食品饮料行业周报：业绩预告陆续发布，报表端具备韧性

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年01月08日 业绩预告陆续发布，报表端具备韧性 ———食品饮料行业周报 请认真阅读文后免责条款 《食品饮料周报：白酒龙头高质量收官， 关注旺季来临需求催化》2024.01.01 《食品饮料周报：五粮液统筹量价关系，渠道信心有望提升》2023.12.25 《食品饮料周报：11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心》 2023.12.18 相关阅读 研究员：王芳 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzqgs.com 最近一年走势 投资评级：推荐（维持） 华龙证券研究所 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 食品饮料 沪深300 摘要： 进入1月春节备货和消费旺季，关注龙头公司底部配置机会。上周（2024.1.2-2024.1.5）申万一级食品饮料行业下跌4.85%，上证指数下跌1.54%,食品饮料指数跑输大盘。当前我国需求端处于 弱复苏态势，消费者信心有待恢复，未来，伴随消费力稳步回暖，中长期维度，维持行业“推荐”评级。 白酒：上周（2024.1.2-2024.1.5）白酒板块涨跌幅-4.68%，伊力特（-3.49%）、贵州茅台（-3.63%）跌幅较少，舍得酒业（-9.66%）、泸州老窖（-9.10%）跌幅较多。当前白酒企业陆续开始春节回款工 2023-01-09 2023-02-09 2023-03-09 2023-04-09 2023-05-09 2023-06-09 2023-07-09 2023-08-09 2023-09-09 2023-10-09 2023-11-09 2023-12-09 作，板块估值回调，处于相对较低位置。国内外经济环境、经销商信心、终端动销情况等影响板块短期走势。建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。 大众品：上周（2024.1.2-2024.1.5）肉制品（+0.07%）小幅上涨，大众品其他板块呈下跌态势。燕京啤酒发布2023年度业绩预告， 预计公司2023年净利润5.75亿元-6.85亿元，同比增长63.22%- 94.44%。盐津铺子发布2023年度业绩预告，预计公司2023年营业收入41.00亿元-42.00亿元，同比增长41.70%-45.15%,归母净利润5.00亿-5.1亿元，同比增长65.84%-69.16%，表现亮眼。我们认为2024年大众品板块需求端将持续修复，看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 1一周市场行情 2024年1月2日-1月5日，申万食品饮料指数涨跌幅为- 4.85%，在申万一级行业中排名第27位。全部子行业涨跌幅分别为，肉制品（+0.07%），软饮料（-0.63%），烘焙食品（-1.16%），保健品（-1.59%），乳品（-2.63%），其他酒类（-3.45%），调味品（-3.51%），零食（-3.79%），啤酒（-4.25%），预加工食品（-4.40%），白酒（-4.68%），同期上证指数涨跌幅为-1.54%。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 烘 肉软焙 制饮食 品料品 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 上其 证保他指健乳酒数品品类 调预 味加 发工 酵零啤食白品食酒品酒 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 25 20 15 10 5 0 朱老六盖世食品广弘控股*ST西发紫燕食品 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 -16 -18 惠发食品威龙股份舍得酒业安井食品千味央厨 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 飞天茅台（原箱）批价上周（2024.1.1-2024.1.5）小幅波动， 2024年1月1日批价为2960,元，1月3日下降至2950元，1月 5日回升至2970元；飞天茅台（散瓶）批价同步波动，2024年1 月1日批价为2690元，1月3日下降至2680元，1月5日回升 至2710元。五粮液（八代）批价维持960元/瓶，国窖1573批价 维持875元/瓶。 生鲜乳价格下跌至3.66元/公斤；11月大麦进口均价为295.03 美元/吨，环比小幅上升；2023年10月20日，一级白糖市场价 格为7300元/吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2023年12 月31日，大豆价格下降至4791.20元/吨；2024年01月05日， 包材瓦楞纸出厂价维持3160元/吨，较2023年初有一定幅度的下降；2024年01月05日，包材PET现货价为7146元/吨，小幅下降。