请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2024年1月8日 ——Starlink发射首批手机直联卫星,11部门开展信号升格行动 领先大市-A(维持) 周跟踪(20240101-20240107) 通信 通信行业近一年市场表现 资料来源:最闻 相关报告: 【山证通信】山西证券通信行业周跟踪:星网试验星发射收官,期待2024 开启密集组网2024.1.2 【山证通信】——光模块出口环比继续向好,基站产量环比回暖-周跟踪 (20231218-20231224)——2023.12.25 分析师:高宇洋 执业登记编码:S0760523050002邮箱:gaoyuyang@sxzq.com 张天 执业登记编码:S0760523120001邮箱:zhangtian@sxzq.com 投资要点 行业动向:Starlink发射首批手机直联卫星,11部门开展信号升格行动。 1.SpaceX发射首批手机直连星链卫星,推动手机直连卫星技术进入快车道。 1月4日,SpaceX发射了首批6颗能够直接为手机提供服务的星链卫星,旨在为偏远地区消费者提供网络连接服务。根据SpaceX计划,2024年上半年将发射800+颗具备手机直连卫星能力的卫星,早期将先提供短信服务,未来几年逐步开放语音和数据服务。 2.手机直连卫星由专用通信芯片向NTN演进。 业内认为手机直联卫星将经过三种技术路线,分别是专用双模终端(如华为和天通合作,苹果与全球星合作)、基站上星透明转发(如SpaceX与Tmobile合作)以及NTN天地一体(包括IOTNTN和NRNTN)。我们认为我国短期内新增的手机直联卫星服务还将以双模卫星终端为主,原因一是我国地面网络相对完善同时频谱宝贵;二是暂不具备批量制造大型卫星和发射能力;三是天通卫星暂不具备大量手机接入能力。但随着IoTNTN芯片和终端逐渐成熟,运营商有望试水并率先推出IOTNTN手机/汽车直联应用。我们建议关注的公司有中国电信、华力创通、信维通信、飞荣达、国博电子、海格通信以及铖昌科技、上海瀚讯、震有科技、南京熊猫等。 3.继续完善5G布局,部署“信号升格”专项行动。 1月3日,工信部等11个部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》, 明确到2025年底,超12万个重点场所、3万公里铁路和50万公里公路、200条地铁线路实现移动网络连续覆盖,移动网络下行均值接入速率不低于220Mbps,达标速率不低于95%。我们认为信号升格行动有望继续完善我国移动网络覆盖深度和广度,保持5G投资额稳定,室分、小基站有望充分受益。与此同时我国5G-R新一代铁路通信试验频率于去年10月获批,专网通信市场也可能迎来快速发展。我们建议关注京信通信(港股)、华工科技、三维通信、中兴通讯、润建股份、信科移动等。 市场整体:本周(2024.01.01-2024.01.07)市场整体下跌,上证综指-1.54%、沪深 300-2.97%、深证成指-4.29%、科创板指数-5.20%、申万通信-5.72%、创业板指数 -6.12%。细分板块中,表现最好的前三板块为运营商(-0.3%)、光缆海缆(-4.3%)、IDC(-4.7%)。从个股情况看,美格智能、永贵电器、网宿科技、中国移动、中 国电信涨幅领先,涨幅分别为+2.33%、+1.11%、+0.25%、-1.24%、-1.29%。金山办公、剑桥科技、中际旭创、移远通信、长光华芯跌幅居前,跌幅分别为-14.63%、 -11.61%、-11.41%、-11.40%、-11.03%。 风险提示: 2024年5G投资不及预期,卫星和发射能力限制导致国内卫星互联网建设不及预期,光模块物联网等通信设备出口需求不及预期,外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议5 1.1事件和观点5 1.2建议关注8 2.行情回顾8 2.1市场整体行情8 2.2细分板块行情9 2.2.1涨跌幅9 2.2.2估值11 2.3个股公司行情11 2.4海外动向12 3.