重大事项点评：跨晚人气历史新高，减亏有序推进

哔哩哔哩跨年晚会及公司业务概览

跨年晚会亮点

• 创纪录的人气峰值：第五届哔哩哔哩跨年晚会于2023年12月31日播出，直播人气峰值达到3.44亿，刷新历史记录。
• 流量与内容创新：晚会延续了以交响乐为核心、融合影漫游IP的创意策划形式，引入经典IP如《猫和老鼠》、《奥特曼》、《蜘蛛侠》、《龙珠》，凸显了哔哩哔哩独特的内容生态系统。

用户增长与粘性

• 用户规模与活跃度：截至2023年第三季度，月活跃用户（MAU）达到3.41亿，日活跃用户（DAU）突破1亿大关，达到1.03亿，同比增长14%，环比增长7%。
• 用户时长与粘性指标：用户平均使用时长达到100分钟，DAU与MAU比率升至30.1%，显示了用户对平台的高度粘性。

商业化进展

• 增值服务业务：2023年第三季度，增值服务收入同比增长17%至26.0亿元，大会员数量增至2110万，同比增长3%。
• 广告业务：收入同比增长21%至16.4亿元，效果广告收入增长显著，反映了流量增长和变现能力的提升。

游戏业务展望

• 收入下降与策略调整：游戏业务收入同比下降33%至9.9亿元，第四季度有望通过新产品的贡献实现环比增长。
• 费用优化与代理线潜力：对游戏研发团队的调整可能产生一次性支出，但有利于费用率优化，关注三国题材SLG《三国：谋定天下》的表现和代理线拓展机会。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年的收入分别为225亿、255亿、279亿元，同比增长3%、13%、10%。
• 盈利模式：预计2023-2025年的非通用会计准则下归母净利润分别为-35亿、-9.2亿、2.4亿元。
• 投资建议：给予2024年1.9倍市销率的目标价为16.05美元，维持“推荐”评级。

风险提示

• 宏观经济波动、行业竞争加剧、产品上线进度不及预期。

总结了哔哩哔哩在跨年晚会的突出表现、用户增长、商业化的稳健进展、游戏业务的挑战与展望，以及对未来盈利和投资策略的分析，同时也指出了可能面临的市场风险。