橡胶周报：供应趋紧需求偏弱，盘面维持震荡走势

橡胶周报 供应趋紧需求偏弱，盘面维持震荡走势 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年1月2日星期二 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13760-14195元/吨之间运行，期货价格先跌后涨，震荡上行。 截至2023年12月29日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨260点，周度涨幅1.87%，报收14170元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，东南亚主产区近期降雨偏多，泰国遭遇洪灾，给割胶工作带来不利影响，原料供应放缓导致现货报价持续走高。国内主产区陆续停割，原料供应趋紧，支撑胶价上涨。 从需求端来看，上周半钢胎和全钢胎企业开工率环比均有下降。市场方面，目前轮胎行业处于季节性需求淡季，轮胎企业走货不及预期，成品库存压力不断加大。终端车市方面，11月重卡销量月环比回落，11月汽车产销及出口数据表现良好。 从库存方面来看，上周上期所库存持续增加；中国天然橡胶社会库存小幅下降；青岛总库存持续小幅去库，去库幅度放缓。 【后市展望】 上周天然橡胶期货价格先跌后涨，震荡上行。展望后市，宏观方面，美联储明年有降息预期，市场预期欧美经济改善提振橡胶需求，国内各项经济数据不及预期。供给方面，最近东南亚主产区降雨偏多，泰国遭遇洪灾，国内主产区陆续停割，整体原料供应趋紧支撑胶价上行。需求方面，上周下游轮胎企业开工走弱，轮胎企业走货不及预期，成品库存压力不断加大。11月汽车产销和出口数据表现良好对胶价有一点支撑。库存方面，社会库存和青岛总库存小幅去库，去库幅度较上周再度放缓，不过国内库存偏高给胶价带来一定压力。总体来说，近期天胶基本面供应偏紧，需求持续偏弱，预计胶价短期或震荡偏强。后期继续关注需求变化情况、去库情况和主产区天气变化情况。 【操作策略】 预计RU2405合约短期震荡偏强。操作上，建议偏多思路对待。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13760-14195元/吨之间运行，期货价格先跌后涨，震荡上行。周一高开后全天窄幅震荡；周二全天震荡，小幅下跌；周三低开高走，震荡上行；周四高开后全天窄幅震荡；周五大幅上涨，收盘上涨1.91%。 截至2023年12月29日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨260点， 周度涨幅1.87%，报收14170元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月29日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格13050元/吨，较上周上 涨250元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14800元/吨，较上周上涨300元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格12500元/吨，较上周上涨300元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月29日，青岛天然橡胶到港价1780美元/吨，较上周上涨40美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现微幅扩大的态势。 截至2023年12月29日，二者基差维持在-1120元/吨，较上周扩大了10元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月29日，天然橡胶内盘价格较上周均有小幅上涨。 二、重要市场信息 1.全球经贸摩擦有加剧趋势。中国贸促会公布数据显示，10月全球经贸摩擦指数为 305，继续处于高位区间，同比上升44个点，环比上升124个点；全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升29%，环比上升43.6%。 2.美国上周初请失业金人数为21.8万人，预期21万人，前值自20.5万人修正至20.6 万人；至12月16日当周续请失业金人数187.5万人，预期187.5万人，前值自186.5万 人修正至186.1万人。 3.中国12月官方制造业PMI为49，预期49.5，前值49.4，制造业景气水平有所回落； 12月官方非制造业PMI为50.4，预期50.5，前值50.2，高于临界点，表明非制造业扩张有所加快。相关解读称，受部分基础原材料行业生产淡季等季节性因素影响，12月份中国制造业景气水平有所下降，但制造业生产保持稳定，生产指数连续7个月位于扩张区间，新动能行业继续稳定增长，经济运行基本平稳。 4.财政部2023年12月29日数据显示，1-11月，国有企业营业总收入762285.3亿元，同比增长3.9%；国有企业利润总额41215.3亿元，同比增长7.0%；国有企业资产负债率64.9%，上升0.3个百分点。 5.中指研究院常务副院长黄瑜2023年12月29日表示，房地产政策环境已接近2014年宽松阶段，2024年全国房地产市场将呈现“销售规模仍有下行压力，新开工面积、开发投资或继续回落”的特点。 6.中国汽车流通协会2024年1月1日发布最新数据显示，2023年12月中国汽车经销 商库存预警指数为53.7%，同比下降4.5个百分点，环比下降6.7个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业仍处在不景气区间，但景气度显著回升。 7.