公用事业行业周报（2023年第51周）：核电确认常态化核准，再生水利用颇具前景

行情回顾：12月25日-12月29日，电力、环保、水务、燃气板块分别上涨0.71%、0.84%、1.03%、0.63%，同期沪深300指数上涨2.81%。 4台核电机组核准，2023完美收官：12月29日，国务院常务会议核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目1、2号机组，这4台机组均为“华龙一号”机组。我们在《电力行业2024年度投资策略：“沉”与“浮”》中根据核安全局审批进度，提示除此4台机组外，包括中核辽宁徐大堡1&2号机组、江苏徐圩“2华龙+1高温气冷”供热项目，中广核广东陆丰1&2号机组、山东招远1&2号机组、浙江三澳3&4号机组，国电投山东海阳5&6号机组、广西白龙1&2号机组，华能福建霞浦1&2号机组已经开始公示、审核，后续有望获得核准。从行业发展来看，连续两年国内新核准机组达到10台，已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。2023年1-9月，全国核电工程完成投资额589亿元，同比增长45.9%，2019-2021年同期CAGR达到28.3%，核电投资再次接近于“十二五”核电建设高峰期的水平。 再生水利用颇具前景：近日，国家发改委等三部委联合发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，提出到2025年，地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。再生水具有商品属性、可定价，可通过市场进行交易后供用户使用； 基于使用成本、应用便利程度、水量、水质等优势，再生水可作为天然水资源的替代品。2012年至2022年，全国城市再生水利用量从32.08亿立方米提升至179.55亿立方米，年均复合增长率为18.8%。整体上，再生水利用量增长较快，再生水利用率仍有较大提升空间。 投资建议：连续两年国内新核准机组达到10台，已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份，谨慎推荐华电国际、江苏国信、浙能电力、皖能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力、浙江新能。再生水在改善生态环境，实现水生态的良性循环的同时，具有经济性。谨慎推荐玉禾田、瀚蓝环境、旺能环境、三峰环境、复洁环保、高能环境；建议关注金科环境。 风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。 重点公司盈利预测、估值与评级 1每周观点 1.1行情回顾 12月25日-12月29日，电力、环保、水务、燃气板块分别上涨0.71%、0.84%、1.03%、0.63%，同期沪深300指数上涨2.81%。 各子板块涨跌幅榜前三的公司分别为： 电力：*ST惠天、深圳能源、兆新股份； 环保：巴安水务、中自科技、新安洁； 燃气：新奥股份、ST升达、新天然气； 水务：祥龙电业、武汉控股、海天股份。 各子板块涨跌幅榜后三的公司分别为： 电力：杭州热电、京能热力、穗恒运A、； 环保：*ST博天、中持股份、伟明环保； 燃气：胜通能源、长春燃气、成都燃气； 水务：钱江水利、重庆水务、创业环保。 图1：12月25日-29日，公用事业子板块中，水务涨幅最大，燃气涨幅最小 表1：12月25日-12月29日，公用事业各子板块涨跌幅榜 1.2行业观点 1.2.14台核电机组核准，2023完美收官 12月29日，国务院常务会议核准广东太平岭核电项目3、4号机组和浙江金七门核电项目1、2号机组，这4台机组均采用我国自主知识产权三代核电技术“华龙一号”。