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美容护理行业周报:韩束迈入全渠道进阶时代,爱美客23年业绩表现亮眼

休闲服务2024-01-07梁瑞上海证券何***
美容护理行业周报:韩束迈入全渠道进阶时代,爱美客23年业绩表现亮眼

证韩束迈入全渠道进阶时代,爱美客23年 券 研业绩表现亮眼 究 报——美容护理行业周报(20240101-0105) 告 增持(维持)主要观点 23年化妆品行业稳中有进,日韩化妆品规模在中国市场同比下滑 行业:美容护理 2023年中国化妆品行业整体规模为7972亿元,同比增长5.2%。分渠 日期: 2024年01月07日 道看,线上渠道市场份额达到50.75%,反超线下渠道。其中,2023年抖音平台化妆品销售额增幅达47%、快手为69.7%;而传统电商平台 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 美容护理 沪深300 6% 1% 01/23 -5% 03/23 05/2308/2310/2301/24 -10% -15% -20% -26% -31% -36% 最近一年行业指数与沪深300比较 E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 行业周报 表现平淡,淘系和京东均有所下滑,分别下降11.7%、14.8%。2023年中国化妆品行业线下渠道销售额为3926亿元,同比微增0.8%。从销售额同比来看,CS渠道和百货渠道均为个位数增长,分别上升2.1%、1.6%,KA渠道出现了下滑,同比下降15%。分国别看,欧美、日韩化妆品在国内市场规模均有下降,其中欧美化妆品规模-0.6%,日本化妆品规模-17%,韩国化妆品规模-26.1%。 天猫平台珀莱雅继续领跑国货护肤。2023年12月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为48.35亿元。进入TOP10的国货品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂的GMV分别为2.39、1.16、1.07亿元。2023年12月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为28.05亿元。12月,圣罗兰蝉联天猫彩妆香水类目第一。国产品牌彩棠GMV为5872.5万元,在天猫彩妆香水类目中排列第四,超过迪奥、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌。 相关报告: 《关注“头等大事”,防脱洗护市场升温》 ——2024年01月01日 《海龟爸爸获LCatterton投资,关注婴童护肤赛道》 ——2023年12月24日 《中央经济工作会议鼓励国货“潮品”发展,胶原蛋白赛道加速扩容》 ——2023年12月17日 抖音平台韩束连续3个月GMV超5亿元。2023年12月,抖音美妆(包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容个护仪器和美容美体医疗器械)GMV同比增长67.03%。护肤类目GMV同比上涨59.39%。其中国产品牌韩束12月GMV同比增长585%,已经连续3个月GMV超5亿元。彩妆GMV同比增长89.61%,TOP20的品牌中95%为国产品牌,恋火品牌12月GMV为5000-7500W,同比增长达到125%。香水类目GMV同比增长118.24%,美容仪类目GMV同比增长26.44%。 快手平台国产品牌占据top20榜单。2023年12月,快手美妆(包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容仪)GMV为24.26亿元。其中,护肤类目GMV为20.12亿元,同比上涨5.59%。TOP20的品牌中95%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的97.67%。彩妆GMV为3.03亿元,同比上涨3.77%。TOP20的品牌中95%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的82.71%。 