碳酸锂周度报告：交割博弈暂告段落，基本面偏空锂价短期弱势震荡

周度报告—碳酸锂 交割博弈暂告段落， 基本面偏空锂价短期弱势震荡 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2024年6月30日 ★交割博弈暂告段落，基本面偏空锂价短期弱势震荡 上周锂盐价格延续弱势。LC2407收盘价环比-4.7%至8.76万元/吨，LC2411收盘价环比-2.0%至9.45万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-3.5%、-4.0%至9.15、8.69万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -1.6%至9.3万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下挫，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-2.0%、-1.9%至8.29、8.86万元/吨。电工价差环比略走阔至0.47万元/吨。电池级氢氧化锂 有较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.17万元至0.86万元/吨。 色周内志存锂业集团宣布，下属的两家子公司将于7月分段有序开金展夏季检修工作，结合其当前实际开工率以及分段检修对产量的属影响相对较小，我们认为此次检修带来的实际减量较为有限。但低估值状态下市场对利多消息相对更为敏感，同时投机资金在交 割月前的减仓博弈也进一步放大了盘面波动。上周五为LC2407合约进入交割月前的最后一个交易日，当日LC2407剩余持仓 1.27万手，同日注册仓单共2.84万手。 随着交割博弈暂告段落，价格或重回基本面定价、波动率有所收窄。短期而言，供增需减的格局暂未出现明显改善的迹象，此外，仓单集中注销、工碳货源的增加或将给7月的现货市场带来一定压力，叠加客供及长协比例仍维持高位、下游买盘不振，短期现货市场难言企稳，价格或延续弱势震荡，7月主力合约运行区间或在9-10万元/吨。策略方面，考虑到近期的价格下跌已计价了现阶段大部分利空因素，当前点位进一步追空已不再合适，相对而言更建议关注利润收缩、供应阶段性见顶后，8月附近的潜在反弹机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29 渐趋理性，波动收敛2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、交割博弈暂告段落，基本面偏空锂价短期弱势震荡4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降6 3.2、锂盐：LC2407跌破前低6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：5月新能源车市占率近40%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、交割博弈暂告段落，基本面偏空锂价短期弱势震荡 上周（06/21-06/28）锂盐价格延续弱势。LC2407收盘价环比-4.7%至8.76万元/吨，LC2411收盘价环比-2.0%至9.45万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-3.5%、-4.0%至9.15、8.69万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-1.6%至9.3万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下挫，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-2.0%、-1.9%至8.29、8.86万元/吨。电工价差环比略走阔至0.47万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.17万元至0.86万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 周内志存锂业集团宣布，下属的两家子公司将于7月分段有序开展夏季检修工作，结合其当前实际开工率以及分段检修对产量的影响相对较小，我们认为此次检修带来的实际减量较为有限。但低估值状态下市场对利多消息相对更为敏感，同时投机资金在交割月前的减仓博弈也进一步放大了盘面波动。上周五为LC2407合约进入交割月前的最后一个交易日，当日LC2407剩余持仓1.27万手，同日注册仓单共2.84万手。 随着交割博弈暂告段落，价格或重回基本面定价、波动率有所收窄。短期而言，供增需减的格局暂未出现明显改善的迹象，此外，仓单集中注销、工碳货源的增加或将给7月的现货市场带来一定压力，叠加客供及长协比例仍维持高位、下游买盘不振，短期现货市场难言企稳，价格或延续弱势震荡，7月主力合约运行区间或在9-10万元/吨。策略 方面，考虑到近期的价格下跌已计价了现阶段大部分利空因素，当前点位进一步追空已不再合适，相对而言更建议关注利润收缩、供应阶段性见顶后，8月附近的潜在反弹机会。 2、周内行业要闻回顾 1.志存锂业集团两家全资子公司将从7月起对碳酸锂生产线开展夏季检修工作 6月25日，志存锂业集团发布公告称，因夏季汛期，为了保障生产线的安全稳定运行，提升产品质量和产能效率，按照年度例行夏季检修计划，集团下属的两家全资子公司— —江西金辉锂业有限公司和天卓新材料有限公司，即将于2024年7月1日起，分阶段、有序地对碳酸锂生产线开展夏季检修工作。（来源：公司公告） 2.智利国家铜业公司开放马里昆加盐湖巴洛马项目合作 智利国家铜业公司（Codelco）近期宣布公开寻找马里昆加盐湖（Maricunga）巴洛马项目 （Paloma）合作伙伴。Maricunga是智利仅次于阿塔卡马的�二大盐湖，面积1.4万公顷，锂储量800万吨，已取得锂矿开采权的盐湖面积占可开采面积的65%，锂浓度为1100毫克/升，虽不及阿塔卡马盐湖，但与其他符合开发条件的盐湖相比，仍相对较高。目前，Codelco已向54家企业发出要约邀请，涉及投资额23亿美元，占该项目49%的股权，将开放接收投资要约至今年底，明年一季度将选定合作伙伴并成立合资公司。（来源：路透社） 3.埃克森美孚将向韩国电动汽车电池制造商SKOn供应10万吨阿肯色州项目的锂 当地时间6月25日，埃克森美孚宣布签署一项非约束性协议，将向韩国电动汽车电池制造商SKOn供应阿肯色州项目中的锂。该协议有可能成为一项多年期承购协议，承购量可达10万吨。在美国，SKOn目前在佐治亚州Commerce运营2家电池工厂，并通过与福特汽车公司和现代汽车集团的合资企业再建设4家工厂。（来源：上海金属网） 4.智利SQM计划在明年前选定锂提取技术 据外电6月26日消息，智利矿商SQM的一位高管周三表示，SQM计划在明年之前选择一种或多种直接锂提取(DLE)技术，以迅速扩大SalardeAtacama的锂生产。使用DLE技术是SQM与智利国家铜业公司(Codelco)达成期待已久的合资协议的核心部分，该协议于上月宣布达成。此外，巴西总统加布里埃尔·博利克也在努力减少该国使用浪费水资源的蒸发池来生产锂。（来源：上海金属网） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：LC2407跌破前低 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：5月新能源车市占率近40% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全