食品饮料行业周报：积极蓄力明年，把握需求趋势

证积极蓄力明年，把握需求趋势 券 研——食品饮料行业周报20231204-20231210 报 究增持（维持）投资要点： 告本周国家统计局公布11月CPI数据，当月CPI同比-0.5%，前值-0.2%; 行业:食品饮料 环比-0.5%，前值-0.1%，整体看CPI数据处于低位，我们认为侧面反 日期: 2023年12月10日 映出当前国内需求有待修复。本周的政治局会议提出“要着力扩大国内内需，形成消费和投资互相促进的良性循环”。 分析师:王珠琳 Tel:021-53686405 E-mail:wangzhulin@shzq.comSAC编号:S0870523050001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 12% 8% 4% 0% 09/22 -4% 12/22 02/2304/2307/2309/23 -9% -13% -17% -21% 行业周报 相关报告： 《茅台联名产品引领行业创新，旺季临近关注需求复苏节奏——食品饮料行业周报20230911-20230917》 ——2023年09月17日 《旺季临近，关注节庆催化— —食品饮料行业周报20230903- 20230910》 ——2023年09月10日 《韧性依旧，坚定信心—— 食品饮料行业周报20230828-20230903》 ——2023年09月03日 白酒：本周各酒企陆续召开经销商及开门红动员大会，积极蓄力明年。我们认为当前行业整体需求平稳，品牌酒企间竞争加剧，结构性成长将成为中长期趋势。继续建议关注把握刚需的高端和地产酒品牌。 1）贵州茅台新增独立董事王鑫，240亿元股东特别分红事项落地：12月6日下午，贵州茅台2023年第二次临时股东大会在茅台国际大酒店召开，《关于修订<公司章程>的议案》《关于选举独立董事的议案》和《回报股东特别分红方案》均获超99.9%的高票通过，王鑫当选贵州茅台第四届董事会独立董事。《回报股东特别分红方案》显示，贵州茅台拟在2023年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实 施回报股东特别分红，拟向全体股东每股派发现金红利19.106元（含 税），合计拟派发现金红利240亿元（含税），该方案的通过意味着 贵州茅台累计分红金额将达2326.56亿元，仅2023年合计分红近 565.50亿元。 2）“i茅台”日活用户近460万：茅台集团党委书记、董事长丁雄军在参加2023中国企业家博鳌论坛主论坛时表示，面对市场的变化与挑战，茅台必须找到变革发展的驱动力量，包括数字化驱动、绿色化驱动、文化驱动以及国际化驱动。他同时提到，目前“i茅台”数字营销管理平台日活用户近460万。 3）汉酱（匠心传承）新品推介会在济南举行：12月4日，汉酱（匠心传承）新品推介会在济南喜来登大酒店隆重举行，活动由贵州茅台酱香酒营销有限公司主办，宝真酒业承办。2023年，是汉酱（匠心传承）荣耀上市的历史元年，也是汉酱品牌上市的第十二周年，同时也是宝真酒业三十而立之年。 4）2023汾酒全球经销商大会在太原举行：12月6日，“风劲势好正扬帆再启新程向未来”2023汾酒全球经销商大会在太原举行。董事长袁清茂从三个方面对如何走好汾酒科学营销之路进行了阐述。汾酒集团党委委员、副总经理刘卫华宣读了《关于对2023年度优秀经销商、专卖店、基层业务人员进行表彰的决定》。与会领导分别为获突出贡献奖、金牌运营奖及中国酒魂奖等奖项的经销商代表颁奖。汾酒股份公司总经理助理、营销中心主任、汾酒销售公司党委书记、执行董事、总经理张永踊从“一起奋斗的2023”“如何认识两个阶段”“如何践行三大要素”“加速实现四大重塑”四个方面回顾总结了过去一年汾酒营销改革实践所取得的成果，并对2024年汾酒营销工作作了具体安排。 5）汾酒召开营销顾问委员会会议：12月5日，汾酒召开营销顾问委员会会议。会上，八位营销顾问委员就营销策略议题依次进行了发言，与会领导围绕营销顾问委员提出的意见建议进行了交流探讨。会议号召，要紧紧围绕汾酒复兴纲领，进一步凝聚发展共识、推动团结合作，铺就一条通往共同繁荣的发展之路。 6）古20龙年生肖酒上市，定价999元/瓶：12月4日，2024甲辰龙 年生肖版年份原浆古20全网正式首发预售，各大电商平台上的古井贡 酒官方旗舰店均能预订。据介绍，古20龙年生肖酒终端定价为999元 /瓶。为回馈消费者，此次上市的古20龙年生肖酒将采取预售制，如 果在2024年1月2日前完成100元预付款支付的消费者，将可以享受到750元/瓶的到手价，优惠折扣率接近25%。 7）迎驾贡酒控股股东对外捐赠部分公司股份计划公告：12月4日晚间，迎驾控股股东安徽迎驾集团股份有限公司（持有74.66%的股份）拟向安徽六安市迎驾慈善基金会无偿捐赠其持有的公司1,950万股无限售条件流通股，占公司总股本的2.44%。 8）今世缘明年主动控速控量：12月4日，据今世缘发布的投资者来访接待记录表，对于投资者关注的库存问题，今世缘表示，预计今年四季度还会继续处于去库存的阶段，整体渠道库存保持良性。“明年我们会更加注重质的合理提升与量的合理增长，实行配额制，主动控速控量，让量价更加合理、价盘更加稳定。” 9）洋河品牌专区亮相大兴国际机场：近日，“洋河·梦之蓝”专属品牌展厅在大兴国际机场亮相。