韩束重返线下渠道,迈入全渠道进阶时代 1月2日,2024韩束CS新品发布会在上美科技园盛大召开,CS渠道专供新品、新模式、新服务等一系列重磅内容首次官宣。在抖音2023全 年美妆榜单中,韩束的GMV超33.4亿元,超过多数海内外大牌排列抖音美妆类目TOP1,并且抖音近30天平均复购率达到20.69%。产生超级品牌韩束的同时也产生了超级产品,截至目前,红蛮腰系列全渠道销量超587万套,在抖音美妆6大榜单中稳坐榜首,势能已经溢出至线下,红白蛮腰系列上架屈臣氏40天内销售额突破3000万元。 上美股份在大会上官宣CS新模式,力求“品牌力+产品力+服务力”三管齐下。从构建超级品牌、超级品质、超级性价比、超级利润、超级颜值、超级服务六个方面来实现品牌价值的真正落地。我们认为韩束在线上抖音渠道已经形成了较强的品牌势能,有望赋能线下渠道拓展。随着品牌进入全渠道进阶时代,预计市场份额有望进一步提升。 爱美客2023年度业绩表现亮眼,有望提振市场信心 公司发布《2023年度业绩预告》,公司预计2023年实现归母净利润18.1-19亿元,同比增长43%-50%;扣非净利润17.82-18.72亿元,同比增长49%-56%。经我们测算,2023年第四季度实现归母净利润3.92-4.82亿元,同比增长45%-78%;扣非净利润为3.86-4.76亿元,同比增长66%-105%。 公司持续加强客户的合作的深度和广度。公司积极关注市场变化,在学术端和运营端为下游医美机构提供高质量服务,更好的满足求美者的需求,提升与客户的合作深度。同时通过经销模式,进一步扩大公司产品覆盖的机构数量,提升与客户合作的广度。 产品端嗨体已经形成了较强的品牌力,濡白天使销售规模持续提升。公司的嗨体产品依托已有的品牌影响力,持续提升市场渗透率,获得更多医美机构和求美者的认可;公司的濡白天使产品自2022年投放市场以来,获得了很好的市场口碑,覆盖的机构数量和销售规模持续提升。 本周重点行业新闻及公司公告 爱美客:发布《2023年度业绩预告》,公司预计2023年实现归母净利润18.1-19亿元,同比增长43%-50%,扣非净利润17.82-18.72亿元,同比增长49%-56%。 韩束:召开2024年CS新品发布会,重回线下渠道 欧诗漫:推出全新“珍珠奢华鎏金淡纹紧致系列产品” 金发拉比:因涉及多项违法行为被罚没超260万元 彩棠:官宣首位品牌大使陈都灵 毛戈平:IPO状态目前已经显示为“终止” 华东医药:发布《关于全资子公司收到浙江省高级人民法院受理案件通知书的公告》 投资建议 我们认为长期医美渗透率有望继续提升逻辑不变,关注胶原蛋白有望 持续放量的锦波生物、医美龙头爱美客、可复美销售表现亮眼,医美产品在研的巨子生物、光电医美设备龙头复锐医疗科技、产品矩阵丰富的华东医药、童颜针进口医疗器械注册申请获受理且胶原蛋白在研的江苏吴中等。 我们认为化妆品渠道端流量分化,品牌端竞争加剧,头部品牌凭借品牌+渠道+产品+运营等多种优势有望持续领跑。关注国货美妆龙头珀莱雅、防晒剂龙头科思股份、有望边际改善的贝泰妮、福瑞达、丸美股份、水羊股份、上美股份、上海家化、华熙生物以及卡位婴童和驱蚊赛道润本股份等。 风险提示 消费需求复苏不及预期;行业竞争加剧;行业政策监管趋严;新品推出不及预期;第三方数据统计口径差异风险等。 目录 1本周主要观点5 1.123年化妆品行业稳中有进,日韩化妆品规模在中国市场同比下滑5 1.2韩束重返线下渠道,迈入全渠道进阶时代6 1.3爱美客2023年度业绩表现亮眼,有望提振市场信心7 2本周市场回顾8 2.1板块行情回顾8 2.2个股行情回顾9 3行业要闻及公告10 3.1重要行业新闻10 3.2重点公司公告13 4风险提示:15 图 图1:韩束抖音GMV7 图2:韩束超级产品红蛮腰系列7 图3:本周市场表现(%)8 图4:申万美容护理子行业表现(%)8 图5:申万一级行业表现(%)8 图6:美容护理(申万)指数成分股涨跌幅(%)9 1本周主要观点 1.123年化妆品行业稳中有进,日韩化妆品规模在中国市场同比下滑 根据青眼情报的数据,2023年中国化妆品行业整体规模为 7972亿元,同比增长5.2%。分渠道看,线上渠道市场份额达到 50.75%,反超线下渠道。各渠道市场份额占比中,淘系依旧为第一大渠道,其占比为22.6%;其次是百货渠道、CS渠道,分别占比20.24%、18.43%。线上渠道中,合计规模为4045.9亿元,同比增长9.96%。