我们在《电力行业2024年度投资策略：“沉”与“浮”》中根据核安全局审批进度，已经提示包括中核辽宁徐大堡1&2号机组、江苏徐圩“2华龙+1高温气冷”供热项目、浙江金七门1&2号机组，中广核广东陆丰1&2号机组、山东招远1&2号机组、广东太平岭3&4号机组、浙江三澳3&4号机组，国电投山东海阳5&6号机组、广西白龙1&2号机组，华能福建霞浦1&2号机组已经开始公示、审核，后续有望获得核准。 2022年全年国内核准10台核电新机组，2023年“731”国常会核准中核辽宁徐大堡1&2号机组，中广核福建宁德5&6号机组，华能山东石岛湾1&2号机组。彼时市场已经预期年内还会有4台机组落地，届时新核准量将与上年持平，但核准迟迟未落地，此时4台机组虽姗姗来迟，但亦为2023年完美收官。而就行业发展来看，连续两年国内新核准机组达到10台，已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。 2023年1-9月，全国核电工程完成投资额589亿元，同比增长45.9%，2019-2021年同期CAGR达到28.3%，核电投资再次接近于“十二五”核电建设高峰期的水平。根据我们的统计和测算，除在建（按已核准口径）的36台机组合计4152万千瓦外，包括待核准项目在内共有31台机组已开展前期工作，合计装机容3613万千瓦；其余沿海厂址可建机组数接近50台，合计装机容量超6000万千瓦。按照行业普遍预期的每年6-8台新核准机组数量，现有沿海厂址仍可支持10年左右的项目储备。 图2：2008-2023年我国历年核电机组核准数量（台） 图3：2016-2023年分季度的核电投资完成额 图4：国内核电装机容量预测 图5：国内核电机组数预测 1.2.2再生水利用颇具前景 12月29日，国家发改委等三部委联合发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，提出到2025年，污水处理行业减污降碳协同增效取得积极进展，能效水平和降碳能力持续提升。地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。并提出推动再生水利用，结合当地自然禀赋及社会发展需要，有序建设区域再生水循环利用工程。缺水城市新建城区要提前规划布局再生水管网，鼓励沿工业园区建设再生水厂。 再生水是指废水和污水经过处理后，达到一定的水质标准，可再次利用的非饮用水，可替代常规水资源用于农田灌溉、工业利用、景观环境利用、城市杂用、地下水回灌等方向。当前我国水资源较为短缺，再生水等非常规水源是常规水资源的重要补充，在一些城市起着“第二水源”的作用。再生水推广利用既能缓解水资源紧缺压力，又能够改善生态环境，具有显著的经济效益和生态效益。 2021年12月，国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会发布的《水回用导则再生水分级》国家标准（GB/T41018-2021）规定：根据处理工艺和水质要求，将再生水分为A、B和C三个级别，10个细分级别。再生水水质达到相关要求时，可用于相应用途。再生水利用的特点是“以用定质、以质定用”，不同用途的再生水水质要求差异大，不同处理工艺的再生水水质跨度大。 表2：再生水分级情况 与天然水资源相比，再生水来源不同，主要来自经过使用的废弃污水，再生利用的过程就是将污水资源化，重新赋予资源属性；再生水具有商品属性、可定价，可通过市场进行交易后供用户使用；基于使用成本、应用便利程度、水量、水质等优势，再生水可作为天然水资源的替代品。污水净化加工处理后形成再生产品水，可作为商品进行销售，但限定具体的使用用途和用户，用于景观环境、城市杂用、工业和农业等方面。 图6：再生水利用与水循环利用关系示意图 2022年12月，生态环境部等四部委联合发布《关于公布2022年区域再生水循环利用试点城市名单的通知》，公布了19个试点城市名单，区域再生水循环利用是在重点排污口下游、河流入湖(海)口、支流入干流处等关键节点因地制宜建设人工湿地水质净化等工程设施，对处理达标后的排水进一步净化改善后，在一定区域统筹用于生产、生态、生活的污水资源化利用模式。