策略周观点2024年第01期：年末A股反弹上扬

策略研究|策略周观点 年末A股反弹上扬 ——策略周观点2024年第01期 2024年01月02日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指集体上涨，电力设备板块涨幅居前：12月25日-12月29日当周A股主要股指集体上涨，其中创业板指上涨3.59%，深证成指上涨3.29%，沪深300上涨2.81%，上证综指上涨2.06%，科创50上涨1.03%。12月25日-12月29日当周申万一级行业涨多跌少，其中电力设备、有色 金属、食品饮料涨幅位居前列。 两市成交额有所增加，电子板块交投最为活跃：12月25日 -12月29日周内两市日均交易额为7295.33亿元，较上周增加1.42%。分行业看，电子板块交投最为活跃，12月25日-12月29日当周电子行业成交额为4143.04亿元，位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三。 两融余额减少，北向资金净流入A股市场：截至12月29日收盘，A股市场融资融券余额为16,497.51亿元，较上周减少48.06亿元；周内两融交易额为2858.02亿元。分行业看，12月25日-12月29日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为有色金属、电力 设备、食品饮料等。12月25日-12月29日北向资金净流入186.70亿元。 投资建议：海外方面，2023年美联储最后一次议息会议后，投资者预计上半年开始放松货币政策，带动近期海外权益市场表现强势。同时，通胀读数延续回落，主要经济指标保持韧性，市场对美国经济衰退担忧减少。国内方面，央行2023年第四季度货币政策例会上指出，将更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。财政部部长蓝佛安在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性。宏观调控 政策基调积极，年末市场交易活跃度有所回升。预计在基本面延续企稳向好、流动性环境预期改善下，A股有望蓄力上扬。行业配置方面：1）一季度积极的政策持续发力推动内需回暖，“稳增长”主线下寻找大消费产业链、基建投资链的绩优龙头；2）中小成长板块在市场低位上扬阶段弹性更大，关注数据要素、信创等领域。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 优选赛道布局，关注顺周期与成长板块 12月A股调整蓄力 内外部环境改善下，A股有望反弹 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标6 2.1融资融券6 2.2北上资金7 3一周财经要闻8 4投资建议8 5风险提示8 图表1：12月25日-12月29日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：12月25日-12月29日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）5 图表5：12月25日-12月29日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）6 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）7 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：12月25日-12月29日财经要闻8 1市场指标 1.1市场涨跌幅 12月25日-12月29日当周A股主要股指集体上涨，其中创业板指上涨3.59%，深证成指上涨3.29%，沪深300上涨2.81%，上证综指上涨2.06%，科创50上涨1.03%。 12月25日-12月29日当周申万一级行业涨多跌少，其中电力设备、有色金属、食品饮料涨幅位居前列，分别上涨5.46%、4.01%和3.91%。煤炭（-0.59%）、传媒（-0.40%）、交通运输（-0.35%）跌幅居前。 图表1：12月25日-12月29日当周主要指数涨跌幅（%） 5.00 4.33 4.00 3.59 3.00 3.29 2.81 2.152.06 2.00 1.00 1.030.890.81 0.460.32 0.270.12 0.00 -0.34 -1.00 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 图表2：12月25日-12月29日当周申万一级板块涨跌幅（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 电力设备有色金属食品饮料 电子美容护理机械设备石油石化 通信国防军工农林牧渔基础化工计算机家用电器医药生物建筑材料 银行非银金融建筑装饰轻工制造 汽车社会服务 综合环保钢铁 公用事业纺织服饰商贸零售房地产交通运输 传媒煤炭 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 1.2市场成交额 12月25日-12月29日周内两市日均交易额为7295.33亿元，较上周增加1.42%。 