传媒互联网行业12月报：苹果Vision Pro即将发布，MR叠加AI引领传媒行业变革

证券分析师 传媒 优于大市（维持） 马笑 证券研究报告|行业月报 传媒 2024年01月05日 传媒互联网行业12月报：苹果VisionPro即将发布，MR叠加AI引领传媒行业变革 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao＠tebon.com.cn刘文轩 资格编号：S0120523070008 邮箱：liuwx＠tebon.com.cn 研究助理 王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 市场表现 传媒沪深300 61% 49% 37% 24% 12% 0% -12% -24% 2023-012023-052023-09 相关研究 ， ： 1.《吉比特（603444.SH）首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营随机性与确定性的对冲》，2024.1.4 投资要点： 行情概述：2023年12月，传媒行业指数（SW）跌幅为2.75%，沪深300跌幅为1.86%，创业板指跌幅为1.62%，上证综指跌幅为1.81%。传媒指数相较创业板指数下降1.13%。各传媒子板块中，媒体下跌5.70%，广告营销下跌1.75%，文化 娱乐下跌0.53%，互联网媒体跌幅5.46%。2023年12月，港股互联网板块跌幅为4.68%，恒生科技跌幅为3.47%，恒生指数涨幅为0.03%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输1.21%。 数据跟踪：1）游戏：根据伽马数据，2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.64亿元，同比增长13.95%，已在较大程度上出现回暖。回暖主要受集中上线的高品质新游带动，例如《崩坏：星穹铁道》《逆水寒》手游本年累计流水均达数十亿元。 2023年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达163.66亿美元，出海收入继去年延续下降，其原因主要在于海外地区移动游戏市场整体收缩，进而导致中国游戏收入也随之降低。2）电影：12月全国票房39.45亿元，关注24年春节档等。根 据猫眼专业版，2023年12月全国票房39.45亿元，观影总人次0.97亿，总场次 1133万，平均票价40.8元。12月总票房环比增加135%，同比增加151%，同比增加的主要原因是2022年疫情基数较低。票房前三分别为《三大队》5.60亿，《一闪一闪亮晶晶》5.52亿、《海王2：失落的王国》3.35亿。 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、 2《. 传媒互联网行业2024年度策略 中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有上海电影、浙数文化、电 AI进击，MR成长，看好整体机会和 出海市场》，2024.1.2 3.《传媒互联网行业周报：24年关注AIMRIP，和调整后的游戏》，2024.1.1 4.《传媒互联网行业周报：《网络游戏管理办法》（征求意见稿）旨在促进行业健康发展，进口游戏版号发布》，2023.12.24 5.《美团-W（3690.HK）23Q3财报点评：基本符合预期，有望迎来复苏》，2023.12.23 广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、吉比特、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1） 预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 风险提示：技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1.行情回顾3 1.1.A股传媒板块3 1.2.港股互联网板块3 2.月度数据跟踪4 2.1.游戏市场：2023年国内市场收入首次突破3000亿元4 2.2.电影：12月全国票房39.45亿元，关注24年春节档等5 3.本月重点事件点评合集5 3.1.1.Gemini1.0版正式上线，原生支持多模态5 3.1.2.11月国产游戏版号点评：多款重点产品获批，对应公司业绩确定性提升8 3.1.3.关注游戏产业年会；《元梦之星》上线有望进一步提升派对游戏热度8 3.1.4.VisionPro发布在即，内容供给有望不断扩充9 3.1.5.版署积极回应《网络游戏管理办法》（征求意见稿），进口游戏版号获批10 3.1.6.VisionPro有望成为MR硬件渗透率提升的重要催化，建议关注应用端10 3.1.1.12月国产网络游戏版号发放，关注调整后投资机会11 3.1.2.AI结合MR生成电影可期，关注24年跨年与春节档11 4.风险提示12 1.行情回顾 1.1.A股传媒板块 2023年12月，传媒行业指数（SW）跌幅为2.75%，沪深300跌幅为1.86%，创业板指跌幅为1.62%，上证综指跌幅为1.81%。传媒指数相较创业板指数下降1.13%。各传媒子板块中，媒体下跌5.70%，广告营销下跌1.75%，文化娱乐下跌0.53%，互联网媒体跌幅5.46%。 