红枣年报：供应偏紧，成本支撑，静待需求改善

产业服务总部 供应偏紧，成本支撑，静待需求改善 公司资质 ◆报告要点 长江期货股份有限公司交易咨询 业 务 资 格 ： 鄂 证 监 期 货 字[2014]1号 2023年，红枣期货价格呈现先下行后一路上扬达到年内高点后高位盘整，本年度红枣期货在天气影响下市场预期减产、减产落地、红枣质量、价格方面大幅度波动，整体趋势主要以上涨为主。 研究员 供应端总结：本年度红枣较去年减产，但样本库存高企，叠加内地客商采购偏少，目前市场供应紧张，好货价高市场接受程度不佳，目前产销区陈货去库明显，陈货及低价货源流通性较好，内地客商新季采购较少，整体存惜售情绪。 洪润霞咨询电话：027-65777176从业编号：F0260331投资咨询编号：Z0017099黄尚海咨询电话：027-65777089从业编号：F0270997投资咨询编号：Z0002826 需求端总结：红枣受季节性影响明显，本年度下树推迟导致集中收购，收购后的加工集中大量上市，需求受到价格抑制较为明显，随着节日备货，季节性旺性对货源消化，需求或有所走强。 联系人 钟舟咨询电话：027-65777091从业编号：F3059360顾振翔咨询电话：027-65777090从业编号：F3033495 受减产影响，供应减少，整体库存仍处于偏紧状态；需求受高价波动较大，成本支撑及季节性消费仍对红枣期货较大支撑，价格方面后期对消费影响是需要关注的，展望新年度，供减需增，下游消费是市场关注的主旋律。整体而言，我们认为目前红枣价格属于中性较高位置，全年或处于高位运行为主，需要关注国家政策、价格和消费走势的变化。 风险点：国家政策；国内需求变化；其他水果的冲击；价格变化 一、2023年红枣市场行情回顾 2023年，红枣行情一波三折，但整体以上行为主，涨幅明显，大体分为三个阶段： 第一阶段：1-4月震荡下行 继2022年9月后红枣期货一季度延续下跌趋势，在3月底，红枣期货价格下跌至本年度最低位，后低位震荡运行至4月，主要原因是受到2022年底疫情导致市场静默，红枣消费旺季整体后移，春节前消费旺季支撑下，价格小幅反弹，但节前时间大幅缩短，市场整体补货需求不佳，节后需求萎缩，现货价格大幅下行，叠加随着消费淡季来临，价格下行至本年度低位。 第二阶段：5-7月底逐步抬升 随着五一备货来临，市场受情绪影响，叠加五一备货需求提振，红枣期货反弹，后随着主产区受天气影响，高温导致花期及坐果期延后，市场预期减产情绪发酵，期价逐步抬升。 第三阶段：8月-至今持续反弹后震荡运行 随着新疆新季红枣种植端进行中，以天气影响的这条主导线越来越清晰，主产地极端天气频发，前 期的降雨、冰雹，后期的高温、大风等，市场预期减产炒作情绪进一步升温；果农挺价情绪强烈，高价成本支撑及节日备货需求提振，红枣期现价格持续上行；叠加新季红枣下树及集中收购时间较往年推迟，销区部分市场出现供应紧张局面，进一步推动价格继续上行，随着减产预期落定，市场回归理性，前期对于减产推动产销区价格极速上涨，后期市场对高价枣接受度不佳，市场逐渐回归震荡运行阶段。 二、红枣供应端分析 1、2022/23年度新疆红枣产量减产已定，减产幅度4成左右 我国红枣种植主要在新疆，自2004年以来，面积和产量基本呈现正相关走势，红枣种植面积和产量呈现稳步上升趋势，2016年，增速放缓，自2017年以后，种植面积和产量数据呈现背离情况，种植面积呈现下降趋势，产量不减反增，2021年，受天气影响，主产区枣树在花期阶段出现雨水偏多情况，导致枣树花期（5-6月）和坐果期（6-7月）普遍出现延迟，延迟后坐果期正好与7月初新疆季节性高温阶段重合，2021年度红枣产量出现40%左右的减产幅度。2023年，同样受极端天气影响，花期低温造成枣树坐果不佳且花期推迟，导致坐果期与新疆高温阶段重合，减产导致产销区价格同步上涨，据上海钢联调研后得知，2023年度产量受天气影响，整体产量呈下降趋势，降幅约4成左右。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 2、2022/23产季主产区市场回顾及现货价格走势 产区方面，2023年主产区现货价格先涨后跌，元旦过后产区原料采购进入尾声，春节消费旺季支撑下，走货加快，原料价格的松动吸引二次进疆采购客商增多，产区价格出现小幅翘尾行情，上涨0.30-0.50元/公斤，新疆主产区灰枣统货均价基本稳定在5.18元/公斤；2-3月，产区余货质量一般，现货价格小幅下滑；进入4月，新疆主产区灰枣原料交易结束，价格稳定在5.18元/公斤。 10-12月，新季红枣上市展开交易，主产区减产落地，叠加销区红枣持续涨价影响，新季红枣价格持续上涨，进入12月，灰枣集中收购进入尾声，红枣货源剩余不多，内地客商受高价限制，收购量明显不足，枣农挺价情绪有所松动，价格小幅下滑，整体下滑幅度不大。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 3、2022/23产季库存情况 截止12月14日，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在10926吨，较上周减少144吨，环比减少1.30%，同比增加22.63%。受采购结构影响，内地采购量创近年来新低，内地客商已采货源基本已发至销区市场，从新疆至内地运费看基本与21年同期持平。本周批发市场走货略显一般，随着陈货及低成本货源的消化，叠加企业刚需采购的进行，剩余原料成本支持偏强，关注元旦备货力度及去库进度。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 4、2022/23产季红枣进口情况 根据海关数据统计，2023年10月份我国红枣进口量-千克，进口金额-元，进口均价-元/吨，1-10月份累计进口数量610249千克，累计同比增加388.97%。