新材料行业双周报：乙烯-丙烯酸及酯共聚物性能优异，EMA 应用潜力大

近两周（1月01日-1月12日）行情回顾 新材料指数下跌5.97%，表现强于创业板指。半导体材料跌9.29%，OLED材料跌9.75%，液晶显示跌10.49%，尾气治理跌3.32%，添加剂跌1.55%，碳纤维跌5.54%，膜材料跌3.3%。近两周涨幅前五为赛伍技术、福斯特、海优新材、聚和材料、石英股份；跌幅前五为扬帆新材、瑞丰新材、普利特、中芯国际、华特气体。 新材料双周报：乙烯-丙烯酸及酯共聚物性能优异，EMA应用潜力大 乙烯-丙烯酸及酯共聚物是一类具有高塑性和高粘性的聚合物，生产条件严格，技术壁垒高，主要包括EAA、EMA、EEA、EBA、EMAA和离子聚合物。其中，EMA作为α-烯烃共聚物中热稳定性最优异的聚合物，被应用于包装材料、医疗用品、聚合物改性、阻燃材料等领域。目前我国对于EMA的生产研究还处于空白，没有企业具备EMA的生产能力，国内产品需求依赖进口，生产技术由美国杜邦、法国阿科玛等企业垄断。由于国内市场处于开发阶段，下游认知度有限，加上产品价格昂贵，使得下游市场尚未完全打开。但国内原料端的乙烯和丙烯酸甲酯供应充足，为EMA发展提供有力支撑，未来随着国内技术的发展和生产成本进一步降低，EMA在国内的市场有望逐步打开。 重要公司公告及行业资讯 【永太科技】签署协议：公司与宁德时代签订了《物料采购补充协议》，宁德时代意向于2024年和2025年每年分别向公司采购不少于10万吨各型号电解液（含中标数量），具体采购量将视宁德时代业务情况变动。 【黑猫股份】减持结果：公司股东李毅先生等9人在减持计划期间未减持公司股份，本次减持结束。 【洁美科技】增资：基于战略发展规划及业务拓展需要，增强全资子公司马来西亚洁美的资本实力，公司拟对马来西亚洁美现金增资，增资后马来西亚洁美实缴资本由2,500万林吉特变为6,786.64万林吉特。 受益标的 我们看好在国家安全、自主可控战略大背景下，化工新材料国产替代的历史性机遇，受益标的：【电子（半导体）新材料】昊华科技、鼎龙股份、国瓷材料、阿科力、洁美科技、长阳科技、瑞联新材、万润股份、东材科技、圣泉集团、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】晨光新材、宏柏新材、振华股份、百合花、濮阳惠成、黑猫股份、道恩股份、蓝晓科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。 风险提示：技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。 1、新材料双周报：乙烯-丙烯酸及酯共聚物性能优异，EMA 应用潜力大 1.1、乙烯-丙烯酸及酯共聚物性能优异，生产壁垒高 乙烯-丙烯酸及酯共聚物是一类具有高塑性和高粘性的聚合物。乙烯-丙烯酸及酯共聚物是在高压聚乙烯技术的基础上，基于改性目的开发的乙烯高压共聚新产品，主要包括乙烯-丙烯酸共聚物（EAA）、乙烯-丙烯酸甲酯共聚物（EMA）、乙烯-丙烯酸乙酯共聚物（EEA）、乙烯-丙烯酸丁酯共聚物（EBA）、乙烯-甲基丙烯酸甲酯共聚物（EMAA）和离子聚合物。由于这类聚合物中引入了丙烯酸及酯单体，使得其具备极佳的粘结性和柔韧性，以及优异的热封性、隔绝空气和水汽、填充性、加工性能等。 表1：单体不同的共聚物性能存在差异 乙烯-丙烯酸及酯共聚物技术壁垒高。乙烯-丙烯酸及酯共聚物的制备工艺是在高压聚乙烯生产装置的基础上改进而成，是以丙烯酸及酯单体、乙烯气体为原料，置入高压反应器中，加入氧或者氧化物为引发剂，在加压加热条件下，经聚合反应制得。反应器型式包括高压搅拌釜式和超高压管道式反应器，其中釜式反应器得到的产物浓度更均一，得到了主流企业的应用。乙烯-丙烯酸及酯共聚物生产具有较高的技术壁垒，主要在于： （1）生产过程涉及高温，高压等条件，对设备要求较高； （2）催化剂开发难度高； （3）竞聚率差异大，导致合成过程中丙烯酸及酯用量难以控制。 表2：乙烯与丙烯酸酯单体的共聚反应条件严苛 1.2、EMA热稳定性优异，市场应用潜力大 EMA是α-烯烃共聚物中热稳定性最优异的聚合物，应用领域广泛。EMA是丙烯酸酯含量8%-40%的乙烯共聚物，外观为乳白色半透明固体，耐环境应力开裂性好，电性能优良。EMA一般由乙烯和丙烯酸甲酯为原料，以氧或过氧化物为引发剂，高压加热聚合而得。除了优异的热稳定外，EMA还具有出色的填充性、超柔韧性、良好的相容性和出色的内聚性。由于上述优异的性质，EMA通常被用作包装材料、医疗用品、聚合物改性、阻燃材料等。其中： 包装行业：由于EMA具有出色的柔韧性和韧性，较同时又具备高的透明度，使得其常被用作食品包装、药品包装、化妆品包装和热封袋等包装材料。EMA可以有效保护产品免受湿气、氧气和杂质的侵蚀，确保产品的质量和安全性，同时具备了足够的强度和耐冲击性，确保产品在运输和储存过程中不易受损。 医疗包装及用品：EMA塑料可用于制造医用器械和设备，如手术工具、导管、接头等。