图1：传媒板块与创业板、沪深300、上证指数比较（2023/12）图2：传媒各子板块月涨跌幅比较（2023/12） SW传媒长江媒体中信传媒 沪深300上证综指 -1.62% -1.86% -1.81% -2.34% -2.65% -2.75% 创业板 -0.53% -1.75% -5.46% -5.70% 互联网媒体 文化娱乐 广告营销 媒体 0%0% -1%-1% -1%-2% -2%-3% -2%-4% -3% -3% -5% -6% 资料来源：iFind，德邦研究所资料来源：iFind，德邦研究所 注：各子版块口径均为中信行业类 图3：传媒与其他板块月涨跌幅比较（2023/12） 3% 2% 1% 有色金属指数 通信指数煤炭指数 农林牧渔指数 综合指数电力设备及新能源… 石油石化指数电力及公用事业指数 家电指数银行指数机械指数 纺织服装指数 电子指数建筑指数 基础化工指数综合金融指数国防军工指数计算机指数传媒指数 钢铁指数轻工制造指数 建材指数非银行金融指数交通运输指数消费者服务指数商贸零售指数 医药指数食品饮料指数房地产指数汽车指数 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 资料来源：iFind，德邦研究所注：各版块口径均为中信行业类 表1：A股传媒板块月涨跌幅前十个股（2023/12） 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 300781.SZ 因赛集团 78.57% 301052.SZ 果麦文化 -21.07% 603729.SH 龙韵股份 73.54% 002919.SZ 名臣健康 -20.52% 605577.SH 龙版传媒 49.17% 300291.SZ 百纳千成 -18.89% 603598.SH 引力传媒 37.96% 600986.SH 浙文互联 -18.39% 601595.SH 上海电影 30.52% 603000.SH 人民网 -17.61% 301313.SZ 凡拓数创 24.39% 002555.SZ 三七互娱 -15.08% 002238.SZ 天威视讯 23.55% 600831.SH 广电网络 -13.96% 600715.SH 文投控股 23.26% 601858.SH 中国科传 -13.71% 300805.SZ 电声股份 23.08% 301262.SZ 海看股份 -13.66% 603230.SH 内蒙新华 21.47% 300242.SZ 佳云科技 -13.00% 资料来源：iFind，德邦研究所 1.2.港股互联网板块 2023年12月，港股互联网板块跌幅为4.68%，恒生科技跌幅为3.47%，恒生指数涨幅为0.03%。港股互联网板块相较恒生科技指数跑输1.21%。 图4：港股互联网板块与恒生科技、恒生指数比较（2023/12） 0.09% 0.03% 长江互联网软件与服务 恒生指数 -3.47% -4.68% 恒生科技 港股互联网 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 资料来源：iFind，德邦研究所 表2：H股传媒板块月涨跌幅前十个股（2023/12） 涨幅前十（%） 跌幅前十（%） 9999.HK 网易-S 9.01% 1810.HK 小米集团-W -20.25% 1060.HK 阿里影业 7.67% 0268.HK 金蝶国际 -19.05% 0354.HK 中国软件国际 5.44% 0136.HK 中国儒意 -14.71% 0700.HK 腾讯控股 4.97% 3690.HK 美团-W -14.03% 3888.HK 金山软件 4.79% 0241.HK 阿里健康 -11.66% 9626.HK 哔哩哔哩-W 4.12% 2158.HK 医渡科技 -10.46% 6618.HK 京东健康 3.92% 0020.HK 商汤-W -10.21% 1797.HK 东方甄选 3.61% 2013.HK 微盟集团 -9.60% 0780.HK 同程旅行 3.48% 2400.HK 心动公司 -9.44% 9888.HK 百度集团-SW 2.43% 9988.HK 阿里巴巴-SW -9.43% 资料来源：iFind，德邦研究所 2.月度数据跟踪 2.1.游戏市场：2023年国内市场收入首次突破3000亿元 根据伽马数据，2023年中国游戏市场实际销售收入达3029.64亿元，同比增长13.95%，已在较大程度上出现回暖。回暖主要受集中上线的高品质新游带动，例如《崩坏：星穹铁道》《逆水寒》手游本年累计流水均达数十亿元。2023年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达163.66亿美元，出海收入继去年延续下降，其原因主要在于海外地区移动游戏市场整体收缩，进而导致中国游戏收入也随之降低。 图5：中国游戏市场实际销售收入及增速图6：中国自主研发游戏海外市场实际销售收入及增速 、 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 200 150 100 50 - 201820192020202120222023 40% 30% 20% 10% 0% -10% 201820192020202120222023 中国游戏市场实际销售收入（亿元）yoy 中国自主研发游戏海外市场实际销售收入（亿美元） yoy 资料来源：伽马数据，德邦研究所资料来源：伽马数据，德邦研究所 2.2.电影：12月全国票房39.45亿元，关注24年春节档等 根据猫眼专业版，2023年12月全国票房39.45亿元，观影总人次0.97亿，总场次1133万，平均票价40.8元。12月总票房环比增加135%，同比增加151%，同比增加的主要原因是2022年疫情基数较低。票房前三分别为《三大队》5.60亿，《一闪一闪亮晶晶》5.52亿、《海王2：失落的王国》3.35亿。 图7：近一年全国电影票房收入（截至2023/12）图8：近一年全国电影票房人次（截至2023/12） 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0