光大期货煤化工商品日报（2024年1月3日）

光大期货煤化工商品日报（2024年1月3日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 元旦假期后首个工作日尿素现货市场涨跌互现，局部地区价格波动-10～10元/吨不等。供应端因个别企业恢复生产，行业日产量小幅恢复至15.97万吨，当前供应水平仍偏低，就目前检修情况来看短期日产量提升幅度较为有限。需求端表现较元旦前有所好转，尿素工业需求和农业需求均有不同程度提货，但速度仍相对缓慢。鉴于当前尿素厂家存在一定待发订单量，报价或相对稳定。整体来看，短期尿素市场供需矛盾并不突出，但市场利好因素较为有限，期货盘面暂不具备大幅上涨驱动，预计短线偏强震荡为主，关注宏观及商品市场整体情绪、关注明日印度招标结果指引。 偏强震荡 纯碱 & 玻璃 元旦假期后首个工作日纯碱现货价格明显下调，各主流地区价格下调幅度少则50～100元/吨，多则200～300元/吨。目前华北地区重碱价格重心下移至2750～2800元/吨。有消息称沙河地区重碱送到价格已达到2450元/吨的水平，消息有待持续跟进但已明显影响市场情绪。基本面来看，前期低负荷生产的企业目前逐步恢复正常，纯碱供应水平整体有所提升，行业开工率85.71%，较节前小幅提升。需求端表现一般，中下游按需采购为主，部分企业假期出货偏弱，且在现货价格及市场情绪持续松动的情况下，中下游观望情绪浓厚。整体来看，当前纯碱市场情绪有所松动，但供需变化节奏相对可控。预计纯碱期货盘面窄幅震荡为主，短期关注宏观及商品市场整体情绪变化、下游玻璃期货价格走势联动性影响、中长期纯碱行业产能压力依旧较大。玻璃方面，假期后市场走势有所分化，除湖北地区产销偏弱外，其余地区产销水平维持100%以上水平。期货盘面走势强劲，日内继续偏强运行为主，关注下游采购节奏及终端地产落实情况。 纯碱：震荡玻璃：偏强 烧碱 元旦假期后烧碱现货市场多数稳定，个别地区价格继续松动，目前山东地区32%离子膜液碱价格750元/吨，较节前稳定。当前烧碱需求暂无实质性改善，市场情绪偏弱，期货盘面走势相对坚挺，但市场利好驱动有限，继续以宽幅震荡思路对待，关注后期烧碱基差修复方向，相关商品走势联动性影响。 坚挺震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：1月2日尿素期货仓单数量10846张，较上一交易日无变化，有效预报量75张。 2、隆众数据：1月2日尿素行业日产15.97万吨，较上一工作日增加0.23万吨，较去年同期增加1.42 万吨；行业开工率72.52%，较去年同期69.58%回升2.94个百分点。 3、1月2日国内各地区小颗粒尿素现货价格（元/吨）：山东2300，+10；河南2300，持平；河北2310，持平；安徽2360，+10；江苏2320，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：1月2日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量0张；玻璃期货仓单数量5097张，较上一交易日-15张。 2、1月2日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2600~2700，重碱2750~2800；华中轻碱2500~2850，重碱价格2750~2800；华东轻碱2600~2800，重碱2750~2850；华南轻碱2900~3000，重碱3050~3100；西南轻碱2850~2900，重碱3050~3100；西北地区轻碱2450~2600，重碱2550~2700。 3、隆众数据：1月2日纯碱整体开工率85.71%，日损失量1.59万吨。 烧碱 1、1月2日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱750；山东50%离子膜液碱1180，-40。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-05-192021-05-192022-05-192023-05-19 32002700220017001200 2020-09-082021-09-082022-09-082023-09-08 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-05-142021-05-142022-05-142023-05-14 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 40-10-60-110-160-210-260 2405-2401价差 0-100-200-300-400-500-600 -7002405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-05-182021-05-182022-05-182023-05-18 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-09-082021-09-082022-09-082023-09-08 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 650000 120000110000 3100 550000 100000 3000 450000 9000080000 2900 350000 70000 2800 250000 6000050000 150000 2700 40000 50000 30000 2600 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-152023-12-15 2500 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 成交量 持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 600 80 400 60 200 40 0 20 0 -200 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-152023-12-15 -20 -400 -40 -600 -60-80 烧碱基差(主流价) 烧碱基差(滨化出厂价) 06-05价差 07-06价差 08-07价差09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-3000 0 2023-09-152023-10-152023-11-152023-12-15-3100 -100-200-3200-300 -3300 -400-500-3400-600 -3500 -700-800-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 150013001100 900700500300100 -2100203-09-152023-10-152023-11-152023-12-15-300 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。