） -7 -59 -52 海外芳烃价格（前一天） 变动 2024/1/9 2024/1/8 甲苯FOB韩国（美元/吨） -10 839 849 二甲苯(异构级)(MX)FOB韩国（美元/吨） -13 875 888 PXFOB韩国（美元/吨） -7 979 986 纯苯FOB韩国（美元/吨） 12 908 896 甲苯FOB美国海湾（美元/吨） 9 1046 1037 韩国PX-MX-150（美元/吨） 6 -46 -52 韩国STDP利润（TL→MX+BZ）（美元/吨） 8 -20 -28 甲苯FOB美湾-FOB韩国（美元/吨） 19 207 188 资料来源：CCF卓创资讯Wind华泰期货研究院 PX&PTA基差 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 裂解价差&加工费 图4:NymexRBOB-ICEBrent裂解价差|单位：美元/桶图5:石脑油日本CFR-brent|单位：美元/吨 数据来源：NymexICE华泰期货研究院数据来源：CCFICE华泰期货研究院 图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨 图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 海外芳烃相关价差 图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单 位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-100|单位：美元/吨 图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位： 美元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 开工&库存 图16:中国PTA开工率|单位：%图17:亚洲PX开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图18:中国PTA社会库存|单位：万吨图19:PTA总仓单+预报|单位：万吨 数据来源：忠朴资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图20:PTA仓库仓单|单位：万吨图21:PTA厂库仓单|单位：万吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图22:PTA仓单预报|单位：万吨图23:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美 元/吨 数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 下游聚酯 图24:长丝产销|单位：%图25:聚酯开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图26:POY库存天数|单位：天图27:POY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图28:FDY生产利润|单位：元/吨图29:DTY生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图30:短纤生产利润|单位：元/吨图31:瓶片生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观