策略周观点2023年第8期：A股反弹上扬，TMT板块景气度持续走高

策略研究|策略周观点 A股反弹上扬，TMT板块景气度持续走高 ——策略周观点2023年第8期 2023年03月27日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指全部回升，行业多数上涨：本周A股主要股指悉数上涨，其中科创50涨幅最大，达4.45%，创业板指上涨3.34%，深证成指上涨3.16%，沪深300上涨1.72%，上证综指上涨0.46%。本周申万一级行业涨多跌少，传媒、电子、计算机行业在涨幅中排名前三，分别上涨10.97%、 6.99%、6.71%。 市场情绪回暖，科技板块表现持续占优：周内两市日均交易额为10012.91亿元，较上周大幅增加13.52%。本周市场交易热度较上周小幅升温，主要宽幅股指换手率震荡回升。分行业看，本周计算机板块连续多周表现依旧出色，当周成交额最高，电子、传媒板块位列第二和第三。 融资融券活跃依旧，外资流入小幅走强：截至3月24日收盘，A股市场融资融券余额为16023.70亿元，较上周大幅增加172.87亿元；周内两融交易额为4262.70亿元。分行业看，本周一级行业表现分化，计算机、电子、通信板块的融资净流入领先其他板块，医药生物（-11.45亿 元）、非银金融（-3.59亿元）、有色金属（-2.91亿元）板块融资净流出额居前。本周北向资金净流入109.50亿元， 周内成交额为5506.50亿元。 投资建议：海外方面，在硅谷银行风波扰动下，美联储继续加息步伐。当地时间22日美联储宣布将联邦基金基准利率上调25个基点至4.75%-5%的目标区间，创2007年以来新高。鲍威尔主席表态偏鸽派，议息会议声明暗示本轮加息进程即将结束，但年内降息并非基准预期。3月16日，欧洲央行亦如期加息50个基点。欧洲央行行长拉加德表示，银行业的动荡可能迫使欧洲央行暂停加息。随着救助破产银行的方案出台，美欧股市反弹上扬，市场信心有所恢复。国内方面，降准后市场交投热情得到提振，沪 深两市成交额回升至万亿元水平。TMT板块在GPT-4相关概念带动下继续表现强势，交易活跃度走高。预计在基本面加快修复、流动性格局向好下，A股有望蓄力上扬。行业配置方面：1）经济修复势头向好，服务需求回暖，可选消费板块中寻找绩优龙头；2）GPT-4概念持续火热，关注计算机、通信、信创等领域。 风险因素：经济恢复不及预期；海外风险多有变动；疫情形势反复。 分析师:于天旭 执业证书编号：S0270522110001 电话：17717422697 邮箱：yutx@wlzq.com.cn 研究助理:宫慧菁 电话：020-36653064 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 资金流入有所放缓，行业间流动性表现分化降准后市场表现如何？ 经济修复势头向好叠加央行降准，A股上涨动能积蓄 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1融资融券5 2.2北上资金6 3一周财经要闻7 4投资建议8 5风险因素8 图表1：本周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元）5 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元）6 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元）6 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元）7 图表10：本周财经要闻7 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 传媒电子计算机 通信电力设备有色金属商贸零售 汽车食品饮料 综合社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融 煤炭美容护理房地产 银行医药生物基础化工农林牧渔 环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰 钢铁 1市场指标 1.1市场涨跌幅 3月20日至3月24日当周，A股主要股指悉数上涨，其中科创50涨幅最大，达4.45%，创业板指上涨3.34%，深证成指上涨3.16%，沪深300上涨1.72%，上证综指上涨0.46%。 本周申万一级行业涨多跌少，传媒、电子、计算机行业在涨幅中排名前三，分别上涨 10.97%、6.99%、6.71%；钢铁、建筑装饰和石油石化行业领跌其他行业，分别下跌3.54%、 2.16%、1.75%。 图表1：本周主要指数涨跌幅（%） 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 4.45 3.16 3.34 2.03 1.721.66 1.39 1.301.281.18 0.95 0.80 0.46 0.19 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表2：本周申万一级行业涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 1.2市场成交额 周内两市日均交易额为10012.91亿元，较上周大幅增加13.52%。 本周市场交易热度较上周小幅升温，主要宽幅股指换手率震荡回升。 分行业看，本周计算机板块连续多周表现依旧出色，当周成交额最高，为7098.23亿元，电子、传媒板块位列第二和第三，当周成交额分别为5396.00亿元和3412.19亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 3.0 2.0 2.5 2.0 1.5 1.5 1.0 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机 电子传媒 电力设备 通信医药生物机械设备建筑装饰国防军工有色金属基础化工 汽车非银金融食品饮料商贸零售交通运输 银行房地产公用事业农林牧渔家用电器轻工制造社会服务石油石化建筑材料纺织服饰 煤炭环保钢铁 美容护理 综合 7200 6000 4800 3600 2400 1200 0 图表5：本周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2流动性指标 2.1融资融券 截至3月24日收盘，A股市场融资融券余额为16023.70亿元，较上周大幅增加172.87亿元；周内两融交易额为4262.70亿元。 