汽车和汽车零部件行业周报：问界M9领跑智能 智驾秩序重塑

本周数据：12月第三周乘用车上险63.3万辆，同比-3.3%，环比+26.7%，新能源销量21.5万辆，同比+18.2%，环比+14.3%，新能源渗透率34.0%。 本周观点：M9领跑智能智驾秩序重塑。汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月建议关注核心组合【长安汽车、理想汽车-W、小鹏汽车H、赛力斯、伯特利、新泉股份、拓普集团、旭升集团、沪光股份】。 周专题：问界M9上市看好华为赋能下新车市场表现。12月26日问界M9上市，新车全系标配3毫米波雷达，售价区间为46.98-56.98万元，新车将于2月26日开启规模交付。问界M9智驾搭载华为高阶智能驾驶系统ADS 2.0，座舱搭载华为鸿蒙座舱4.0+华为XHUD（AR实景融合显示）+华为Sound音响，新车产品竞争力强，电动、智能化水平业内领先，在华为品牌、技术、营销赋能下，我们看好后续问界M9订单及销量表现，预计M9稳态月销有望达1万辆。 小米SU7跨越登场强势发力高性能纯电市场。本周小米汽车技术发布会正式召开，小米在智能、电动领域积累深厚，新车SU7产品竞争力强，尤其在车机生态互联、智能驾驶方面具备多项亮点，SU7将于2024年上半年正式量产上市，参考同级热销竞品销量，预计小米SU7稳态月销有望破万，建议关注小米汽车及其产业链。 小鹏完成无图NOA开城规划2024智能驾驶群雄逐鹿。本周，小鹏正式向G9、G6及P7i用户全量推送全新版本OTAXmart OS 4.5.0，完成全国52城无图城市导航辅助驾驶功能的布局，行业领先。2024年，智能驾驶竞争、城市NOA落地将进一步加速，华为、蔚小理外，小米也定下明年底将在100座城市开通城市NOA功能的目标。标配智驾时代已来，能找准差异化卖点、智能驾驶技术领先的头部车企将在23Q4-25年形成差异化，并享受估值溢价。 本周行情：本周A股汽车板块上涨1.22%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（上涨2.96%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务、商用载客车、乘用车分别上涨2.00%、1.04%、0.93%和0.43%，摩托车及其他、商用载货车分别下跌0.33%、0.52%。 投资建议： 乘用车：优质供给加速，智能驾驶决胜未来。我们看好智能化布局领先、且产品周期、品牌周期向上的优质自主车企，建议关注【长安汽车、理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯、比亚迪、吉利汽车H、长城汽车】。 零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量： 1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、爱柯迪、岱美股份】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、光峰科技、星宇股份、上声电子、上海沿浦、文灿股份】； 2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W、科博达】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】。 重卡：天然气重卡经济性优势明显，加速上量；国六排放标准实施，各环节内资头部供应商有望受益，建议关注【潍柴动力、中国重汽、银轮股份】。 摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。 风险提示：汽车行业竞争加剧，”价格战”加剧；智能驾驶推进进度不及预期；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期。 1周专题：问界M9、小米亮相智驾秩序重塑 1.1问界M9上市赛力斯发力高端化 1.1.1问界M9上市领跑智能化新方向 问界M9新车上市，新车产品力突出。