新闻公告12 3.1重大事项12 3.2行业新闻14 4.风险提示15 图表目录 图1:starlink发射的首批直连手机卫星5 图2:SpaceX手机直联卫星的工作方式6 图4:5GNTN透明转发架构7 图5:5GNTN可再生网络架构7 图6:全球小基站部署数量预测(单位:万个终端射频单元)8 图7:主要大盘和通信指数周涨跌幅9 图8:周涨跌幅运营商周表现领先9 图9:月涨跌幅运营商月表现领先10 图10:年涨跌幅运营商年初至今表现领先10 图11:多数板块当前P/E低于历史平均水平11 图12:多数板块当前P/B低于历史平均水平11 图13:本周个股涨幅前五11 图14:本周个股跌幅前五11 表1:建议重点关注的公司8 表2:海外最新动向12 表3:本周重大事项12 表4:本周重要公司公告13 表5:本周重要行业新闻14 1.周观点和投资建议 1.1事件和观点 1.SpaceX发射首批手机直连星链卫星,推动手机直连卫星技术进入快车道 1月4日,SpaceX发射了首批6颗能够直接为手机提供服务的星链卫星,旨在为偏远地区消费者提供网络连接服务。首批合作SpaceX的网络运营商是TMobile,与此同时包括日本的KDDI、澳大利亚的Optus、新西兰的NoneNZ、加拿大Roger也计划与SpaceX合作。根据SpaceX计划,2024年上半年将发射800+颗具备手机直连卫星能力的卫星,早期将先提供短信功能,未来几年逐步开放语音和数据服务。据Miwind披露,星链服务2024年有望产生100亿美元的总销售额,占公司总收入超2/3,超越火箭发射业务。 图1:starlink发射的首批直连手机卫星 资料来源:Miwind引用SpaceX,山西证券研究所 2.手机直连卫星由专用通信芯片向NTN演进 业内认为手机直联卫星有三种技术路线,分别是专用双模终端(采用专用的卫星芯片接入专用网络,如我国的华为和天通合作,美国苹果与全球星的合作)、卫星作为基站透明转发(即spaceX与Tmobile的合作方式)以及NTN天地一体(包括IotNTN、NRNTN等),并循序渐进发展。双模终端以华为Mate60pro为代表开创先河,但天通卫星容量有限,且通信状态受环 境、天线指向制约很大,只能作为过渡方式。SpaceX与T-mobile的合作采用基站上星路线,存量手机终端不用更换,但协调地面移动业务频段十分复杂,也需要卫星使用高成本的大面积阵列相控阵天线以提升增益。 我们认为我国短期内新增的手机直联卫星服务还将以双模卫星终端为主,原因一是我国地面移动网络相对完善,频谱宝贵;二是暂还不具备大型相控阵卫星的批量制造和发射能力;三是目前L/S波段仅有天通和海事卫星可用,暂也不具备大量手机接入能力。但随着NTN标准趋于完善,我国IoTNTN芯片和终端等成熟,以及中国电信与国电高科等民营低轨星座合作扩容,后续有望出现IoTNTN手机/汽车直联应用。 未来,NTN标准化接入方式有望成为主流,实现真正意义上的手机直连卫星。该方法利用卫星作为通信基站,在卫星上进行解调/解码、编码/调制等,完成全部或部分基站功能,再通过NTNgateway接入5G核心网,使用普通智能手机直接与卫星建立通信网络连接,而无需通过地面基站和卫星地球站中转便可提供全球网络,使普通智能手机实现任何人、任何时间、任何地点的无缝覆盖的通信服务。手机直连卫星是战略性新兴产业,提供真正意义上的移动通信全球覆盖,也是6G技术发展的主要方向。 我国将通过从双模天通到NTN方式实现增量手机卫星直联。假设未来国产品牌高端机全部实现卫星直连,年市场空间有望超7000万部,卫星专用基带&射频、集成NTN功能的SOC、天线、散热、功放等关键环节产业链有望充分受益。 图2:SpaceX手机直联卫星的工作方式图3:天通卫星工作网络结构 资料来源:Miwind,山西证券研究所资料来源:中国电信在2023中国无线电大会的演 讲,山西证券研究所 图4:5GNTN透明转发架构图5:5GNTN可再生网络架构 资料来源:中国电信5GNTN技术白皮书,山西证券研究所 资料来源:中国电信5GNTN技术白皮书,山西证券研究所 3.