MR行业专题报告：第三计算平台带动人类数字世界交互范式变革

电子行业专题报告 证券研究报告 第三计算平台带动人类数字世界交互范式变革 MR行业专题报告 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2024年01月16日 分析师：毛正 SAC编号：S1050521120001 分析师：吕卓阳 SAC编号：S1050523060001 联系人：何鹏程 SAC编号：S1050123080008 投资要点 苹果AppleVisionPro发售在即，将于2月2日在美国所有AppleStore线下零售店和AppleStore线上零售店发售，预购将于太平洋时间1月19日星期五凌晨5点开始。AppleVisionPro有望打造继PC和智能手机后的消费电子第三计算平台，其核心是拓展并改变了人类与数字世界的交互方式，更新了数字信息的输入方式，让用户能够以更加便利的方式进行信息交流。 人类数字世界交互范式的变革：将数字世界融入到真实世界，用户可以通过语音、视觉、手势等来进行信息的交互，丰富鼠标、键盘、触摸屏等传统信息交互方式。用户可以基于当前场景以及相关业务场景进行信息的交互。相比于传统的桌面计算平台和移动计算平台，空间计算平台突破传统实体屏幕的限制，可以将新的显示模式随时呈现在周围的环境之中。 重点关注MR产业链机会： •硅基OLED：第一代AppleVisionPro搭载硅基OLED，以实现更加沉浸及真实的交互显示效果，与传统的 OLED屏幕相比，MicroOLED屏幕提供更高的像素密度，这意味着它们可以在更小的显示面积上展现更清晰、更详细的图像，这对于MR的应用至关重要。硅基OLED有望随着AppleVisionPro的发售以及销售量提升而加速渗透。 •Pancake：折叠光路原理的Pancake方案凭借轻薄、优秀的成像质量、逐步成熟的量产工艺，逐渐成为消 费级VR光学的发展和进化方向。第一代AppleVisionPro搭载Pancake方案，相关产业链或将持续受益。 受益于苹果第一代AppleVisionPro即将登陆市场，以及此产品带来的人类数字世界交互范式的变革，我们持续看好MR对于消费电子行业景气度的提振，给予MR行业“推荐”评级。 重点关注公司及盈利预测 苹果VisionPro预计1月19日开启预售，2月初正式登陆苹果商店，伴随VisionPro出货量的提升，相关产业链上游设备物料环节有望持续受益。建议关注： •硅基OLED检测设备：易天股份、精测电子；Pancake偏光片厂商：三利谱；偏光片TAC膜：天禄科技；检测设备：杰普特；MR组装厂：立讯精密；pancake喷墨设备厂商：深科达、博硕科技；激光焊接设备：大族激光；传感器检测设备：智立方；钛合金3D打印厂商：铂力特；OLEDprime材料厂商：莱特光电；内屏检测设备：华兴源创；FATP组装设备：博众精工、赛腾股份；内置屈光模组：兆威机电。 公司代码 名称 2024-01-16股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002876.SZ 三利谱 29.64 1.19 0.77 1.40 24.91 38.49 21.17 增持 003021.SZ 兆威机电 80.40 0.88 1.09 1.55 54.72 73.50 51.97 未评级 300812.SZ 易天股份 31.85 0.32 0.34 0.46 60.36 93.07 69.80 未评级 301045.SZ 天禄科技 25.42 0.26 61.48 未评级 301312.SZ 智立方 90.22 2.85 1.94 2.70 29.95 46.62 33.38 未评级 688025.SH 杰普特 75.62 0.82 1.57 2.52 54.32 48.26 29.99 未评级 688150.SH 莱特光电 19.20 0.26 0.25 0.47 