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 批价:飞天茅台:23年飞天(原)(53度):500ml批价:飞天茅台:23年飞天(散)(53度):500ml 1000 950 900 850 800 批发参考价:五粮液:普五(八代)(52度):500ml批发参考价:泸州老窖:国窖1573(52度):500ml 2024-01-05 2023-12-05 2023-11-05 2023-10-05 2023-09-05 2023-08-05 2023-07-05 2023-06-05 2023-05-05 2023-04-05 2023-03-05 2023-02-05 2023-01-05 2022-12-05 2022-11-05 2024-01-03 2023-12-03 2023-11-03 2023-10-03 2023-09-03 2023-08-03 2023-07-03 2023-06-03 2023-05-03 2023-04-03 2023-03-03 2023-02-03 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，今日酒价、华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 4.40 4.30 4.20 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 3.60 3.50 3.40 3.30 450 400 350 300 250 200 2022-01-07 2022-02-16 2022-03-28 2022-05-07 2022-06-16 2022-07-26 2022-09-04 2022-10-14 2022-11-23 2023-01-02 2023-02-11 2023-03-23 2023-05-02 2023-06-11 2023-07-21 2023-08-30 2023-10-09 2023-11-18 2023-12-28 150 100 50 2023-11 2023-03 2022-07 2021-11 2021-03 2020-07 2019-11 2019-03 2018-07 2017-11 2017-03 2016-07 2015-11 2015-03 0 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-10-20 2023-06-20 2023-02-20 2022-10-20 2022-06-20 2022-02-20 2021-10-20 2021-06-20 2021-02-20 2020-10-20 2020-06-20 2020-02-20 2019-10-20 2019-06-20 2019-02-20 2018-10-20 2018-06-20 2018-02-20 2017-10-20 0 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 2023-11-05 2023-06-05 2023-01-05 2022-08-05 2022-03-05 2021-10-05 2021-05-05 2020-12-05 2020-07-05 2020-02-05 2019-09-05 2019-04-05 2018-11-05 2018-06-05 2018-01-05 0 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2024-01-05 2023-10-05 2023-07-05 2023-04-05 2023-01-05 2022-10-05 2022-07-05 2022-04-05 2022-01-05 2021-10-05 2021-07-05 2021-04-05 2021-01-05 0 资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 3.1白酒 【金徽酒发布2024发展计划】12月29日，金徽酒发布消息，2024年全体金徽人要以转型促发展，以实干促增长。一是生产上要精心打造“金徽品质”；二是营销上要不断完善“金徽模式”；三是品牌上要精心塑造“金徽产区”；四是管理上要加快打造“金徽科技”；五是保障上要突出体现“金徽服务”。（来源：酒说） 【郎酒2023年回款与出货创历史新高】12月31日，郎酒股份发布消息，2023年度营销数据显示，公司回款、市场出货两项关键数据双创历史新高。今年以来，面对多重挑战与极其复杂的市场环境，郎酒在变革中重塑，紧紧围绕“极致三品、酿好酒、客户第一、唯客是尊”发展方针，思想升级，团队升级，产品升级，激发“龙马狼精神”打胜仗。2万名郎酒人团结一心，奋力拼搏，圆满完成年度目标，为公司未来高质量、可持续发展打下了坚实基础。（来源：酒说） 【洋河·梦之蓝JD20新品上市】12月29日，洋河·梦之蓝JD20于京东超市上市，预售价格968元/瓶，首发限量预售1000箱。洋河·梦之蓝JD20是“酒+互联网”的实践，也是洋河与京东战略合作的标志性产品。（来源：酒说） 【甲辰龙年茅台生肖酒1月6日发布】1月1日，“国色天香—东方美学色彩发布会”在海南三亚举行，茅台集团党委书记、董事长丁雄军在发布会上透露，将发布甲辰龙年生肖酒。当天，i茅台官微也公布，贵州茅台甲辰龙年生肖系列产品将于1月6日正式发布，同时，1月3日-1月5日，“好运接龙·四海安澜”发布会预热活动即将在i茅台开启。（来源：酒说） 【五粮液浓香酒牵手央视新闻“年味浓起来”】1月1日，五粮液浓香酒公司解锁全新身份——2024年央视新闻“年味浓起来”新媒体合作伙伴，将聚焦年味最“浓”阵地，携手四位央视“名