橡胶周报：供应趋紧需求偏弱，盘面维持震荡走势

橡胶周报 供应趋紧需求偏弱，盘面维持震荡走势 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年1月8日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13810-14540元/吨之间运行，期货价格冲高回落，持续下跌。 截至2024年1月5日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405下跌320点，周度跌幅2.26%，报收13850元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，泰国南部主产区仍处于季节性割胶旺季，近期在泰国产区极端天气因素逐步消散下，产量有望恢复。国内主产区陆续停割，原料供应趋紧，支撑胶价。 从需求端来看，上周半钢胎和全钢胎企业开工率环比均有小幅下降。市场方面，轮胎企业走货缓慢，成品库存压力加大。终端车市方面，12月重卡销量同比环比皆有回落，拖累胶价。 从库存方面来看，上周上期所库存持续增加；社会库存小幅增长；青岛总库存持续小幅去库，去库幅度较前一周有所放缓。 【后市展望】 天然橡胶期货价格冲高回落，连续下跌。展望后市，宏观方面，美联储明年有降息预期，全球流动性预期偏向宽松，提振橡胶需求，国内经济仍在缓慢复苏中。供给方面，最近泰国洪灾影响弱化，产量有望恢复；国内主产区陆续停割，原料供应趋紧支撑胶价。需求方面，上周下游轮胎企业开工走弱，轮胎企业走货缓慢，成品库存压力加大。12月重卡销量同比环比皆有回落，对胶价形成拖累。库存方面，社会库存小幅增长，青岛总库存小幅去库，去库幅度较上周再度放缓。总体来说，近期天然橡胶供应趋于宽松，需求持续偏弱，预计胶价短期或震荡偏弱。中长期来看，在供给偏紧宏观面偏乐观的情况下，胶价有望震荡上行。后期继续关注需求变化情况、去库情况和主产区天气变化情况。 【操作策略】 预计RU2405合约短期震荡偏弱。 操作上，短线建议观望，中长线投资者可考虑逢低布局多单。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13810-14540元/吨之间运行，期货价格冲高回落，持续下跌。周二冲高回落后维持震荡，收盘上涨0.74%；周三低开后全天震荡，收盘下跌1.57%；周四低开低走，收盘下跌1.87；周五低开后全天震荡，收盘下跌0.86%。 截至2024年1月5日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405下跌320点，周 度跌幅2.26%，报收13850元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月5日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12900元/吨，较上周下跌 150元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格14800元/吨，与上周持平；越南3L（SVR3L）现货 价格12450元/吨，较上周下跌50元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月5日，青岛天然橡胶到港价1830美元/吨，较上周上涨50美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅缩小的态势。 截至2024年1月5日，二者基差维持在-950元/吨，较上周缩小了170元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月5日，天然橡胶内盘价格较上周有明显下跌，外盘价格较上周有小幅 上涨。 二、重要市场信息 1.美联储会议纪要显示，美联储官员在去年12月的会议上一致认为，始于2022年的加息周期可能已经结束。他们指出，通胀有所放缓，尤其是六个月年化通胀率，而且有迹象显示供应链正在恢复正常，而且随着更多的人加入劳动力市场，劳动力市场开始放松。他们还说，将利率提高到5%以上抑制了消费者需求，从而使通胀有所缓和。他们没有讨论何时开始降息。美联点阵图显示该行计划在2024年降息三次。 2.美国劳动力市场以强劲态势结束2023年，削弱美联储2024年迅速降息预期。美国 劳工统计局公布数据显示，2023年12月季调后非农就业人口增加21.6万人，预期增17万人，前值自19.9万人下修至17.3万人；失业率为3.7%，预期3.8%，前值3.7%；劳动力就业参与率为62.5%，预期及前值均为62.8%；平均时薪同比增长4.1%，预期3.9%，前值4%。 3.美国上周初请失业金人数为20.2万人，预期21.6万人，前值从21.8万人修正为 22万人；四周均值为20.775万人，前值21.2万人。 美国2023年12月ISM制造业PMI为47.4，预期47.1，前值46.7。 美国2023年12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2。美国2023年11月营建支出环比升0.4%，预期升0.5%，前值由升0.6%修正至升1.2%。 4.欧元区2023年12月Markit制造业PMI终值44.4，预期、初值及前值均为44.2。英国2023年12月制造业PMI终值为46.2，预期46.4，初值46.4，前值47.2。 法国2023年12月Markit制造业PMI终值42.1，预期42，初值42，前值42.9。 德国2023年12月Markit制造业PMI终值43.3，预期43.1，初值43.1，前值42.6。5.欧元区2023年12月CPI初值同比上升2.9%，预期升3%，11月终值升2.4%；环比 上升0.2%，预期升0.2%，11月终值降0.6%。 6.2023年12月财新中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8，创四个月新高，高于 11月0.1个百分点，连续两个月位于扩张区间。 