73.83 78.08 41.12 未评级 688328.SH 深科达 31.55 -0.44 0.11 0.15 -71.70 286.82 210.33 增持 688333.SH 铂力特 93.88 0.70 1.32 2.35 203.10 71.20 39.90 未评级 688550.SH 瑞联新材 37.69 2.51 1.24 2.00 18.60 30.48 18.88 未评级 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024-01-16股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 002008.SZ 大族激光 18.87 1.24 1.81 2.25 15.22 10.43 8.39 买入 002475.SZ 立讯精密 30.68 1.29 1.56 2.01 24.66 19.65 15.27 未评级 300567.SZ 精测电子 69.51 0.98 1.15 1.51 70.93 60.44 46.03 买入 300951.SZ 博硕科技 53.72 2.53 2.80 3.53 18.79 19.18 15.23 未评级 603283.SH 赛腾股份 65.08 1.61 2.39 3.07 18.67 27.22 21.17 未评级 688001.SH 华兴源创 28.96 0.75 0.66 0.97 35.80 43.62 29.81 未评级 688097.SH 博众精工 26.76 0.75 0.99 1.32 38.34 27.01 20.27 未评级 风险提示 一：MR产品销量不及预期 二：国内MicroOLED产业链相关设备和材料导入进度不及预期三：MR产业链相关公司业绩波动风险 目录 CONTENTS 1.VisionPro：空间计算时代已经来临 2.AppleVisionPro：BomList 3.硅基OLED：VisionPro屏幕减薄降耗利器 4.Pancake折叠光路逐渐成为VR光学进化方向 5.AppleVisionPro相关标的梳理 01VisionPro：空间计算时代已经来临 1.1空间计算平台发展的趋势性 空间计算时代必然到来，信息传播升维乃大势所趋。AppleVisionPro标志着空间计算时代的必然到来，这是因为交互硬件与计算平台的发展历史显示，每一代技术都更自然、更紧密地结合了人类使用习惯。回顾历史，我们从早期的垂直计算硬件到通用计算硬件，再到目前的移动计算硬件，每一次迭代都推动了更自然的用户交互和更紧密的软硬一体化。空间计算，被视为下一代计算平台，承诺颠覆传统平面计算，通过VR/AR/MR技术实现虚拟与现实的无缝融合。AppleVisionPro作为这一变革的先驱，不仅在硬件上实现了创新（如双4K显示面板实现8K的超清分辨率和自研的R1芯片等），还重定义了用户交互，通过眼球追踪、人脸识别等技术大幅提升沉浸感。此外，VisionPro的VST功能通过3D重建加强了虚拟与现实的融合，引领交互体验升维。随着技术的成熟和用户体验的提升，空间计算设备预计将颠覆信息获取、输出和计算的传统方式，开启一个全新的、多维 的交互时代。 图表：垂直计算示意图（游戏主机）图表：通用计算硬件示意图（PC） 资料来源：36氪，GameAddicts，VisionIreland，IMNSolutions，lifestyleasia，华鑫证券研究 图表：移动计算硬件示意图（手机） 图表：空间计算硬件示意图（XR） 1.2XR技术：内部关联与区别 XR是虚拟现实(VR)、增强现实(AR)和混合现实(MR)技术的统称，重新定义了我们与数字世界的交互。VR提供完全身临其境的体验，将用户带入不同的全数字环境，通过遮盖眼睛的耳机来实现的，并且包含声音和触觉反馈以增强体验。在VR中，用户完全沉浸在模拟数字环境中，该环境可以是现实世界的复制品，也可以是完全想象的空间。