公司2023年业绩亮点
- 全年业绩表现强劲：预计2023年全年实现归母净利润5.4-6亿元，同比增长48.16%-64.63%；扣非后归母净利润5.1-5.7亿元，同比增长61.32%-80.3%。
业绩增长驱动力
- 内生+外延双驱动：受益于锐凌无线并表及车载、FWA等行业发展良好，公司实现了营收和净利润的持续增长。
- 物联网模组出货量增长：根据Counterpoint数据，公司2023年第三季度全球物联网模组出货量实现正增长，占比约7.3%，排名第二，主要得益于CPE应用场景的推动。
- 成本控制与盈利能力提升：2023年前三季度毛利率及净利率分别为22.5%、7.69%，相比去年有所提高，期间费用率14.99%，保持基本稳定，这表明公司的费用管控较为稳定，预计随着业务结构优化及并表协同效应的进一步显现，盈利能力将持续改善。
AI与PC业务复苏
- AI助力PC景气度修复：全球PC出货量预计在2023年第四季度同比增长5%，受益于Windows更新、支持生成式AI和基于ARM设备的出现，预计2024年同比增长8%，AI PC占比将达到19%。
- 子公司广通远驰的增资扩股：通过实施股权激励，有助于激发广通远驰核心管理层的工作积极性，促进公司长期可持续发展。
端侧算力与物联网模组的增长动力
- 混合AI架构的应用：有助于降低成本、能耗，提高运行效率，加强安全隐私保护，推动生成式AI规模化扩展。
- 物联网模组需求增长：随着库存压力减少和各行业数字化改造需求的持续，预计物联网模组市场将延续复苏增长趋势。
未来战略与投资
- 发行可转债融资：计划发行不超过9.63亿元的可转债，用于智能制造基地建设、研发基地项目以及补充流动资金。
- 市场定位与布局：重点布局PC、车载和FWA细分市场需求，预计业绩将保持较高增速。
- 投资评级与风险提示：广和通作为全球领先的物联网通信方案提供商，具有较强的技术和市场竞争力。考虑到股权激励等费用的计提，调整后的盈利预测为2023-2025年的净利润分别为5.86亿、7.89亿、10.09亿元，对应EPS为0.77元、1.03元、1.32元，维持“买入”投资评级。同时，提醒关注行业竞争加剧、海外贸易争端导致的芯片供应风险和外汇波动风险。