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 三、红枣需应端分析 1、2022/23产季主销区市场回顾及现货价格走势 销区市场，1-3月，现货价格高位回落，1月上旬各销区市场走货较快，部分客商根据采购成本让利出货，一级灰枣均价降至9.00元/公斤；2月，节后产区剩余原料价格涨幅明显，但市场整体成交相对 清淡，枣农挺价情绪略有松动，叠加余货质量参差不齐，河北销区价格稍有下调；3月新疆主产区灰枣通货价格呈现下降趋势，产区剩余原料有限，余货质量一般，成交量较少，成交价格偏低，销区价格进一步下调。 4-5月，现货价格回升，4月，受等外品购销氛围火热影响，产区发至内地货源突增，市场本月走货情况较好，河北市场价格上调；5月，5红枣价格先强后弱，产区冻树炒作叠加市场走货持续价格上涨，端午备货提前进行，中旬后销区市场走货及价格双弱，下旬销区市场走货趋弱，价格下调；6月价格继续下滑，红枣进入消费淡季，市场走货趋弱，价格进一步下滑。 7-11月，现货价格涨幅明显，主要是因为受下游囤货及市场预计减产影响，枣农惜售情绪严重，叠加遇上中秋客商积极备货，销区市场购销氛围活跃，现货价格受成本支撑新货价格不断上涨，价格涨幅惊人。12月，价格出现回落，市场对高价货源接受程度不高，倾向陈货及低成本货源，价格出现小幅松动。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 2、销区市场到货情况 广东如意坊市场：11月日均到货量在5.65车较上月2.61车增加3.04车，市场到货以陈货为主，月初新货受质量影响市场接受度一般，干度好陈货较受市场青睐，至月底新货到量比例增加，好货价格坚挺，陈货价格小幅让利，本月早市平均成交在2-3车左右，中旬走货较快，下游积极备货，至下旬走货趋弱。参考市场超特17.50-18.50元/公斤，特级16.00-16.50元/公斤，一级15.00-15.50元/公 斤，二级12.80-13.00元/公斤，三级价格参考11.00-11.50元/公斤，实际成交根据市场货源产地、品质的不同，价格不一。 近一个月新枣走货偏慢，新季红枣上市以来，产区价格高企联动销区价格进一步上涨，市场对高价枣果接受度不佳，走货一般。本年度受采购结构影响，内地采购量创新低，叠加受高价采购影响，惜售情绪较为严重。市场陈货及低价货源陆续到货，走货偏好。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 3、销区河北市场红枣利润分析 新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，均价参考10.60元/公斤，河北销区市场新货一级灰枣主流价格参考13.00-13.50元/公斤，发运尾声运费下降，新疆阿克苏到沧运费参考650-670元/吨，毛利润折合0.90元/公斤，较上周增加0.07元/公斤。 整体来看，受本年度价格上涨影响，成本上涨，毛利润下降明显，跌至近一年低位，近期有所反弹。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 4、红枣出口数据 根据海关数据统计，2023年10月份我国红枣出口量1878327千克，出口金额33670654元，出口均价17925.87元/吨，出口量环比减少8.33%，同比增加18.48%，1-10月份累计出口22113821千克，累计同比增加32.58%。 整体来看，本年度红枣出口同比增幅明显，近年来，中国红枣产业不断加强品质管理，提高了红枣的品质和安全性，使得中国红枣在国际市场上的声誉和认可度得到提升，增加了国际市场的需求量。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 5、红枣消费数据 随着居民可支配收入的提高，老龄人口的增多以及视频保健知识的普及，我国居民对红枣等营养保健食品知识的普及，我国居民对红枣等营养保健食品的消费需求愈加旺盛，红枣及相关产品的市场需求快速增长。近20年以来，红枣表观消费量先涨后跌，整体呈现缓慢上升的趋势。 据统计，2014年人均消费量4.68千克,2019年人均消费量5.29千克，随着人口的增长，红枣人均消费量继续缓慢抬升，目前持续保持增长的趋势发展，后续仍有较大的增长空间。 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 资料来源：IFIND上海钢联长江期货 四、行情展望 2023年，红枣期货价格呈现先下行后一路上扬达到年内高点后高位盘整，本年度红枣期货在天气影响下市场预期减产、减产落地、红枣质量、价格方面大幅度波动，整体趋势主要以上涨为主。 供应端总结：本年度红枣较去年减产，但样本库存高企，叠加内地客商采购偏少，目前市场供应紧张，好货价高市场接受程度不佳，目前产销区陈货去库明显，陈货流通性较好，内地客商新季采购较少，存惜售情绪。 需求端总结：红枣受季节性影响明显，本年度下树推迟导致集中收购，收购后的加工集中大量上市，需求受到价格抑制较为明显，随着节日备货，季节性旺性对货源消化，需求或有所走强。 受减产影响，供应减少，整体库存仍处于偏紧状态；需求受高价波动较大，成本支撑及季节性消费仍对红枣期货较大支撑，价格方面后期对消费影响是需要关注的，展望新年度，供减需增，下游消费是市场关注的主旋律。 整体而言，我们认为目前红枣价格属于中性较高位置，全年或处于高位运行为主，需要关注国家政策、价格和消费走势的变化。 风险提示： 1、国家政策；2、国内需求变化；3、其他水果冲击；4、价格变化。 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行