12月25日-12月29日当周主要宽幅指数换手率有所上升，其中科创50换手率上升幅度最大，创业板指换手率升幅次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，12月25日-12月29日当周电子行业成交额为4143.04亿元位居第一，电力设备、计算机位列第二和第三，成交额分别为3144.10亿元和3050.92亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 2022/01/28 2022/02/25 2022/03/25 2022/04/22 2022/05/20 2022/06/17 2022/07/15 2022/08/12 2022/09/09 2022/10/07 2022/11/04 2022/12/02 2022/12/30 2023/01/27 2023/02/24 2023/03/24 2023/04/21 2023/05/19 2023/06/16 2023/07/14 2023/08/11 2023/09/08 2023/10/06 2023/11/03 2023/12/01 2023/12/29 电子电力设备计算机机械设备医药生物 传媒汽车 基础化工有色金属 通信食品饮料非银金融国防军工交通运输建筑装饰公用事业 银行商贸零售轻工制造家用电器房地产 煤炭农林牧渔建筑材料纺织服饰社会服务 环保石油石化 钢铁美容护理 综合 证券研究报告|策略报告 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 2.0 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年12月29日 图表5：12月25日-12月29日当周申万一级行业成交额（亿元） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2023年12月29日 万联证券研究所www.wlzq.cn 第5页共9页 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 -14 传媒医药生物公用事业基础化工交通运输 煤炭通信 纺织服饰 钢铁美容护理建筑材料建筑装饰 综合社会服务家用电器商贸零售石油石化农林牧渔 电子环保 轻工制造机械设备 汽车计算机国防军工 银行非银金融房地产食品饮料电力设备有色金属 2流动性指标 2.1融资融券 截至12月29日收盘，A股市场融资融券余额为16,497.51亿元，较上周减少48.06亿元；周内两融交易额为2858.02亿元。 分行业看，12月25日-12月29日当周多数行业遭到融资融券净流出。融资融券净流出额较高的行业为有色金属、电力设备、食品饮料等，分别遭到净流出12.02亿元、9.89亿元、5.60亿元。传媒行业获得融资融券净流入最多，净流入4.59亿元。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 周内两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 电力设备 电子有色金属食品饮料机械设备基础化工公用事业家用电器医药生物 煤炭国防军工 银行建筑装饰农林牧渔黑色金属轻工制造非银金融建筑材料 环保房地产商贸零售美容护理 综合社会服务 通信纺织服装计算机交通运输石油石化 传媒 交运设备 2023-01-13 2023-02-03 2023-02-17 2023-03-03 2023-03-17 2023-03-31 2023-04-14 2023-04-28 2023-05-12 2023-05-25 2023-06-09 2023-06-21 2023-07-07 2023-07-21 2023-08-04 2023-08-18 2023-08-31 2023-09-15 2023-09-28 2023-10-20 2023-11-03 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 2023-12-29 2.2北上资金 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 成交净买入 期间合计买卖总额（右轴） 12月25日-12月29日北向资金净流入186.70亿元，周内成交额为3094.70亿元。分行业看，12月25日-12月29日当周一级行业中电力设备、电子、有色金属等行业北向资金净买入额排名靠前，其中电力设备行业北向资金净买入额位列第一，为55.01亿元，其次为电子行业，净买入37.18亿元；此外交运设备、传媒、石油石化等行业的北向资金净流出额较大，其中交运设备行业北向资金净流出额最大，为7.94亿元。 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2023年12月29日 3一周财经要闻 图表10：12月25日-12月29日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 4投资建议 海外方面，2023年美联储最后一次议息会议后，市场对于2024年美联储货币政策将实质性转向的预期持续发酵。投资者预计上半年开始放松货币政策，带动近期海外权益市场表现强势。同时，通胀读数延续回落，主要经济指标保持韧性，市场对美国经济衰退担忧减少。 国内方面，央行2023年第四季度货币政策例会上指出，将更加注重做好逆周期和跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需。财政部部长蓝佛安在“实施积极的财政政策，为全面建设社会主义现代化国家提供财政保障”专题报告中表示，积极的财政政策将适度加力、提质增效，保持适当支出强度，提高政策精准性针对性。宏观调控政策基调积极，年末市场交易活跃度有所回升。预计在基本面延续企稳向好、流动性环境预期改善下，A股有望蓄力上扬。 行业配置