问界M9上市12月26日问界M9上市，新车全系标配3毫米波雷达，售价区间为46.98-56.98万元，增程Max版46.98万元，纯电Max版50.98万元，增程Ultra版52.98万元，纯电Ultra版56.98万元，新车将于2月26日开启规模交付。12月28日，官方公布问界M9累计大定已突破2万台，我们判读，问界M9整体产品力较强，具备以下优势： 1）车身与底盘： 车身方面，问界M9定位豪华D级车，长/宽/高分别5230/1999/1800mm，轴距3110mm，较迈巴赫GLS 600、宝马X7等竞品风阻更低；最小转弯半径5.80m 。底盘方面，问界M9拥有全铝合金底盘，自动适应路况以提升稳定性和舒适性。此外还包括HUAWEI ADS、iVSE系统、HUAWEI DATS和xMotion系统，确保自动驾驶的精准性和稳定性。 2）电动化与性能： 电池层面，问界M9采用华为巨鲸800V高压电池平台，具备超高集成度电池包和极简电路。其电池设计可以防止单电芯故障蔓延，配备了22000转速电机和智能油冷技术保证连续加速性能。快充功能支持5分钟充电续航150公里，兼容全域快充。从续航能力来说，问界M9搭载的第四代增程平台达到41%热效率，CLTC综合续航1402公里，WLTC工况下油耗6.9升/百公里。具备更大发电功率，高速行驶下维持强劲动力输出。 3）座舱与配置： 光学配置方面，问界M9装备双卡260万像素智能车灯和高精ADB，优化夜间照明。M9的地面示宽光线增加了狭窄道路的安全性。车内拥有一体环宇三联屏，32英寸投影巨幕，HarmonyOS 4系统支持多屏互动和设备内容共享。 声学系统方面，问界M9音响系统配备25扬声器、2080W功放，利用星环散射体和剧院级声学技术提供高质音效。还包括超感空间音效和隐私声盾等独创功能，加上声纹识别技术和华为盘古AI大模型，实现精准语音交互。 座椅、空间方面，问界M9拥有三排座椅，具备4向电动调节和加热功能，内置MagLink与Type-C充电口。总乘坐空间轴距2725mm，腿部空间至1995mm，后备空间最大至716L，可装14个20英寸箱。 图1：问界M9 ADB功能控制照明区域 图2：问界M9乘坐空间 4）智驾辅助与安全系统： M9运用华为HUD临界抬头显示系统，配有75英寸大画幅提供倒车影像显示，集成AR导航融合ADS显示，以动态效果清晰展现导航信息。同时具有HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶辅助，采用了192线激光雷达，实现精准感知，支持泊车代驾，不依赖高精地图。ADS 2.0已支持高速、城快NCA，今年年底将扩展至城区NCA，通过OTA更新，逐步提升驾驶体验。 安全系统方面来看，问界M9引入ESA紧急转向辅助和防碰撞系统，可在紧急情况下实现120km/h的响应速度，车身结构采用9000吨一体化压铸工艺和热成型钢材料，提升整体安全性能。 1.1.2高端市场新能源供给缺失M9带来优质供给 高端市场稳步向上，新能源产品供给不足。40万元以上国产市场近年来保持稳步增长，据上险数据，2023Q1-Q3销量为117.9万辆，同比+13.8%。该市场主要由BBA产品占据，新能源车供给较少；40-50万元市场在理想L9的推动下，新能源渗透率为32.7%，而50-100万元市场中，新能源渗透率仅为12.3%。我们认为，考虑该市场供给较少，竞争格局较为清晰，M9的上市有望提升整体市场的新能源渗透率并且强化自主产品在该市场的份额。 图3：40-50万元销量及新能源渗透率（万辆，%） 图4：50-100万元销量及新能源渗透率（万辆，%） 表1：40-50万国产车型集中度（万辆） 表2：50万+国产车型集中度（万辆） 1.1.3竞争力分析：智能化水平显著优于竞品 问界M9与同级竞品相比无短板，且在智能化方面具备显著优势。M9分为Ultra和Max两大类车型，Ultra型号搭载了智慧投影大灯、车规级投影、二排右侧零重力座椅，两款型号都配备了ADS 2.0智驾系统、途灵智能底盘、华为天籁之声音响系统、支持AR实景融合的导航系统，智能化水平与同级竞品奔驰GLE、宝马X5相比具备明显优势。 