策略周观点2024年第18期：A股小幅上涨，关注业绩改善、景气度回升板块

A股小幅上涨，关注业绩改善、景气度回升板块 ——策略周观点2024年第18期 策略研究|策略周观点 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 2024年05月11日 投资要点： A股主要股指上涨，农林牧渔行业涨幅居前：5月6日-5月10日当周A股主要股指普遍上涨，沪深300涨幅最大，当周上涨1.72%，上证综指（1.60%）涨幅次之，深证成指 （1.50%）涨幅位居第三。当周申万一级行业涨多跌少，其中农林牧渔、国防军工、建筑材料行业涨幅位居前列。 两市成交额有所回落，电子板块交投最为活跃：5月6日-5月10日周内两市日均交易额为9540.61亿元，较上周回落15.27%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月6日 -5月10日当周电子行业成交额为4472.41亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三。 在A股主要宽幅指数中，上证50动态市盈率历史分位数最高：截至5月10日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约65.13%分位数水平。分行业看，截至5月10日，按行业当前动态 市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融（63.11%）、煤炭（57.56%）、基础化工（74.14%）、建筑材料（66.42%）、汽车（57.30%）、房地产（66.79%）、钢铁（53.82%）超过历史50%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数。 投资建议：海外方面，截至5月4日数据，美国初请失业金人数略有增加。近期美联储多位官员表态偏鸽，认为降息是美联储的下一步行动。美股连续多日反弹回升，长端美债利率高位回落。国内方面，根据海关数据，按美元计价，4月我国出口同比增长1.5%，进口同比增长8.4%，实现贸易顺差723.5亿美元，好于市场预期。二季度以来我 国多地楼市限购政策放松，推动需求恢复，提振市场预期。截至5月10日，目前全国仍保留住房限购的省份或城市，除北京、上海、广州、深圳四个一线城市外，仅剩海南省、天津市仍处于部分放开限购状态。5月6日国务院办公厅印发《国务院2024年度立法工作计划》，预备制定国有金融资本管理条例、地方金融监督管理条例等。行业配置方面，建议关注：1）继续把握设备更新及消费品以旧换新主线，关注替换需求较大的领域；2）年报及一季报中业绩改善幅度较高的大消费赛道及TMT领域中电子、通信行业。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 3359 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 A股盈利能力仍待修复 政治局会议召开，政策利好有望继续提振市场情绪 系列政策相继落地，有利于稳定市场预期 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 2.2北上资金6 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻7 5投资建议8 6风险提示9 图表1：5月6日-5月10日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：5月6日-5月10日日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：5月6日-5月10日当周申万一级行业成交额（亿元）5 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）6 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表9：申万一级行业当前估值水平7 图表10：5月6日-5月10日财经要闻7 1市场指标 1.1市场涨跌幅 5月6日-5月10日当周A股主要股指普遍上涨，沪深300涨幅最大，当周上涨1.72%，上证综指（1.60%）涨幅次之，深证成指（1.50%）涨幅位居第三，仅科创50（-0.04%）微幅下跌。 5月6日-5月10日当周申万一级行业涨多跌少，其中农林牧渔、国防军工、建筑材料行业涨幅位居前列，分别上涨5.70%、4.67%、4.53%。计算机（-3.24%）、通信（-3.15%）行业跌幅居前。 图表1：5月6日-5月10日当周主要指数涨跌幅（%） 2.00 1.72 1.60 1.50 1.06 1.00 0.00 -0.04 -1.00 沪深300 上证综指深证成指创业板指 科创50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 图表2：5月6日-5月10日日当周申万一级板块涨跌幅（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 农林牧渔国防军工建筑材料房地产 煤炭有色金属基础化工轻工制造交通运输家用电器 综合医药生物美容护理电力设备机械设备公用事业建筑装饰食品饮料 环保非银金融 银行钢铁汽车 石油石化纺织服饰商贸零售社会服务 电子传媒通信计算机 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 1.2市场成交额 5月6日-5月10日周内两市日均交易额为9540.61亿元，较上周回落15.27%。 5月6日-5月10日当周主要宽幅指数换手率回落，其中中证500跌幅最大，创业板指回落幅度次之。