其中,最高是淘系化妆品,GMV为2001.5亿元,其次抖音、快手、京东规模分别为1683.7亿元、405亿元、383.3亿元。其中,2023年抖音平台化妆品销售额增幅达47%、快手为69.7%;而传统电商平台表现平淡,淘系和京东均有所下滑,分别下降11.7%、14.8%。2023年中国化妆品行业线下渠道销售额为3926亿元,同比微增0.8%。其中百货渠道最高,销售额达到了 1613.8亿元;其次为CS渠道,销售额为1469.6亿元。从销售额同比来看,CS渠道和百货渠道均为个位数增长,分别上升2.1%、1.6%,KA渠道出现了下滑,同比下降15%。分国别看,欧美、日韩化妆品在国内市场规模均有下降,其中欧美化妆品规模-0.6%,日本化妆品规模-17%,韩国化妆品规模-26.1%。 天猫平台珀莱雅继续领跑国货护肤。根据青眼情报的数据,2023年12月天猫平台美容护肤/美体/精油类目GMV为48.35亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的46.9%。TOP20的品牌中40%为国产品牌,国产品牌占TOP20品牌总GMV的35.88%,12月欧莱雅获得天猫护肤类目品牌榜单第一。进入TOP10的国货品牌珀莱雅、薇诺娜、自然堂的GMV分别为2.39、1.16、1.07亿元。我们认为国产护肤类品牌在2023年12月持续发力,珀莱雅在12月份仍旧展现出强劲增长,超过多个国际品牌占据天猫平台美容护肤类榜单第二。2023年12月天猫彩妆/香水/美妆工具类目GMV为28.05亿元。TOP20品牌的GMV占该类目的33.19%。TOP20的品牌中40%为国产品牌,国产品牌占TOP20品牌总GMV的35.41%。12月,圣罗兰蝉联天猫彩妆香水类目第一。国产品牌彩棠GMV为5872.5万元,在天猫彩妆香水类目中排列第四,超过迪奥、兰蔻、雅诗兰黛等国际品牌。 抖音平台韩束连续3个月GMV超5亿元。根据青眼情报的数据,2023年12月,抖音美妆(包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容个护仪器和美容美体医疗器械)GMV同比增长67.03%。其中,护肤类目GMV同比上涨59.39%。TOP20品牌的GMV占护肤类目的24.92%。TOP20的品牌中35%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的33.15%。其中国产品牌韩束12月GMV同比增长585%,已经连续3个月GMV超5亿元。彩妆GMV同比增长89.61%。TOP20品牌的GMV占彩妆类目的26.48%。TOP20的品牌中95%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的93.37%。恋火品牌12月GMV为5000-7500W,同比增长达到125%。香水类目GMV同比增长118.24%。TOP20品牌的GMV占香水类目的54.19%。TOP20的品牌中50%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的53.95%。美容仪类目GMV同比增长26.44%。TOP20品牌的GMV占美容仪类目的79.16%。TOP20的品牌中65%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的65.2%。 快手平台国产品牌占据top20榜单。根据青眼情报的数据,2023年12月,快手美妆(包含护肤、彩妆、香水、彩妆工具、美容仪)GMV为24.26亿元。其中,护肤类目GMV为20.12亿元,同比上涨5.59%。TOP20品牌的GMV占护肤类目的34.47%。TOP20的品牌中95%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的97.67%。彩妆GMV为3.03亿元,同比上涨3.77%。TOP20品牌的GMV占彩妆类目的34.08%。TOP20的品牌中95%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的82.71%。香水类目GMV为1906.1万元,同比下滑12.67%。TOP20品牌的GMV占香水类目的60.35%。TOP20的品牌中75%为国产品牌,上榜的国产品牌GMV占TOP20品牌总GMV的79.06%。美容仪类目GMV为314