表3：问界M9竞品分析 1.1.4销量预期：订单表现亮眼稳态月销有望破万 看好华为智选模式赋能下问界M9市场表现。华为和车企有四大合作模式，分别是供应商模式、HI(Huawei inside)模式、智选模式及成立合资公司模式。其中，供应商模式、HI由华为提供零部件，车企主导设计定义；而智选模式则是华为深度参与汽车制造，整合工业、软件、用户体验团队，与车企紧密合作，通过强大的渠道和品牌力为产品销售赋能，着重提升盈利能力，成为华为与车企主要的合作路线。 目前来看，赛力斯在合作车型推出进度、与华为合作密切度上也是智选车型中最为紧密的，问界M7改款于9月中上市，11月问界M7的累计大定即突破10万台。华为品牌、技术、营销赋能下，我们看好后续问界M9订单及销量表现。 订单表现亮眼，稳态月销有望破万。问界M9计划于2024年1月26日开始率先交付，随后在2月26日开启规模交付。截止12月28日，鸿蒙智行宣布问界M9累计大定突破2万辆。我们判断，问界M9新车产品竞争力强，智能化水平业内领先，且50万以上乘用车市场格局宽松，预计后续M9稳态月销有望达1万辆。 图5：华为与车企合作模式 1.2小米SU7：首次亮相发布核心技术创新显著 1.2.1小米SU7：首次亮相发布核心技术创新显著 小米汽车首次发布，具有五大核心优势。12月28日小米汽车技术发布会正式召开，对小米首款轿车SU7作出全方位介绍，SU7拥有4997mm*1963mm*1455mm的车身尺寸，3000mm的轴距，配备73.6kWh磷酸铁锂电池和220KW单电机，提供628km续航，为20-30万元竞争力较强的纯电车型。此外，发布会全面展示了小米在电动、智能五大核心技术：电驱、电池、大压铸、智能座舱、智能驾驶领域的领先性： 1）电机： 小米汽车开发出了两款高转速电机：V6和V6s，转速达到了21000转。小米还将在2025年推出自主研发且自产的V8s电机，转速更是提高至27200转，SU7功率密度达到行业领先的10.14kW/kg。 2）电池： 电池方面，小米通过与宁德时代的紧密合作，自主研发的800V碳化硅高压平台，具有最高871V的电压，并运用了CTB一体化电池技术，将电池包整合成车身结构的一部分，创造了更多空间，实现了77.8%的全球领先体积效率，续航能力超过1200km。此外，电池包内具备散热、隔热能力，定制了主动冷却技术。 3）大压铸技术： 小米定制了三套压铸机成功完成大压铸项目和全套流程及标准的自研，涵盖60个设备和433个工艺参数的精密控制，几乎涵盖了大压铸产业链的所有环节。 小米自研的大压铸材料，小米泰坦合金兼顾了强度、韧性和稳定性。 4）智能驾驶： 小米的智能驾驶优势分为感知系统与硬件。首先是“变焦BEV技术”，类似于鸟瞰图，能够准确识别如停车场地锁的状态。第二项创新是“超分辨率占用网络技术”，它可以将所有可视物体模拟为立体连续曲面，提高识别精度至小于 0.1m ，第三项技术是“道路大模型技术”，它能实时生成道路拓扑，如修路生成智能引导线绕行。在硬件方面。小米车型装备了两颗NVIDIA DRIVE Orin芯片，配置了1颗激光雷达、11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达和12颗超声波雷达。增强了车辆的感知能力。SU7是全球范围内首次将自研的端到端感知决策大模型应用于量产车，根据小米规划，城区的领航辅助NOA系统将在明年年底覆盖100个城市。 5）智能座舱： 小米SU7搭载16.1英寸3K超清中控屏，超大56英寸HUD，能通过外接小米Pad生态拓展屏，打造车内五屏联动空间；便捷性方面，车机支持1.49秒疾速启动，座舱系统OTA整包升级只需约3分钟、全车整包升级约30分钟；互联方面，手机与车机跨端体验，流畅无感，小米平板生态也可无缝上车。针对苹果手机用户，SU7支持无线CarPlay车载，还可以基于AirPlay实现影音流转，提升用户体验。 6）安全系统： 小米SU7遵循三大市场最严格的安全标准，采用铠甲笼式钢铝混合车身结构，最高强度可达2000MPa，扭转刚度达51000N·m/deg。四大核心结构经过创新加固，完成40项以上的碰撞测试。同时标配16项主动安全配置，特别优化了针对两轮车的夜间横穿路口场景。车辆