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，5月6日-5月10日当周电子行业成交额为4472.41亿元位居第一，医药生物、电力设备位列第二和第三，成交额分别为4376.64亿元和3684.99亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 2022/05/10 2022/06/10 2022/07/10 2022/08/10 2022/09/10 2022/10/10 2022/11/10 2022/12/10 2023/01/10 2023/02/10 2023/03/10 2023/04/10 2023/05/10 2023/06/10 2023/07/10 2023/08/10 2023/09/10 2023/10/10 2023/11/10 2023/12/10 2024/01/10 2024/02/10 2024/03/10 2024/04/10 2024/05/10 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 电子医药生物电力设备基础化工计算机机械设备 汽车有色金属国防军工 通信非银金融 传媒食品饮料交通运输公用事业建筑装饰房地产 银行家用电器农林牧渔石油石化轻工制造 煤炭商贸零售社会服务建筑材料 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图表5：5月6日-5月10日当周申万一级行业成交额（亿元） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至5月10日收盘，本周沪深两市A股市场资金流入12,115.26亿元，本周大单净额BBD为-573.37亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 流入（亿元） 流出（亿元） 大单净额BBD（亿元）（右轴） 2023/9/29 2023/10/6 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/3 2023/11/10 2023/11/17 2023/11/24 2023/12/1 2023/12/8 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/1/5 2024/1/12 2024/1/19 2024/1/26 2024/2/2 2024/2/9 2024/2/16 2024/2/23 2024/3/1 2024/3/8 2024/3/15 2024/3/22 2024/3/29 2024/4/5 2024/4/12 2024/4/19 2024/4/26 2024/5/3 2024/5/10 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 2.2北上资金 5月6日-5月10日北向资金买入成交金额为3568.42亿元，卖出成交金额3520.01亿元。北向资金当周净流入48.42亿元，周环比提升112.76%。 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 600 400 200 0 -200 -400 -600 期间买入成交金额（亿元） 成交净买入（亿元）（右轴） 期间卖出成交金额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年5月10日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至5月10日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于2010年以来约65.13%分位数水平。 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深300 中证500 创业板指 科创50 PE(TTM) 当前所处2010年 来历史分位数 65.13 50.67 25.18 4.30 53.27 PB(MRQ) 当前所处2010年 来历史分位数 11.19 8.22 8.43 12.28 3.00 注：科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年5月10日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至5月10日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，非银金融（63.11%）、煤炭（57.56%）、基础化工（74.14%）、建筑材料（66.42%）、汽车 （57.30%）、房地产（66.79%）、钢铁（53.82%）超过历史50%分位数；社会服务、计 算机、轻工制造、建筑装饰、国防军工行业则低于历史10%分位数。按行业当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化行业超过历史50%分位数，分别为72.13%、67.42%，社会服务、非银金融、综合、计算机、轻工制造、建筑装饰、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、环保行业低于历史10%分位数。 图表9：申万一级行业当前估值水平 PE(TTM) PB(MRQ) 行业 2024/5/10 当前所处2010年来历史分位数 （%） 2024/5/10 当前所处2010年来历史分位数 （%） 801210 801730 801110 801790 801010 801230 801750 801950 801120 801080 801200 801140 801720 801890 801740 801960 801760 801030 801150 801160 801710 801050 801980 801130 801770 801880 801170 801180 801780 801040 801970 社会服务电力设备家用电器非银金融农林牧渔综合 计算机煤炭 食品饮料电子 商贸零售轻工制造建筑装饰机械设备国防军工石油石化传媒 基础化工医药生物公用事业建筑材料有色金属美容护理纺织服饰通信 汽车交通运输房地产 银行钢铁环保 25.92 22.48 15.47 18.05