旨在：1）转变高耗水发展方式，缓解区域水资源供需矛盾；2）改善水生态环境质量，提升人居环境品质； 3）减污降碳协同增效，促进实现碳达峰、碳中和；4）带动周边区域开发和生态环保产业发展。 2012年至2022年，全国城市再生水利用量从32.08亿立方米提升至179.55亿立方米，年均复合增长率为18.8%，再生水管道长度从0.64万公里提升至1.64万公里；全国县城再生水利用量从3.24亿立方米提升至17.79亿立方米，年均复合增长率为18.6%，再生水管网长度从0.14万公里提升至0.67万公里。2022年，城市、县城再生水利用率分别为28.6%、16.0%。整体上，再生水利用量增长较快，再生水利用率仍有较大提升空间。 图7：2012-2022年全国城市再生水利用情况 图8：2012-2022年全国县城再生水利用情况 图9：2012-2022年全国城市再生水管网长度 图10：2012-2022年全国县城再生水管网长度 2行业动态 2.1电力 山东印发关于贯彻发改价格〔2023〕1501号文件完善我省容量电价机制有关事项的通知（2023/12/25） 《通知》明确：1）省内煤电机组。2024-2025年山东煤电容量电价按照回收煤电机组固定成本30%确定，标准为每年每千瓦100元（含税，下同）。2）加强山东现行市场化容量补偿电价机制与煤电容量电价机制的衔接，现行市场化容量补偿电价用户侧收取标准由每千瓦时0.0991元暂调整为0.0705元。容量补偿电价政策、补偿机组范围、补偿费用收取（支付）等继续按照现行有关规定执行。 上海市发改委发布关于公布2023年第二批可再生能源和新能源专项资金目录的通知（2023/12/25） 此次共有1360个项目纳入奖励目录，总装机容量342542.658千瓦。其中，光伏电站项目2个（合计134081.52千瓦）、企业分布式光伏项目342个（合计196076.825千瓦）、居民分布式光伏项目1016个（合计12384.313千瓦）。 四川省发改委印发《四川省天然气发电项目供气保障工作方案》的通知（2023/12/25） 方案提出，对于存量气电项目和新增1200万千瓦气电项目，要确保年利用小时数2500小时用气量，其中2024年、2025年、2026年用气量分别为11亿、29亿、54亿立方米；要力争年利用小时数3500小时用气量，其中2024年、2025年、2026年用气量分别为13亿、39亿、74亿立方米。稳定气电项目用气价格。加快核定气电两部制电价。 国家能源局发布关于开展全国可再生能源供暖（制冷）典型案例汇编 （2023）工作的通知（2023/12/26） 申报项目类型主要包括采用了太阳能、地热能、生物质能、风能、海洋能等可再生能源用于供暖（制冷）、供热工业利用、供热农业利用、供热综合利用等领域的项目。申报项目应正常运行至少2个周期，且目前正常在运、可复制、可推广。 湖南省印发《湖南省新型电力系统发展规划纲要》（2023/12/26） 文件提到：到2030年，光伏、风电等清洁能源装机成为发电装机主体，风电、光伏发电装机规模达到4000万千瓦，约为2022年装机规模的2.7倍，电源结构加速清洁化，省内新能源装机占比达到36%。 宁夏发布关于报送应对寒潮天气有关情况的函（2023/12/26） 文件明确煤电油气运方面，积极协调我区发展和改革委煤电油气运保供专班，畅通调度机制，启动寒潮灾害应急预案，提前研判，重点攻关，确保煤电油气运充足稳定供应。一是提前部署煤电机组顶峰。通过开展煤电机组保供贡献率评价和火电健康状态评估，按月“晾晒榜”，目前处于历史较高水平。同时组织外送配套电源及自备电厂参与顶峰出力。二是加大线路检修维护力度。组织电网企业加大输电线路检修维护，避免因为覆冰等原因造成停电。三是争取省间临时购电。年初提前与周边省区签订了电力互济协议，在加大中长期购电计划履行落实的基础上，争取新增临时购电。四是做好需求响应准备。已提前组织80万千瓦可调动负荷资源，通过资金奖励鼓励企业错峰生产，保障民生正常用电。五是做好有序用电启动准备。 根据自治区政府审定的《宁夏回族自治区2023年迎峰度冬有序用电实施方案》，已经准备6级占用电负荷30%的有序用电资源，并授权电