中国汽车工业协会2023年12月31日在2024年新年献词提到，2023年全年产销有 望达到3000万辆左右，新能源汽车产销将超过900万辆，汽车出口接近500万辆，中国品牌乘用车市场占有率稳定在50%以上。 8.乘联会秘书长崔东树2023年12月31日发文称，11月世界汽车销量达到783万台，同比增13%，较2017年11月峰值仍稍低7%，处历年的次高位水平。11月中国车企的世界份额38%，2023年1-11月的累计份额达到33%。 9.乘联会秘书长崔东树2023年12月25日表示，1-11月中国新能源汽车累计出口94万台，同比增长75%。传统出口车企数据靓丽，近期新势力出口逐步启动，海外市场数据开始显现。预计未来几个月新能源汽车出口仍较高增长。 10.乘联会2023年12月28日数据显示：12月1日-24日，新能源汽车市场零售56.7万辆，同比增长22%，环比增长10%，今年以来累计零售737.5万辆，同比增长34%。 11.中汽协数据显示，11月我国汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和 2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。其中，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%。2023年国内汽车产销有望创造历史新高，超预期完成全年预测目标。12.2023年11月我国重卡市场销售约7.5万辆左右，环比10月下降8%，比上年同期 的4.66万辆增长61%。这是2023年市场继2月份以来的第10个月同比增长。2023年1-11 月，我国重卡市场累计销售86.3万辆，同比上涨40%，同比累计增速扩大了2个百分点。13.ANRPC：11月全球天然橡胶产量料增3.5%消费量降0.5%ANRPC最新发布的2023年 11月报告预测，11月全球天胶产量料增5.7%至157.5万吨，较上月增加0.7%；天胶消费量料降3.5%至129.3万吨，较上月下降0.2%。 2023年全球天胶产量料同比增加3.5%至1514.5万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降2.4%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降11.2%、其他国家增13.8%。 2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1543.8万吨。其中，中国增3.7%、印度增5.7%、 泰国增1%、马来西亚降20.4%、越南增0.2%、其他国家降11.1%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国和印度产量较上月小幅增长，泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南产量较上月小幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国月度产量为80.3万吨，同比下降7.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国累计产量为829.3万吨，同比增长9.2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.2万吨，环比增长4.35%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月28日，半钢胎汽车轮胎企业开工率71.62%，较上周下降0.66%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为49.74%，较上周下降7.9%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国汽车月度产量309.3万辆，同比增长29.4%，环比增长7%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国汽车月度销量297万辆，同比增长27.4%，环比增长4.1%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国轮胎外胎月度产量为8641.7万条，同比增长15.4%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5235万条，环比增加7.25%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月29日，上期所天然橡胶期货库存165220吨，较上周增加5370吨。 截至2023年12月24日，中国天然橡胶社会库存151.93万吨，较上期减少0.8万吨。 截至2023年12月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.46万吨，较上期减少0.4万吨，环比减少0.59%。保税区库存环比增加0.66%至11.27万吨，一般贸易库存环比减少0.85%至55.18万吨。 六、基本面分析 从供给端来看，东南亚主产区近期降雨偏多，泰国遭遇洪灾，给割胶工作带来不利影响，原料供应放缓导致现货报价持续走高。国内主产区陆续停割，原料供应趋紧，支撑胶价上涨。 从需求端来看，下游轮胎厂方面，上周半钢胎和全钢胎企业开工率环比均有下降。市场方面，目前轮胎行业处于季节性需求淡季，轮胎企业走货不及预期，成品库存压力不断加大。终端车市方面，11月重卡销量月环比回落，11月汽车产销及出口数据表现良好。 从库存方面来看，上周上期所库存持续增加；中国天然橡胶社会库存小幅下降；青岛总库存持续小幅去库，去库幅度较前一周有所放缓。 七、后市展望 上周天然橡胶期货价格先跌后涨，震荡上行。展望后市，宏观方面，美联储明年有降息预期，市场预期欧美经济改善提振橡胶需求，国内各项经济数据不