豆类油脂早报：外盘反弹乏力，豆类油脂持续承压

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 策略参考 宝城期货豆类油脂早报（2024年1月4日） 品种策略参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 策略参考 核心逻辑概要<点击目录链接，直达品种策略解析> 豆粕2405 看跌 震荡 震荡偏强 逢反弹抛空 天气炒作回落，美豆压榨和出口，南美天气和出口，油厂开工节奏，备货预期 豆油2405 看跌 震荡 震荡偏弱 做空 美豆油库存，国内油厂库存， 能源和临池棕榈油外溢影响 棕榈2405 看跌 震荡 震荡偏弱 做空 马棕库存回落，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代消费 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：逢反弹抛空 核心逻辑：在外盘美豆期价支撑下移的背景下，国内市场聚焦在供应压力之上。随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。在国内供应预期转向宽松的背景下，豆类价格持续承压。考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场需求随着节前备货的展开陆续开启，但从需求增量来看还是难以化解产量增幅，油厂豆粕库存压力较大，部分地区开始出现催提货甚至胀库停机，关注油厂后期开停机安排。整体来看，豆二期价整体承压，空头思路维持。下游需求明显不及往年同期。整个市场供需偏弱格局依然明显，油厂豆粕库存持续回升。在市场供应压力显著增加的背景下，豆粕价格下行趋势持续，空头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考策略：做空 核心逻辑：目前东南亚棕榈油进入季节性的减产周期，最新数据显示，12月份前20日来阿西娅棕榈油产量环比下降8.6%。但出口需求同样下滑，船运调查机构的数据显示，12月1-25日期间，马来西亚棕榈油出口环比下降4.7-16.1%，令市场对库存预期并不乐观。两大棕榈油消费国中国和印度目前的库存依然远高于往年同期，同时相比之下，棕榈油的性价比弱于葵花籽油，在油脂消费国的进口中丧失比价优势，不利于印尼和马来西亚棕榈油的出口，从而令市场对国际棕榈油的库存压力依然存忧。但国际油价剧烈波动，继续给油脂市场带来外溢支撑。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油期价反弹乏力，弱势格局持续。 （仅供参考，不构成任何投资建议） <END> 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。