EMA塑料具有良好的生物相容性，不会引起过敏反应或组织刺激，同时也具有抗化学腐蚀性能，可以在与药物和生物物质接触时保持稳定性。 图1：EMA适用于包装和医疗领域 国内产品需求依赖进口，市场规模较小。由于EMA生产工艺复杂，特别是催化剂的开发应用较为困难，因此全球EMA生产企业美国杜邦、法国阿科玛、埃克森美孚等少数企业处于垄断地位。我国对于EMA的生产研究还处于空白，没有企业具备EMA的生产能力，国内的市场需求只能依赖进口。由于国内市场处于开发阶段，下游接受度、认知度有限，加上产品价格昂贵，使得下游市场尚未完全打开，目前EMA在国内的市场规模较小，根据新思界数据，2020年，中国EMA需求量仅4540吨。 图2：国内乙烯聚合物进口量保持高位 图3：EMA两大原料供应弹性充足 原料端为EMA发展提供有力支撑，需求有望逐步释放。一方面，我国乙烯产业发展迅速，在市场需求的拉动下，乙烯产能不断扩张，产量不断上升，根据钢联数据，2023年国内乙烯产量达到4519万吨，同比增长11.47%，市场供需相对平衡。 我国丙烯酸甲酯产量呈现不断增长态势，根据钢联数据，2023年国内丙烯酸甲酯产量为6.93万吨，产能利用率仅21%，国内丙烯酸甲酯供应充足。乙烯与丙烯酸甲酯两大原材料供应较为充足，为EMA的发展奠定了原料基础，利好我国EMA行业发展。另一方面，相比于其它共聚物产品，EMA性能优势明显，未来随着国内技术的发展和生产成本进一步降低，其市场有望逐步打开。 2、新材料股票行情：本周20.3%个股上涨，近两周28.6%个 股上涨 2.1、重点标的跟踪：继续看好东材科技、华特气体、硅宝科技等 表3：重点覆盖标的跟踪 2.2、公司公告统计：永太科技与宁德时代签订补充协议 表4：经营情况公告 表5：增减持/解禁/回购公告 表6：投资/融资/其他公告 2.3、股票涨跌排行：本周聚和材料、永太科技等领涨，近两周赛伍技术、福斯特等领涨 本周（01月08日-01月12日）新材料板块的133只个股中，有27只周度上涨（占比20.3%），有104只周度下跌（占比78.2%）。7日涨幅前五名的个股分别是：聚和材料、永太科技、福斯特、海优新材、联化科技；7日跌幅前五名的个股分别是：普利特、华特气体、利安隆、康普化学、硅烷科技。 近两周（2023年12月29日-2024年01月12日）新材料板块的133只个股中，有38只周度上涨（占比28.57%），有94只周度下跌（占比70.68%）。近两周涨幅前五名的个股分别是：赛伍技术、福斯特、海优新材、聚和材料、石英股份；近两周跌幅前五名的个股分别是：扬帆新材、瑞丰新材、普利特、中芯国际、华特气体。 表7：新材料板块个股7日涨幅前十：聚和材料、永太科技等领涨 表8：新材料板块个股7日跌幅前十：普利特、华特气体等领跌 表9：新材料板块个股近两周涨幅前十：赛伍技术、福斯特等领涨 表10：新材料板块个股近两周跌幅前十：扬帆新材、瑞丰新材等领跌 3、双周板块行情：新材料指数跑赢创业板指0.92% 近两周（2023年12月29日-2024年01月12日）行情回顾：新材料指数下跌5.97%，表现强于创业板指。截至本周五（01月12日），上证综指收于2881.98点，较两周前（12月29日）下跌3.12%；创业板指报1761.16点，较两周前下跌6.88%。 新材料指数下跌5.97%，跑赢创业板指0.92%。半导体材料指数跌9.29%，跑输创业板指2.4%；OLED材料指数跌9.75%，跑输创业板指2.86%；液晶显示指数跌10.49%，跑输创业板指3.61%；尾气治理指数跌3.32%，跑赢创业板指3.57%；添加剂指数跌1.55%，跑赢创业板指5.34%；碳纤维指数跌5.54%，跑赢创业板指1.35%；膜材料指数跌3.3%，跑赢创业板指3.58%。 图4：近两周新材料指数跑赢创业板指0.92% 图5：近两周半导体材料指数跑输创业板指2.4% 图6：近两周OLED材料指数跑输创业板指2.86% 图7：近两周液晶显示指数跑输创业板指3.61% 图8：近两周尾气治理指数跑赢创业板指3.57% 图9：近两周添加剂指数跑赢创业板指5.34% 图10：近两周碳纤维指数跑赢创业板指1.35% 图11：近两周膜材料指数跑赢创业板指3.58% 4、产业链数据跟踪：2023年12月液晶面板价格下跌 图12：近两周EVA价格上涨2.65% 图13：近两周费城半导体指数下跌2.95% 图14：近两周DRAM价格上涨2.41% 图15：近两周NAND价格上涨0.15% 图16：2023年11月IC封测台股营收同比增速负向收窄至-8.60% 图17：2023年11月PCB制造台股营收同比增速负向收缩至-10.04% 图18：2023年11月MLCC台股营收同比增速负向扩大至-5.07% 图19：2023年11月智能手机产量同比下降2.00% 图20：2023年11月光学台股营收同比增长23.07% 图21：2023年12月诚美材营收成长率为0.64% 图22：2023年12月32寸液晶面板价格34美元/片 图23：2023年11月液晶电视面板出货量同比下降26% 5、风险提示 技术突破不及预期，行业竞争加剧，原材料价格波动等。