分行业看，本周一级行业表现分化，计算机、电子、通信板块的融资净流入领先其他板块，分别为51.60亿元，25.55亿元，16.03亿元；医药生物（-11.45亿元）、非银金融（-3.59亿元）、有色金属（-2.91亿元）板块融资净流出额居前。 图表6：A股两融余额（亿元）与两融交易额（亿元） 17,500 17,000 16,500 16,000 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 沪深两市余额(亿元) 两融交易额（亿元）（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 计算机 电子通信传媒 建筑装饰国防军工房地产 煤炭公用事业电力设备石油石化基础化工 钢铁交通运输商贸零售农林牧渔建筑材料机械设备 综合美容护理 环保食品饮料纺织服饰社会服务轻工制造 银行家用电器 汽车有色金属非银金融医药生物 52 48 44 40 36 32 28 24 20 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 图表7：申万一级行业周融资净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 2.2北上资金 本周北向资金净流入109.50亿元，周内成交额为5506.50亿元。 分行业看，本周一级行业中电子、医药生物、电力设备行业在北向资金净买入额中排名前三，其中电子行业北向资金周净流入额最高，达到69.34亿元，医药生物和电子行业分别为35.07亿元和30.11亿元；通信、计算机、煤炭行业在北向资金净流出额中领先其他行业，通信行业净流出额最大，达到18.51亿元。 期间合计买卖总额（右轴） 成交净买入 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 600 400 200 0 -200 -400 -600 图表8：北向资金成交净买入额（亿元）与周合计买卖总额（亿元） 2021/3/26 2021/4/23 2021/5/21 2021/6/18 2021/7/16 2021/8/13 2021/9/10 2021/10/8 2021/11/5 2021/12/3 2021/12/31 2022/1/28 2022/2/25 2022/3/25 2022/4/22 2022/5/20 2022/6/17 2022/7/15 2022/8/12 2022/9/9 2022/10/7 2022/11/4 2022/12/2 2022/12/30 2023/1/27 2023/2/24 2023/3/24 资料来源：同花顺，万联证券研究所 电子医药生物电力设备机械设备食品饮料基础化工 传媒有色金属交通运输轻工制造交运设备社会服务纺织服装家用电器商贸零售国防军工 综合环保 美容护理农林牧渔建筑材料石油石化 银行房地产建筑装饰黑色金属非银金融公用事业 煤炭计算机 通信 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 图表9：同花顺一级行业北向周净买入额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所 3一周财经要闻 图表10：本周财经要闻 序号 标题 内容 来源 时间 链接 1 央行发布2022年支付体系运行总体情况 3月20日，央行发布《2022年支付体系运行总体情况》。2022年支付业务统计数据显示，全国支付体系运行平稳，银行账户数量、非现金支付业务量、支付系统业务量等总体保持增长。 移动支付网 2023/3/20 https://www.mpaypass.com.cn/news/202303/20183925.html 2 财政部发布《2022年中国财政政策执行情况报告》 财政部3月20日发布《2022年中国财政政策执行情况报告》，全面回顾总结2022年财政政策执行情况，展望2023年财政政策。报告分11个部分、2.27万字。报告指出，2022年，在党中央集中统一领导下，财政部门深入贯彻党的二十大精神，按照党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推进稳经济一揽子政策和接续措施落地见效，积极的财政政策提升效能，更加注重精准、可持续。预算执行中，财政部门主动作为、应变克难，加强经济形势和财政收支分析研判，强化财政资源统筹，全年全国预算执行情况和经济发展状况基本匹配，为高效统筹疫情防控和经济社会发展提供了必要的财力支撑。 中国财经报 2023/3/20 http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caijingshidian/zgcjb/202303/t20230323_3874287.htm 3 李强主持召开国务院常务会议 3月24日电国务院总理李强3月24日主持召开国务院常务会议，确定国务院2023年重点工作分工，研究优化完善部分阶段性税费优惠政策，审议“三农”重点任务工作方案，听取巩固拓展脱贫攻坚成果情况汇报。 人民网 2023/3/24 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1761284950543431511&wfr=spider&for=pc 4 银保监会通报2022年第四季度银行业保险业消费投诉情况 3月21日，中国银保监会消费者权益保护局通报2022年第四季度银保监会及其派出机构接收并转送的银行业保险业消费投诉情况。《关于2022年第四季度银行业消费投诉情况的通报》显示，银保监会及其派出机构2022年第四季度共接收并转送银行业消费投诉69555件。其中，涉及国有大型商业银行21