品牌展内，梦之蓝酒美陈通过巧妙融合航天、星球及轨道元素，将品牌的时尚感和未来感传达给消费者。北京大兴国际机场作为重要航空枢纽，是展示国家形象和首都形象的重要窗口，是开展国际交往活动的重要平台。“洋河·梦之蓝”专属品牌展厅亮相大兴机场，用梦想点亮世界，成为促进中国文化与世界文化交流的新窗口。 休闲零食：盐津参展全球自有品牌产品亚洲展，OEM定制服务提高产品丰富度。上周，第十六届全球自有品牌产品亚洲展（PLF）在上海新国际博览中心开幕，PLF是针对全渠道零售商开发全品类自有品牌商品的优质交易平台，让工厂与零售商通过直采、定制、联名和出口等达成合作，享受自有品牌快速发展的红利。盐津铺子果美农场芒果干&蒟蒻满分果冻亮相展览，当前果美农场经过6年发展，厂房面积50000多平方米，年加工鲜果十万吨，蒟蒻满分果冻添加了超30%的真实果汁，在同类产品中遥遥领先，使其口感更加自然清爽，酸甜不腻。我们认为，盐津铺子凭借自身强大的生产交付以及成本控制能力，成为众多行业知名品牌的OEM合作伙伴，此次参展有利于拓展其OEM定制服务，将与客户携手进一步实现产品多元化。 啤酒：燕京亮相首届中国国际供应链促进博览会，供应链数智化成果初见成效。上周，首届中国国际供应链促进博览会在中国国际展览中心（顺义馆）举办，燕京啤酒携燕京U8、燕京V10、鲜啤2022、狮王精酿等产品亮相，并展示了燕京近年来在供应链数智化方面的成果。燕京近年大力推动数字化供应链的建设，从原料采购、生产，到产品物流运输，再到渠道分销、服务均进行了一系列的提效、提质设计，以数字化全面赋能企业高质量发展，构建竞争优势。我们认为，供应链降本增效将助力优化企业运营结构，提升盈利能力，看好供应链优化带来的利润弹性。 软饮：把握健康需求，果汁迎来新风口。2023年至尾声，果汁品类却显得异常活跃：农夫山泉推出17.5°鲜榨橙汁新品，引发业内激烈讨论；元气森林也加码果汁市场，推出每日山野果汁新品。2023年，在消费市场爆发健康需求的契机之下，果汁行业迎来了新风口，中商产业研究所数据显示，我国果汁市场规模已由2017年的1118.5亿元增 至2022年的1375.8亿元。随着产品升级以及消费者对健康的关注， 果汁品类尤其是中高浓度果汁正迎来新一轮快速增长期，中国果汁行业已经进入到高端化、品质化和品牌化的升级转型期。我们认为，未来饮料赛道是对品牌、技术、研发、渠道的综合考验，建议关注品牌效应持续释放，积极培育新品布局全国化的细分赛道龙头。 速冻：串烤系列新品上市，助力旺季增长可期。根据新食材，Q3安井小厨将新品研发方向定位为特色鸡肉调理品和串烤类产品两大类，双管齐下组合出击，进一步强化品牌特色和定位。近期公司在原有火山石烤肠品类基础上推出了串烤系列新品，包括麦穗肠系列、QQ鸡排、大脸鸡排、醇肉排等，同时储备了虾串等新品，部分新品上市后市场反馈良好。我们认为，前期安井在各大区开展“串烤启航、高端称王”大会有效增强了经销商信心，有望进一步加深渠道合作，叠加Q4进入行业旺季，新品发力，2023年安井小厨销售目标有望翻倍，增厚公司业绩。 冷冻烘焙：立高880淡奶油重磅上新，产品线持续拓宽。12月4日， 立高880淡奶油重磅上新，其中特别添加稀奶油，无水黄油含量更高，非氢化油脂最大限度降低反式脂肪酸的产生，因此呈现出更香浓、更柔软、更健康的特点。同时，880淡奶油能够应用在食品工厂、餐饮门店、茶饮门店的曲奇、面包、冷冻甜点、酱汁咖喱、饮品等多类型的产品之中，应用场景更加广泛多元。我们认为冷冻烘焙产业链景气提升，看好冷冻烘焙行业在消费升级下渗透率提升逻辑。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品 16.34%、伊利股份13.20%、安井食品10.57%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1470.93亿元、五粮液254.14亿元、伊利股份219.51亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议7 1.1周度观点7 1.2投资建议9 2本周市场表现回顾11 2.1板块整体指数表现11 2.2个股行情表现11 2.3板块及子行业估值水平12 2.4陆股通活跃个股表现情况12 3行业重要数据跟踪13 3.1白酒板块13 3.2啤酒板块14 3.3乳制品板块15 4成本及包材端重要数据跟踪16 4.1肉制品板块16 4.2大宗原材料及包材相关17 5上市公司重要公告整理18 6行业重要新闻整理21 7风险提示22 图 图1：本周市场表现（%）11 图2：本周食品饮料子行业表现（%）11 图3：本周一级行业表现（%）11 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）12 图5：指数成分股跌幅TOP10（%）12 图6：截至本周收盘PE_ttm前十大一级行业12 图7：截至本周收盘食品饮料子行业估值水平12 图8：本周陆股通持股比例TOP1013 图9：本周外资持有市值TOP1013 图10：本周陆股通增减持比例TOP10（%）13 图11：飞天茅台批价走势14 图12：五粮液批价走势14 图13：白酒产量月度跟踪14 图14：白酒价格月度跟踪14 图15：啤酒月度产量跟踪15 图16：进口啤酒月度量价跟踪15 图