近期贵金属行情回顾与展望

近期贵金属行情回顾与展望 创元期货研究院何燚 目录 01 02 03 贵金属行情回顾 美国主要经济数据回顾 贵金属行情展望 P1 贵金属行情回顾 12月13日1月1日12月13日1月1日 12月13日1月1日12月13日1月1日 图：黄金内盘溢价图：白银内盘溢价 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 内外盘价差（元/克）上海黄金交易所:收盘价:黄金:Au(T+D) 490.00 470.00 450.00 430.00 410.00 2024-01-11 2023-12-28 2023-12-14 2023-11-30 2023-11-16 2023-11-02 2023-10-19 2023-10-05 2023-09-21 2023-09-07 2023-08-24 2023-08-10 2023-07-27 2023-07-13 2023-06-29 2023-06-15 2023-06-01 2023-05-18 2023-05-04 2023-04-20 2023-04-06 2023-03-23 2023-03-09 2023-02-23 2023-02-09 390.00 370.00 900.00 850.00 800.00 750.00 700.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 内外盘价差（元/千克）上海黄金交易所:收盘价:白银:Ag(T+D) 6,100.00 5,900.00 5,700.00 5,500.00 5,300.00 5,100.00 4,900.00 2024-01-10 2023-12-27 2023-12-13 2023-11-29 2023-11-15 2023-11-01 2023-10-18 2023-10-04 2023-09-20 2023-09-06 2023-08-23 2023-08-09 2023-07-26 2023-07-12 2023-06-28 2023-06-14 2023-05-31 2023-05-17 2023-05-03 2023-04-19 2023-04-05 2023-03-22 2023-03-08 2023-02-22 2023-02-08 4,700.00 -20.00350.00 资料来源：同花顺、创元研究资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 2024-01-09 2024-01-02 2023-12-26 2023-12-19 2023-12-12 2023-12-05 2023-11-28 2023-11-21 2023-11-14 2023-11-07 2023-10-31 美元兑人民币（白银购买力平价） 2023-10-24 2023-10-17 2023-10-10 2023-10-03 2023-09-26 2023-09-19 2023-09-12 2023-09-05 2023-08-29 2023-08-22 2023-08-15 人民币即期汇率:离岸价 2023-08-08 2023-08-01 2023-07-25 2023-07-18 2023-07-11 2023-07-04 2023-06-27 2023-06-20 2023-06-13 美元兑人民币（黄金购买力平价） 2023-06-06 2023-05-30 2023-05-23 2023-05-16 一、贵金属行情回顾——购买力平价汇率 2023-05-09 2023-05-02 2023-04-25 2023-04-18 2023-04-11 2023-04-04 2023-03-28 2023-03-21 2023-03-14 2023-03-07 2023-02-28 2023-02-21 2023-02-14 图：贵金属购买力平价 2023-02-07 2023-01-31 2023-01-24 2023-01-17 2023-01-10 8.6 8.5 8.4 8.3 8.2 8.1 8 7.9 7.8 7.7 7.6 7.5 7.4 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 6.6 2023-01-03 P2 美国主要经济数据回顾 图：美国库存 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 2012-09 2013-02 2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 美国:制造业库存:季调:当月同比美国:商业库存:季调:当月同比美国:Markit:制造业PMI(终值) 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 图：中国库存 15.00 13.00 11.00 9.00 7.00 5.00 3.00 1.00 2023-12 2023-06 2022-12 2022-06 2021-12 2021-06 2020-12 2020-06 2019-12 2019-06 2018-12 2018-06 2017-12 2017-06 2016-12 2016-06 2015-12 2015-06 2014-12 2014-06 2013-12 2013-06 2012-12 2012-06 -1.00 -3.00 规模以上工业企业:产成品存货:同比制造业PMI 53.00 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 47.00 46.00 45.00 资料来源：同花顺、创元研究 图：欧洲库存 资料来源：同花顺、创元研究 2.00 欧元区19国:GDP:同比贡献率:资本形成总额:固定资本:商品库存、贵金属、艺术品及其他贵重品变化:当季值 欧元区:制造业PMI:季:平均值美国制造业PMI从2022年一直处于底部震荡，对于去库是否到底部要 70.00 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 65.00 60.00 55.00 50.00 2012-06 2012-11 2013-04 2013-09 2014-02 2014-07 2014-12 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 2022-11 2023-04 2023-09 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 看美国宏观是否软着陆，如果经济衰退，制造业PMI可能进一步回落； 中国和欧元区制造业PMI仍然在底部，库存仍然为去库阶段。 资料来源：同花顺、创元研究 图：制造业和服务业PMI 图：制造业PMI：新订单、产出、就业 图：制造业PMI：供应商交付、自由库存、客户库存 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:ISM:制造业PMI:新订单美国:ISM:制造业PMI:产出美国:ISM:PMI:供应商交付美国:ISM:制造业PMI:自有库存 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 2022-06 2022-05 2022-04 2022-03 2022-02 2022-01 30.00 美国:ISM:服务业PMI美国:芝加哥PMI 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 30.00 美国:ISM:制造业PMI:就业 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 美国:ISM:制造业PMI:客户库存 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 图：制造业PMI：物价、订单库存、进口 图：服务业PMI：商业活动、新订单、就业 图：服务业PMI：供应商交付、库存、订单库存 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 美国:ISM:制造业PMI:物价美国:ISM:制造业PMI:订单库存美国:ISM:服务业PMI:商业活动美国:ISM:服务业PMI:新订单美国:ISM:制造业PMI:新出口订单美国:ISM:制造业PMI:进口美国:ISM:服务业PMI:就业 75.00 70.00 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 2023-11 2023-09 2023-07 2023-05 2023-03 2023-01 2022-11 2022-09 2022-07 2022-05 2022-03 2022-01 2021-11 2021-09 2021-07 2021-05 2021-03 2021-01 2020-11 2020-09 2020-07 2020-05 2020-03 2020-01 30.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 美国:ISM:服务业PMI:供应商交付美国:ISM:服务业PMI:库存美国:ISM:服务业PMI:订单库存 2023-10 2023-07 2023-04 2023-01 202