消费者服务行业：元旦旅游市场预订火爆，关注出行链反弹

2023年12月28日 行业报告 消费者服务 看好/维持 消费者服务行业：元旦旅游市场预订火爆，关注出行链反弹 元旦假期将近，OTA国内游预定火爆，机酒搜索热度超2019年。携程数据 显示，截至12月15日，2024年元旦假期携程平台上国内整体旅游订单量同 比增长超3倍，酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%。从搜索热度来看，携程平台上的境内机票搜索热度较2019年同期增长26%，境内酒店搜索热度较2019年提高170%。途牛数据显示，12月1日-12月14日，途牛元旦假期旅游产品预订热度迎来大幅增长，预订量同比增长220%。飞猪数据显示，截至12月18日，元旦假期出游预订量同比去年增长近4倍。从出游主题来看，元旦期间冰雪游和避寒游主题持续升温，带动相关目的地的元旦旅游消费。根据中国旅游研究院测算，预计2023年全年国内旅游人次将达到54.07亿，国内旅游收入将达到5.2万亿元，分别恢复至2019年的90%和91%。2024元旦旅游市场热度不减，看好出游市场保持高景气，带动出行链相关公司经营持续复苏。 出入境管理政策优化，看好出境游进一步反弹。出入境管理政策持续优化，近期泰国、新加坡、马来西亚、斯里兰卡等多国发布对华免签政策，叠加全球旅 游业持续复苏，看好出境游进一步反弹。根据联合国世界旅游组织数据，2023年1-9月，国际游客人数达到9.75亿人次，恢复到疫情前水平的87%，并有望于年底恢复近90%。全球旅游市场修复叠加出入境政策催化，元旦期间出境游有望进一步反弹。携程数据显示，截至12月15日，平台元旦假期出境游预 订订单量同比增长近5倍。同程数据显示，截至12月11日，国际航班运力和 出境游产品供给逐步恢复，元旦假期出境游热度同比上涨超过5倍。飞猪数据 显示，截至12月18日，出境游预订量同比去年增长近10倍，免签政策下“新马泰”出游便利度和热度高涨，泰国、马来西亚、澳大利亚、新加坡、韩国、新西兰、菲律宾等成为热门目的地。 投资策略：出行产业链有望整体受益，具体来看： （1）景区板块：短期看，具备性价比优势的自然景区、以及冰雪主题的相关标的有望受益，如长白山、峨眉山等；中长期看，价格弹性大，业务复制性强、外延性广的人工景区有望受益，如天目湖、宋城演艺等； （2）OTA&旅行社板块：短期受益于出游链整体回暖，且出境游及团队游复苏将进一步提供向上弹性，中长期有望持续受益于旅游线上化率提升，如携程集团、同程旅行、众信旅游等； （3）酒店板块：兼具旅游需求和商务需求，出行链中韧性较强的细分赛道，且业务标准化程度高、复制性强，龙头积极拓店，享受疫后连锁化率和集中度 提升红利。当前头部酒店集团估值处于历史较低水平，配置价值与复苏弹性兼备，关注华住集团、锦江酒店、首旅酒店。 风险提示：消费能力持续不振，宏观经济恢复不及预期。 未来3-6个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 39 0.84% 行业市值(亿元) 3800.9 0.46% 流通市值(亿元) 3421.26 0.53% 行业平均市盈率 49.43 / 行业指数走势图 消费者服务 沪深300 14.3% 0.6% -13.1% -26.7% -40.4% -54.1% 12/263/276/269/2512/25 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521010001 分析师：刘雪晴 010-66554026liuxq@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090005 分析师：魏宇萌 010-66555446weiym@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090004 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 消费者服务行业：元旦旅游市场预订火爆，关注出行链反弹 相关报告汇总 报告类型 标题 日期 行业深度报告 社会服务行业：疫后出行持续修复，优选主线和标的 2023-04-14 行业普通报告 东兴商社：一季度前瞻，线下复苏较好，可选呈现分化 2023-04-06 行业普通报告 东兴证券时尚&轻工周观点：化妆品大促催化来临，家居消费趋势良好 2023-02-27 资料来源：东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 消费者服务行业：元旦旅游市场预订火爆，关注出行链反弹 分析师简介 刘田田 对外经济贸易大学金融硕士，2019年1月加入东兴证券研究所，现任大消费组组长、纺服&轻工行业首席分析师。2年买方经验，覆盖大消费行业研究，具备买方研究思维。 刘雪晴 中央财经大学经济学硕士。2020年8月加入东兴证券研究所，商贸零售与社会服务行业研究员，主要负责旅游酒店、餐饮、教育人服、本地生活、医美等研究方向。 魏宇萌 中国人民大学经济学学士，金融硕士。2020年7月加入东兴证券研究所，商贸零售与社会服务行业研究员，主要负责化妆品、免税、黄金珠宝、电商、传统零售等研究方向。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P4东兴证券行业报告 消费者服务行业：元旦旅游市场预订火爆，关注出行链反弹 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上； 推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京上海深圳 西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心 座16层 邮编：100033 电话：010-66554070传真：010-66554008 大厦5层 邮编：200082 电话：021-25102800传真：021-25102881 46F 邮编：518038 电话：0755-83239601传真：0755-23824526