中国汽车行业 ： 2023 年新能源汽车领先指标上升

1 2024年1月5日 CMB国际全球市场|股票研究|行业更新 跑赢大盘 (维护) 中国汽车业 2023年以新能源汽车领先指标上升结束 我们将2023年12月的领先指标总结如下，包括特斯拉、蔚蓝、利汽、新鹏、比亚迪和爱昂的 中国汽车部门史吉，CFA(852)37618728DOUWenjing,CFA(852)69394751古思杰涵盖的股票: 名称Ticker额定值TP(LC)LiAutoLIUSLiAuto2015香港NIONIOUSXpengXPEVUSXpeng9868香港吉利175香港GWM2333香港GWM601633CH比亚迪1211香港比亚迪002594CHGAC2238香港GAC601238CH梅东1268香港永达3669香港EVA838香港 购买购买HOLDHOLDHOLD购买购买购买购买购买购买购买购买购买购买 501948.516621413322903006.5147.251.5 潜在客户数量、客户流量和新订单生成量。请注意，此类数据基于中国15个主要城市的96家商店（每个品牌15-18家商店）的样本量。以下数据反映了同店指标，新订单总额和其他指标的涨幅可能超过这些数字，因为大多数参与者都重新加快了门店扩张速度。我们估计，2023年12月，中国新能源汽车零售量将增长13%，达到约0.8万辆，低于我们先前的预期，因为ICE制造商在年底推动了销售。2023年中国新能源汽车零售量可能同比增长39%，到2023年达到729万辆，市场份额为34%。主要新能源汽车品牌的大多数领先指标在12月上升，这可能意味着在2024年2月农历新年之前，新能源汽车的销量强劲。 线索数量：所有品牌玫瑰MoM。在12月所有六个品牌中，NIO的每家商店的销售线索 数量增长最多（月环比增长6％）（见图1），而11月环比下降了6％得益于12月的促销活动，比亚迪的这一数字上个月增长了4％。特斯拉每家商店的销售线索数量仍然是所有六个品牌中最高的，12月份的月环比增长了3%李汽，Xpeg和Aio的此类数字在12月上涨了1-2％12月，所有品牌从线索到商店访问的转换率基本稳定在10-13%（见图2）。12月，LiAto的比率超过Aio，成为六个品牌中最高的，而NIO的比率连续 10个月最低。 客户流向:只有Xpeng跌MoM。每个商店的客户流量与上个月的潜在客户数量趋势基本 一致（见图3）。12月，在所有六个品牌中，LiAto的数字增长最多（MoM+4％），其次是特斯拉，NIO和比亚迪（MoM+3％）。Xpeg的每家商店的客户流量在12月下降了3％的月环比在我们看来，Xpeg的城市XNGP在25个城市的推出现在并没有吸引更多的客户流量。在12月中旬我们在非一线城市的XNGP测试司机期间，销售代表告诉我们，我们是第一个特别要求城市XNGP测试驾驶的人。Aio的每家商店的客户流量在12月 保持平稳 12月，所有品牌从商店访问到订单生成的转换率上升了0.1-0.8个百分点，反映了旺季效应（见图4）。NIO的这种比率仍然是六个品牌中最低的（7％），而比亚迪在六 个品牌中仍然是最高的（12％）。 LiAuto在新订单MoM增长中名列前茅。与2022年新能源汽车新订单在11月至12月期 间连续下降的情况不同，2023年12月，所有六个品牌的每家商店新订单均上升。12月，LiAto的每家商店新订单月环比增长14.1%（见图5），为2023年3月以来的最大增幅 。我们估计，李汽车在12月的新订单量可能与50,000辆交付量相似，好于一些投资者的预期。2023年12月，NIO、比亚迪和特斯拉的每家新订单月环比分别增长14%、11% 来源：彭博社，CMBIGM 和5%。上个月，Xpeg每家商店的新订单仅增长了1%。其新X9可能是维持其当前销量 水平的关键，因为我们预计其其他型号的销量将连续下降。 相关报告：“中国汽车行业-11月领先指标的MoM增长放缓，部分反映在11月新能源汽车的销售中”-2023年12 请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE 月6日 来自彭博社的更多报告：RESPCMBR<GO>或 “中国汽车行业-2024年展望：竞争推动技术进步，海外扩张”-2023年11月30日 Figure1:Numberofleadsperstoreonaverageforeachbrand 来源：Thinkercar，CMBIGM 图2：各品牌从线索到店铺访问的转化率 来源：Thinkercar，CMBIGM 图3：每个品牌每个商店的平均客户流量 来源：Thinkercar，CMBIGM 图4：各品牌从店铺访问到新订单生成的转化率 来源：Thinkercar，CMBIGM 图5：每个品牌平均每家商店的新订单 来源：Thinkercar，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的 个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。 此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 购买：未来12个月潜在回报率超过15%的股票 HOLD：未来12个月潜在回报率为+15%至-10%的股票 SELL：未来12个月潜在亏损超过10%的股票 NOTRATED：Stock未被CMBIGM评级 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852)39000888传真：(852)39000800 CMBInternationalGlobalMarketsLimited(“CMBIGM”)是CMBInternationalCapitalCorporationLimited(招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的 迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。 有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,)oftheOrder,admayotbeprovidedtoayotherpersowithotthepriorwrittecosetofCMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a-6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。