新湖农产（油脂）周报

一、上周行情回顾：美元走强+巴西降雨外盘带动油脂下跌 短期CBOT大豆及豆粕下跌。一是因为近期美元指数走强，国际大宗商品普遍走弱。此前市场对于美联储的降息前景过于乐观，从本周先后公布的12月联储会议纪要以及就业数据来看，均不支持3月的降息前景，美元指数修正联储降息预期；二是1月中上旬巴西中部及东北部之前的干旱地区将出现有利降雨。同时，阿根廷大豆核心产区的预报降雨也比较充足。巴西大豆通常1月中旬左右定产，近期虽然降雨较晚，仍一定程度利好巴西旱区单产的改善。 相比之下，美豆油及马棕盘面跌幅较小。下周三中午MPOB将公布马棕12月供需数据，下周五晚USDA公布1月供需预测报 告。目前机构预估12月马棕库存环比略减，棕榈油产地雨季降雨正常偏高，但马棕出口近期有所转弱，故减产季马棕库存下降速度较慢。 国内方面，本周前三天国内油脂增仓下跌，后三天震荡。基本面看12月国内预估到港大豆1050万吨，但近几周的大豆压榨量持续偏低。先后因为部分油厂豆粕胀库、北方环保限产等。成交及提货情况看，1月豆油春节集中备货尚未开始，短期关注豆油提货及大豆压榨量能否双增；国内棕榈油库存近期继续下降，沿海菜油则供需双增，库存回升较慢。国内棕榈油及菜油供需仍偏宽松，现货基差仍在极低位。 二、马来棕榈油：MPOB数据即将公布12月库存预计持平略减 1月10日（下周三），马来西亚棕榈局（MPOB）即将公布马棕12月供需数据。目前机构预估结果看，12月马棕产量环比预计季节性减少约10%，出口环比减少4-5%，12月库存预估237万吨左右，环比稍减2%。 产量：12月产地降雨延续雨季特征。12月马棕产量五年平均环比减幅8.2%，但12月马来多地降雨偏多，故12月马棕产量环比减少10%，比较符合预期。 此外，近期降雨及预报降雨显示，1月产地降雨距平依旧偏高，马来及印尼棕榈油1月产量预计延续季节性偏低。 出口：12月马棕出口环比季节性回落。北半球需求国冬季来临，冬季需求通常环比减少。机构预估12月马棕出口133-134万吨，低于五年同期均值水平。即便考虑季节性因素，12月马棕出口也偏差。 近期消息显示，印度12月棕榈油油进口量不低，12月进口环比预计增加1.9%至88.6万吨。其中，12月精炼棕榈油进口量环比激增47%，达到25.2万吨，因精炼棕榈油更具价格优势。关注印度1月棕榈油进口环比是否明显回落。 库存：虽然12月马棕产量环比减幅大于出口，但产量基数大于出口，因此机构预估马棕12月库存环比持平略降，或降低至237万吨。对比历史同期，12月马棕仍是中性稍偏高库存水平。 四、国内棕榈油:进口买船减少国内库存继续下降 进口：国内库存高企，进口利润较差，近期国内新增买船较少，本周据悉零星有少量买船。国内12月船期食用棕榈油预估采购量20-30万吨。1月船期棕榈油买船量更少，预估到港10-20万吨。 需求：国内豆棕现货价差近期有所回落，豆油价格下跌更多。近期，国内豆油成交及提货较弱，春节备货尚未开始。国内棕榈油餐饮需求季节性减弱，但食品工业需求处于季节性较旺季。