光大期货煤化工商品日报（2024年1月9日）

光大期货煤化工商品日报（2024年1月9日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周一尿素期货价格跌势明显，主力合约收盘价2048元/吨，跌幅5.19%。现货市场弱势下行，各地区价格下调幅度10～40元/吨不等，目前山东临沂地区尿素价格回落至2310元/吨。供应方面，昨日尿素日产量15.63万吨，绝对水平偏低但再度下降空间非常有限。后期随着气头企业陆续复产，尿素供应存在提升预期。需求端支撑整体较为有限，农需刚性补货，工需下游开工恢复缓慢。当前国内尿素市场驱动不足，昨日盘面大幅下跌则主要受到新一轮印标价格偏低、国际市场疲软等因素扰动。短期市场情绪仍偏弱，期货盘面日内继续以释放悲观情绪为主，关注价格下跌后中下游采买心态变化。 偏弱 纯碱 & 玻璃 周一纯碱期货价格弱势波动，主力05合约收盘价1948元/吨，跌幅0.76%。玻璃期货价格走势同样偏弱，主力合约收盘价1853元/吨，跌幅2.32%。纯碱现货市场继续下行，昨日主流地区纯碱价格下调50～200元/吨不等。供应端因个别企业负荷调整，行业开工微幅波动至88.02%。需求端刚需补库为主，中下游采购不积极。整体来看，纯碱市场情绪不断转弱、现货成交重心也不断下调。预计期货盘面短期仍以弱势运行为主，关注行业新增产能落实情况。玻璃方面，现货市场价格重心略有抬升，昨日国内均价2024元/吨，但原片厂家心态有所不同，部分低库存玻璃厂涨价。产销方面维持尚可，沙河地区107%，其余地区徘徊于100%左右，西北、东北地区产销略偏弱。当前玻璃供需矛盾并不突出，市场成交仍有支撑。但宏观情绪偏弱、终端地产资金问题仍牵制玻璃需求释放高度。预计玻璃期货价格继续以宽幅震荡趋势运行，短线偏弱，关注现货价格调涨后玻璃基差修复情况。 纯碱：偏弱玻璃：偏弱 烧碱 周一烧碱期货价格弱势运行，主力合约收盘价2692元/吨，跌幅1.14%。烧碱现货价格重心继续下移，山东32%液碱价格740元/吨。烧碱需求仍有限制，下游氧化铝开工虽有提升但仍未恢复至高位，故烧碱现货成交依旧偏弱，成交重心也继续下探。短期需求弱势仍将牵制烧碱期、现价格走势，盘面延续弱势格局，关注下游氧化铝行业开工恢复情况、主力贸易商实际成交情况。 偏弱 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：1月8日尿素期货仓单数量10596张，较上一交易日-250张，有效预报量75张。 2、隆众数据：1月8日尿素行业日产15.63万吨，较上一工作日增加0.1万吨，较去年同期增加1.11 万吨；行业开工率72.17%，较去年同期69.46%回升2.71个百分点。 3、1月8日国内各地区小颗粒尿素现货价格（隆众；元/吨）：山东临沂2310，-30；河南2320，-10；河北2320，-20；安徽2360，-30；江苏2330，-40；山西2160，-30。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：1月8日纯碱期货仓单数量0张，较上一交易日无变化，有效预报量100张；玻璃期货仓单数量4563张，较上一交易日-993张。 2、1月8日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2400~2700，-200；重碱2750~2800；华中轻碱 2300~2700，-100；重碱2500~2650，-50~-100；华东轻碱2450~2750，-50；重碱2550~2750，-100； 华南轻碱2700~2800，-150；重碱2800~2900，-150；西南轻碱2650~2800，-50~-100；重碱2800~2900；西北轻碱2150~2300，重碱2200~2400。 3、隆众数据：1月8日纯碱行业日度开工率88.02%，日损失量1.32万吨。 4、隆众数据：1月8日全国浮法玻璃均价2024元/吨，日环比+1元/吨。浮法产业企业开工率83.88%，日环比持平。 烧碱 1、1月8日隆众烧碱现货价格（隆众；元/吨）：山东32%离子膜液碱740，持平；山东50%离子膜液碱1140，-20；河北32%离子膜液碱740，-10；河北50%离子膜液碱1240，-40；江苏32%离子膜液碱810，持平；河南32%离子膜液碱2500（折百），持平；四川50%离子膜液碱3100（折百），持平。2、1月8日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率73%，上一工作日65%；粘胶开工率82.46%，持平。 3、1月8日山东氯碱行业利润248元/吨，上一工作日169元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-05-252021-05-252022-05-252023-05-25 32002700220017001200 2020-09-142021-09-142022-09-142023-09-14 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-05-202021-05-202022-05-202023-05-20 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 40-10-60-110-160-210-260 2405-2401价差 0-100-200-300-400-500-600 -7002405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-05-222021-05-222022-05-222023-05-22 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-09-142021-09-142022-09-142023-09-14 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 650000 120000110000 3100 550000 100000 3000 450000 9000080000 2900 350000 70000 2800 250000 6000050000 150000 2700 40000 50000 30000 2600 2023-09-15 2023-10-152023-11-152023-12-15 2500 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 成交量持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 600 80 400 60 200 40 0 20 0 -200 2023-09-152023-10-152023-11-152023-12-15 -20 -400 -40 -600 -60-80 烧碱基差(主流价) 烧碱基差(滨化出厂价) 06-05价差07-06价差08-07价差09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100 -3000 1500 0 1300 2023-09-15 2023-10-152023-11-15 2023-12-15 -3100 1100 -100 900 -200 -3200 700 -300 -3300 500300 -400 100 -500 -3400 -2100203-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2023-12-15 -600 -300 -3500 -700-800 -3600 烧碱-氧化铝价差 烧碱-PVC价差(右) 烧碱-纯碱价差 全部图表数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，并连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。