航空及快递物流板块2024年度投资策略：航空供需格局确定性改善，快递物流优选经营向好的龙头标的

航空及快递物流板块2024年度投资策略

主要观点

航空板块：2024年航空板块的主要看点在于供需格局的改善、国际航线的进一步恢复以及航司盈利能力的提升。

• 需求端：航空需求展现出韧性，随着出入境政策的放宽，国际航空出行需求有望进一步回暖，预计民航整体客运量同比实现两位数的增长。
• 供给端：我国民航业在引进新飞机方面的意愿较弱，叠加飞机制造商产能有限，预计2024年客运机队增速将保持在低个位数水平，国际航线的恢复将进一步优化供给结构。
• 竞争环境：疫情期间航司遭受重大亏损，随着疫情放开，航司的盈利需求增加，未来几年行业内的价格竞争可能性大幅降低。

快递物流板块：重点关注高端快递龙头顺丰、经济快递市场以及高端快运龙头德邦与京东物流的整合。

• 高端快递：顺丰在时效快递领域的稳定增长持续稳固其基础，未来一年预计呈现边际改善趋势，包括鄂州机场航空转运中心运营的逐步成熟、国际业务的新增长点以及经营效率的提升。
• 经济快递：在消费降级背景下，电商客单价持续下降推动快递业务量保持较快增长，预计2024年行业业务量将维持两位数增长。
• 物流整合：德邦与京东物流的整合将在2024年显现协同效应，预计为京东物流贡献约78亿元的增量收入，并通过网络融合带来成本优化。

投资建议

• 航空：推荐中国国航、春秋航空、南方航空、中国东航，关注中通快递、圆通速递。
• 快递：顺丰控股与德邦股份为投资首选，关注通达系公司的边际变化。
• 物流：德邦股份因其高端快运市场的地位及与京东物流的整合潜力值得特别关注。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期的风险。
• 油价与汇率剧烈波动带来的影响。
• 公司经营表现低于预期的风险。

行业概览

• 航空：国际航线的加速复苏将推动供需缺口缩小，航司盈利有望提升。
• 快递物流：消费降级背景下，快递需求展现出韧性，行业竞争格局迎来边际变化。
• 高端快递：顺丰在时效快递领域的稳定增长，以及国际业务的拓展与经营效率的提升，成为关注焦点。
• 经济快递：电商市场的需求增长，以及通达系公司业务量的快速增长。
• 物流：德邦股份与京东物流的整合，预计将带来显著的协同效应和成本优化。

此报告基于当前市场情况和分析，旨在提供2024年航空及快递物流板块的投资策略指导。投资决策需综合考虑多方面因素，并在实际操作前进行充分的研究和风险评估。