7.中指研究院1月3日发布报告显示，2023年12月，百城新建住宅平均价格为16220元/平方米，环比上涨0.10%，同比上涨0.27%。百城二手住宅平均价格为15315元/平方米，环比下跌0.55%，已连续20个月环比下跌；同比跌幅扩大至3.53%。 8.8.中指院2024年1月2日发布2023年中国房地产企业销售业绩排行榜TOP100榜单，百强房企全年销售总额62791亿元，共诞生千亿房企16家，百亿房企共116家。保利发展以4207亿元成为榜首，也是唯一的“4000亿房企”；万科、中海、华润、绿城均跻身于“3000亿阵营”。 9.2024年1月1日起，多数存量房贷利率将迎来下调，调整幅度为10个基点。以贷 款100万元、期限30年、等额本息方式还款的个人贷款为例，每月的月供减少58.54元。 10.乘联会秘书长崔东树2024年1月2日撰文称，2023年中国车市开局偏弱而随后持续走强，在出口加新能源的共同推动下，2023年全年销量将创出历史新高，展望2024年的中国车市将更高、更强。预计2024年乘用车总体零售2220万台，较2023年增长3%。 11.乘联会秘书长崔东树1月3日表示，2023年前11月中国汽车出口476万台，同比增长56%，正常情况下全年超过520万台应该是有把握的。目前中国已是世界第一大汽车出口国，未来潜力更是巨大。 12.乘联会1月4日表示，2023年全国新能源乘用车发展优势不断巩固和扩大。综合 预估2023年12月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增长50%，环比增长18%；2023年累计批发888万辆，同比增长38%。 13.中国物流与采购联合会1月4日发布数据显示，2023年12月中国物流业景气指数为53.5%，环比回升0.2个百分点。主要指标中，业务总量指数、新订单指数等均处于扩张区间，物流运行保持向好基本面。 14.据乘联会1月5日初步预估，2023年12月乘用车市场零售236.1万辆，同比增长 9%，环比增长14%；2023年累计零售2170.6万辆，同比增长6%。 15.中汽协数据显示，11月我国汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。11月，汽车市场表现持续向好，超出预期，汽车产量创历史新高，销量也接近300万辆。1-11月，汽车产销分别完成2711.1万辆和 2693.8万辆，同比分别增长10%和10.8%，增速较1-10月分别提升2和1.7个百分点。其中，新能源汽车产销分别完成107.4万辆和102.6万辆，同比分别增长39.2%和30%，市场占有率达到34.5%。2023年国内汽车产销有望创造历史新高，超预期完成全年预测目标。16.根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年12月份，我国重卡市场销售约5万辆 左右（开票口径，包含出口和新能源），环比11月下降30%，比上年同期的5.4万辆小幅 下降7%。这是今年销量的第二个同比下降，终结了2023年连续10个月的同比增长势头。 2023年全年，我国重卡市场累计销售91万辆，同比上涨35%，比上年同期增长23.7万辆。 17.ANRPC：ANRPC最新发布的2023年11月报告预测，11月全球天胶产量料增5.7%至 157.5万吨，较上月增加0.7%；天胶消费量料降3.5%至129.3万吨，较上月下降0.2%。2023年全球天胶产量料同比增加3.5%至1514.5万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、 中国降2.4%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降11.2%、其他国家增13.8%。 2023年全球天胶消费量料同比降0.5%至1543.8万吨。其中，中国增3.7%、印度增5.7%、泰国增1%、马来西亚降20.4%、越南增0.2%、其他国家降11.1%。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国和印度产量较上月小幅增长，泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南产量较上月小幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国月度产量为80.3万吨，同比下降7.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国累计产量为829.3万吨，同比增长9.2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.2万吨，环比增长4.35%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月4日，半钢胎汽车轮胎企业开工率70.34%，较上周下降1.28%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为49.04%，较上周下降0.7%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国汽车月度产量309.3万辆，同比增长29.4%，环比增长7%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国汽车月度销量297万辆，同比增长27.4%，环比增长4.1%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国轮胎外胎月度产量为8641.7万条，同比增长15.4%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5235万条，环比增加7.25%。 全球主