继续完善5G布局,部署“信号升格”专项行动 1月3日,工信部等11个部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》,明确 到2025年底,超12万个重点场所、3万公里铁路和50万公里公路、200条地铁线路实现移动网络连续覆盖,移动网络下行均值接入速率不低于220Mbps,达标速率不低于95%。我们认为信号升格行动有望继续完善我国移动网络覆盖深度及广度,保持5G投资额稳定,室分、小基站等环节有望充分受益。根据SCF预测,国内小基站2024、2025出货量有望达到116、119万,为小基站部署的峰值,小基站品牌、ODM、网优优化厂商将充分受益。与此同时,我国5G-R新一代铁路移动通信试验频率于去年10月获批,未来主要承载高速铁路列车控制、指挥调度通信等铁路核心业务,专网通信市场也有望迎来快速发展。 图6:全球小基站部署数量预测(单位:万个终端射频单元) 资料来源:SCFmarketforcastreport,山西证券研究所 1.2建议关注 板块公司 表1:建议重点关注的公司 卫星互联网震有科技、航天电子、中国卫通、铖昌科技、上海瀚讯、南京熊猫 卫星手机中国电信、华力创通、信维通信、飞荣达、国博电子、海格通信 小基站和网优京信通信、华工科技、三维通信、中兴通讯、润建股份、信科移动 资料来源:Wind,山西证券研究所 2.行情回顾 2.1市场整体行情 本周(2024.01.01-2024.01.07)市场整体下跌,上证综指-1.54%、沪深300-2.97%、深证成指-4.29%、科创板指数-5.20%、申万通信-5.72%、创业板指数-6.12%。细分板块中,周度表现前三板块为运营商(-0.3%)、光缆海缆(-4.3%)、IDC(-4.7%)。 图7:主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源:Wind,山西证券研究所 2.2细分板块行情 2.2.1涨跌幅 图8:周涨跌幅运营商周表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 图9:月涨跌幅运营商月表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 图10:年涨跌幅运营商年初至今表现领先 资料来源:Wind,山西证券研究所 2.2.2估值 图11:多数板块当前P/E低于历史平均水平图12:多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源:Wind,山西证券研究所资料来源:Wind,山西证券研究所 2.3个股公司行情 从个股情况看,美格智能、永贵电器、网宿科技、中国移动、中国电信涨幅领先,涨幅分别为+2.33%、 +1.11%、+0.25%、-1.24%、-1.29%。金山办公、剑桥科技、中际旭创、移远通信、长光华芯跌幅居前,跌幅分别为-14.63%、-11.61%、-11.41%、-11.40%、-11.03%。 图13:本周个股涨幅前五图14:本周个股跌幅前五 资料来源:Wind,山西证券研究所资料来源:Wind,山西证券研究所 2.4海外动向 表2:海外最新动向 公司 日期 内容 台积电 2024.01.01 近年芯片龙头厂台积电积极扩大海外生产基地,在美国、日本等地设立新厂。日本媒体报导,台积电于日本熊本县菊阳町新建的新厂,待相关设备等陆续进驻后,预计在2024年2月24日举办开幕仪式,并有望在2024年底加入12至28纳米产品的生产阵容、开始投产。 诺基亚 2024.01.02 据诺基亚官网消息,诺基亚预计将无法实现其2023年的财务目标,因为专利许可续期的讨论预计将持续到2024年。 ASML 2024.01.03 北京时间1月3日下午消息,荷兰半导体设备制造商阿斯麦(ASML)证实,荷兰政府已撤销了向中国发运某些设备的出口许可证,此举招致强烈谴责。 SpaceX 2024.01.04 1月4日消息,印