它可以应用于游戏、培训模拟和教育等各个领域，让用户能够像身临其境一样体验虚拟世界并与之互动。AR将数字元素添加到现实世界中，通过将图像、动画或信息等虚拟组件叠加到您的现实世界视图中来增强您的自然环境。它易于使用且无处不在，通常可在现代智能手机上使用。在AR中，数字元素叠加在实时视图上，使用户能够通过添加的数字信息层看到现实世界。AR通常用于Snapchat滤镜或PokemonGo等数字元素与现实世界互动的应用程序。MR结合了AR和VR的元素，创造了混合体验。它允许用户使用下一代传感和成像技术与物理和虚拟物品及环境进行交互和操作。MR通常被认为是AR的高级形式，它创造了一种更加身临其境的交互式体验，其中虚拟对象不仅覆盖在现实世界上，而且可以以更复杂的方式与之交互。这可以包括虚拟和真实对象实时相互反应的能力，从而创建真实世界和数字世界的更加无缝的融合。 图表：VR示意图图表：AR示意图图表：MR示意图 资料来源：Pixabay、Plutomen、cnBeta、腾讯云，华鑫证券研究 1.2XR技术：内部关联与区别 VR让用户沉浸在完全数字化的环境中，AR为现实世界添加了数字元素，MR结合AR和VR的元素，创造混合的体验。VR技术提供了即时的多类型数据和更丰富的视觉体验，让用户“参观”通常无法到达的地方，增加了可重复和可修正的体验。尽管如此，VR存在局限性，如不能处理现实物体和减少教育中的人际互动。其应用广泛，从提供游戏中的全沉浸式环境到创造教育和培训的沉浸式学习体验，以及作为治疗心理健康问题的手段。AR通过提高客户互动性和强化数字内容与现实世界的交互，改善了购物体验并在多个行业中展示了其培训和技能开发潜力。然而，其内容层次和隐私控制问题限制了其应用。MR技术融合了VR和AR的优点，提供高度交互性和真实的投影渲染体验，但高昂的设备成本和大文件大小等问题仍待解决。MR在提升交互式产品内容管理、全球团队协作、制造业流程模型创造以及健康领域手术和教学模式转变方面展现了巨大潜力。每种技术都有其局限性，但三者共同推动了移动计算向空间计算演进的趋势。 VRARMR 图表：VR、AR及MR三者优缺点及应用对比 1、VR以即时形式提供更丰富的数据可视化 2、VR提供了另一个视角看图像 优点3、VR能够向用户展示不可见的数据 4、VR允许人们“参观”通常个人无法到达的地方 1、增加购物体验：基于AR的应用程序使客户能够检查产品是否符合他/她的需求。因此，AR通过增加客户互动来帮助增加销售额。 2、丰富内容：与VR不同，AR与现实世界的互动性更强，同时丰富了体验和内容 1、MR的突出之处在于其高度交互性，以及它为我们的周围环境添加的真实投影渲染。我们可以使用自然的身体和手指手势与沉浸式内容进行交互，而不是仅仅依赖遥控器或手机屏幕。 3、它可用于各个行业的培训和技能开发应用，例如军事、机师培训、2、MR消除了VR和AR的缺点。 核电站培训等。因为它也与虚拟和现实世界进行人机交互。 1、VR只能创造想象的世界或人造的世界，而不能处理现实世界的物体。 缺点2、VR具有用于教育目的的能力，但它贬低了教育中人际关系和协同作用的重要性。 3、VR比较僵化缺乏灵活性 1、游戏：由于VR使玩家能够完全沉浸在数字环境中并以更自然 的方式与之交互，因此它经常用于游戏。 2、沉浸式学习：VR可用于创建沉浸式学习体验，包括用于教育 1、在某些特定情况下，它变得过于模糊而难以实施。随着层数的增加，有时它看起来不混合，无法满足确切的环境需求，并失去其用户友好的魅力。 2、内容可能会掩盖或缩小用户的兴趣或品味。 3、隐私控制是AR的一大挑战。 1、零售和电子商务：零售和电子商务公司可以利用增强现实来改善购买体验。顾客可以使用增强现实技术进行数字化化妆或想象一件家具在家里的样子。 1、MR的设备成本太贵 2、大文件大小和低分辨率内容问题 3、它可能会像坏瘾一样对社会生活产生不利影响 4、要在商业中使用混合现实，还需要一支完善的技术团队，否则问题可能无法一次