铝月报：情绪修复后基本面主导 铝价回前期震荡区间

2024年1月5日 情绪修复后基本面主导铝价回前期震荡区间 宏观面美联储降息预期反复，国内经济恢复表 现曲折，宏观面引导较有限。基本面成本端，1月初氧化铝期货大幅上涨拉动电解铝上冲破近一年半新高，虽因市场有一定利多消息导致，但如此暴涨更多因素为情绪导致，后续情绪修正之后氧化铝价格有修复需求，电解铝价格亦将回到供需面主导逻辑。供需面，电解铝上月有新增产能投产，供应小幅增加，消费端季节性淡季加深，供需呈增需减格局，社会库存后续累库大概率延续。铝价预计仍回到前期震荡区间。 预计1月沪期铝主体运行区间在18500-19800元/ 吨，伦铝主体运行区间在2250-2350美元/吨。   策略建议：压力区域逢高做空 风险点：美联储超鹰派、供应端再出现减产 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 核心观点及策略 敬请参阅最后一页免责声明1/17 目录 一、行情回顾5 二、宏观6 1、海外6 2、国内6 二、原料成本及利润分析7 1、铝土矿7 2、氧化铝8 3、电解铝利润9 三、电解铝供应分析10 四、电解铝需求分析12 1、铝加工12 2、国内终端消费12 3、铝材出口13 五、行情展望15