策略周报：估值手册-估值有抬升，预期仍稳定

策略周报概览

宽基预期与估值

• A股：截至2023年12月30日，A股整体市盈率（TTM）为16.45倍，处2012年以来35%分位；创业板指市盈率为27.85倍，处1%分位。
• 科创板：2024年预期盈利增长乐观，PE为39.75倍，处历史最低分位。
• 行业对比：不同行业在预期利润和估值上有差异，TMT行业整体稳定增长，但部分细分行业存在估值分位数较低的情况。

国际对比与估值

• 中美股市：美股主要指数处于较高估值分位状态，如纳斯达克综合指数的市净率（PB）分位数高达86.55%，市盈率（PE）分位数也相对较高。
• 港股对比：恒生指数PB低于中位数，恒生科技指数PB同样位于较低分位。

行业预期利润与估值

• 行业分布：农林牧渔行业2023年与2024年的盈利预测差距显著，而电子、国防军工、计算机、基础化工和综合板块的2024年预期净利润增长率均超过20%。
• 估值情况：电力设备、轻工制造、建筑装饰、环保等行业的2023年预期市盈率处于历史低位。

风险提示

• 估值数据滞后性：基于财报的估值可能滞后于实际情况。
• 盈利预期不确定性：盈利预期基于Wind的一致预期，可能存在样本不全或更新不及时的风险。
• 估值分位非预测指标：估值分位数仅反映某一时刻的状态，不能完全预测未来走势。

结论

本周策略周报强调了当前市场估值的相对优势，特别是科创板和某些行业板块，同时指出了不同行业间的盈利增长潜力和估值分化。国际对比显示，虽然美股主要指数估值较高，但A股也展现出一定的吸引力。然而，报告也提醒投资者关注估值数据的滞后性、盈利预期的不确定性以及估值分位数的局限性，强调投资决策需综合考量多种因素。