策略周观点2024年第29期：关注A股中报业绩表现

3278 策略研究|策略周观点 关注A股中报业绩表现 ——策略周观点2024年第29期 2024年08月23日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： A股主要股指下跌，一级行业中美容护理行业跌幅居前：8月19日-8月23日当周A股主要股指下跌，其中创业板指跌幅最大，当周下跌2.8%。8月19日-8月23日当周申万一级行业跌多涨少，其中美容护理跌幅位居前列， 两市成交额环比有所回升，电子板块交投最为活跃：8月19日-8月23日周内两市日均交易额为5424.10亿元，环比上周回升2.45%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，8 月19日-8月23日当周电子行业成交额为4087.67亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为2078.24亿元和2042.19亿元。 本周沪深两市资金净流出A股市场：截至8月23日收盘，本周沪深两市资金流入额为5,648.49亿元，本周大单净额BBD为-581.34亿元。 多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至8月23日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约61.07%分位数水平。分行业 看，截至8月23日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅房地产行业市盈率超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，最新披露的8月美国PMI数据显示，服务业PMI较前值略有回升，但制造业PMI则回落至48。截至8月17日，美国初请失业金人数有所回升。8月21日，美联储公布7月货币政策会议纪要。纪要显示，绝大多数联储官员认为9月份降息可能是适当的，几位美联储官员认为7月议息会议就应该立即降息。本周美国主要股指震荡走弱，市场关注美联储主席鲍威尔的最新表态。国内方面，住建部部长倪虹表示，我国房地产市场仍处在调 整期，随着各项政策实施，市场出现积极变化。Swift最新披露的数据显示，7月人民币国际支付价值份额上升至4.74%，连续9个月高于4%，且创有数据记录以来新高。在岸人民币兑美元汇率从7.27附近回升至7.13左右，表现较为强势。行业配置方面，建议关注：1）中报业绩进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的2）板块；成长板块中关注电子、AI算力、低空经济等领域。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 市场交易热度有所回暖 关注三中全会重点改革领域 上交所落实“科创板八条”，推动高质量产业并购 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻8 5投资建议8 6风险提示8 图表1：8月19日-8月23日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：8月19日-8月23日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：8月19日-8月23日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表8：申万一级行业当前估值水平7 图表9：8月19日-8月23日财经要闻8 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 家用电器 银行有色金属非银金融交通运输石油石化 通信公用事业建筑装饰 汽车纺织服饰基础化工机械设备电力设备计算机食品饮料 电子 社会服务 钢铁综合 商贸零售轻工制造建筑材料国防军工 煤炭房地产 环保 传媒医药生物农林牧渔美容护理 1市场指标 1.1市场涨跌幅 8月19日-8月23日当周A股主要股指下跌，其中创业板指跌幅最大，当周下跌2.8%，科创50（-2.76%）、深证成指（-2.01%）跌幅分别位列第二和第三。 8月19日-8月23日当周申万一级行业跌多涨少，其中美容护理、农林牧渔、医药生物跌幅位居前列，分别下跌8.29%、7.16%、4.99%。家用电器（2.94%）和银行（2.86%）行业涨幅居前。 图表1：8月19日-8月23日当周主要指数涨跌幅（%） 0.00 -2.01 沪深300 上证指数深证成指 -2.76 科创50 -2.80 创业板指 -0.87 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -0.55 -0.50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 图表2：8月19日-8月23日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 上证50300沪深中证500 创业板指（右轴） 2022/8/23 2022/9/23 2022/10/23 2022/11/23 2022/12/23 2023/1/23 2023/2/23 2023/3/23 2023/4/23 2023/5/23 2023/6/23 2023/7/23 2023/8/23 2023/9/23 2023/10/23 2023/11/23 2023/12/23 2024/1/23 2024/2/23 2024/3/23 2024/4/23 2024/5/23 2024/6/23 2024/7/23 2024/8/23 1.2市场成交额 8月19日-8月23日周内两市日均交易额为5424.10亿元，环比上周回升2.45%。 8月19日-8月23日当周主要宽幅指数换手率有所上升，其中创业板指换手率上升幅度最大，沪深300次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，8月19日-8月23日当周电子行业成交额为4087.67亿元位居第一，计算机、医药生物位列第二和第三，成交额分别为2078.24亿元和2042.19亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 电子计算机医药生物机械设备电力设备 汽车传媒 有色金属 通信基础化工 银行非银金融交通运输食品饮料国防军工家用电器公用事业建筑装饰房地产商贸零售农林牧渔 环保建筑材料社会服务 煤炭轻工制造石油石化纺织服饰 钢铁美容护理 综合 2023-10-13 2023-10-27 2023-11-10 2023-11-24 2023-12-08 2023-12-22 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-23 2024-03-08 2024-03-22 2024-04-03 2024-04-19 2024-04-30 2024-05-17 2024-05-31 2024-06-14 2024-06-28 2024-07-12 2024-07-26 2024-08-09 2024-08-23 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 图表5：8月19日-8月23日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 2流动性指标 2.1市场资金流向 20000 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 -20000 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 -1200 -1400 流入流出 大单净额BBD 截至8月23日收盘，本周沪深两市资金流入额为5,648.49亿元，本周大单净额BBD为-581.34亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至8月23日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010年以来约61.07%分位数水平。 图表7：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深 300 中证 500 创业板 指 科创50 PE(TTM) 当前所处 2010年来历史分位数 61.07 30.13 1.84 0.17 37.15 PB(MRQ) 当前所处 2010年来历史分位数 8.42 4.29 0.08 3.03 0.19 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年8月23日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至8月23日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅房地产(60.46%)行业超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、家用电器、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、机械设备、国防军工、传媒、医药生物、美容护理、纺织服饰、环保行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭(59.34%)行业超过历史50%分位数，社会服务、电力设备、家用电器、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、电子、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、基础化工、医药生物、建筑材料、有色金属、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。。 图表8：申万一级行业当前估值水平 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年8月23日 4一周财经要闻 图表9：8月19日-8月23日财经要闻 资料来源：万联证券研究所整理 5投资建议 海外方面，最新披露的8月美国PMI数据显示，服务业PMI较前值略有回升，但制造业PMI则回落至48。截至8月17日，美国初请失业金人数有所回升。8月21日，美联储公布7月货币政策会议纪要。纪要显示，绝大多数联储官员认为9月份降息可能是适当的，几位美联储官员认为7月议息会议就应该立即降息。本周美国主要股指震荡走弱，市场关注美联储主席鲍威尔的最新表态。国内方面，住建部部长倪虹表示，我国房地产市场仍处在调整期，随着各项政策实施，市场出现积极变化。Swift最新披露的数据显示，7月人民币国际支付价值份额上升至4.74%，连续9个月高于4%，且创有数据记录以来新高。在岸人民币兑美元汇率从7.27附近回升至7.13左右，表现较为强势。行业配置方面，建议关注：1）中报业绩进入披露期，关注业绩增长预期较强、行业景气度回升的板块；2）成长板块中关注电子、AI算力、低空经济等领域。 6风险提示 政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执