近况更新点评：上调24年新增项目数指引，商业化项目驱动长期高增长

药明生物业务进展总结

1. 新增项目与地区分布

• 季度表现：2023年，药明生物新签项目逐季度改善，尤其是自第二季度起复苏明显。具体来看，一至四季度新增项目数量分别为8、38、15、71个，全年累计新增132个，其中12月单月新增41个，创下历史记录。
• 地区贡献：新增项目中，北美地区贡献了55%的比例，显示出强劲的国际影响力。中国区则实现了快速复苏，新增项目占比大幅提升至25%，显示了市场活力的回归。

2. 爱尔兰产能优化

• 进度与预测：爱尔兰MFG6和MFG7两座工厂均已稳定运营，MFG6已完成首批PPQ生产。预计2024年将实现盈亏平衡，比原计划提前一年，同时通过扩大美国马萨诸塞州伍斯特基地MFG11的商业化原液产能至3.6万升，进一步提升美国地区的商业化生产能力。
• 项目概况：2024年，爱尔兰基地的大量商业化生产需求，70%的项目为“赢得分子”，多数为已上市的重磅药物。

3. 商业化项目与潜在重磅药物

• 项目增长：从2019年的1个商业化项目到2023年的24个，预计2025年将达到32+个。
• 收入潜力：储备了多个潜在的重磅药物，其中7个项目每年可贡献超过2亿美元的商业化收入，10个项目每年贡献1-2亿美元，8个项目每年贡献5000万至1亿美元的商业化收入，CMO收入合计预计超过20亿美元。

4. 投资建议与风险提示

• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润分别为33.04、37.15、48.71亿元，同比增长-25.2%、12.4%、31.1%，对应PE分别为36、32、24倍。
• 评级与风险：维持“推荐”评级，但需关注海外监管、国际贸易与法规、投融资恢复、行业竞争以及汇率等风险因素。

此总结基于药明生物参加第42届摩根大健康管理大会时分享的最新业务进展，强调了其在新增项目、地区分布、产能优化、商业化项目与潜在药物等方面的积极动态。