航运专题报告：红海事件发酵，集装箱船舶绕行被侧面验证

期货研究报告|航运专题报告2023-12-24 红海事件发酵，集装箱船舶绕行被侧面验证 研究院 研究员 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 核心观点 ■市场分析 目前亚洲至北欧港口有两条传统航线，分别是经过苏伊士运河以及经过好望角到达北欧港口，鉴于经济性，市场更多选择经过苏伊士运河航线到达欧洲。若红海危机持续发酵，大部分集装箱船舶或将选择绕行好望角而非通过苏伊士运河到达北欧，将会从两个角度对目前上市的集运欧线指数期货价格形成支撑。一方面，绕行好望角到达北欧港口较最经济线路运距增加30%，从成本端对运价形成较强支撑；另一方面，绕行好望角将使船舶在海上单程运营时间增加接近10天，极端情况下有效运力或降低25%-30%。 集装箱船舶绕行被侧面验证，红海以及亚丁湾是最经济亚欧线路的关键节点。 亚丁湾：到达亚丁湾集装箱船舶数量降幅明显。总量层面，红海事件发生后，到达亚丁湾的船舶数量大幅下降，数量由12月14日的87艘（7日平均）大幅下降至12月22 日的62.6艘，降幅接近30%；从修正吨角度，数量从12月14日的约5.55百万GT下 降至12月22日的2.88百万GT，降幅接近50%。载重吨层面，原油油轮数量从12月 月初的1.5百万DWT下降至12月22日的1.26百万DWT；成品油油轮数量从12月初 的0.8百万DWT降到最新的0.57百万DWT左右；干散货船舶到达量从12月初的1.9 百万DWT降到12月22日的1.6百万DWT左右；集装箱船舶降幅最大，从12月1号 的约17万TEU下行至12月22日的3.354万左右，降幅超过80%。 苏伊士运河：红海事件的发酵对于集装箱船舶的通过量影响最大。分船型，船舶数量角度，干散货以及油轮船舶影响相对较小，12月20日经过干散货船舶24.58艘，经过 油轮船15.3艘，波动相对较小。集装箱船舶12月20日经过10.86艘（12月初通过约 17艘），较月初下降接近40%。分船型，载重吨角度，干散货以及油轮船舶影响相对较小，12月20日经过干散货船舶1.83百万DWT，经过油轮船1.87百万DWT，波动相对较小。集装箱船舶12月20日经过12.2万TEU（12月初通过约19万TEU），较月初下降接近37%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 航运专题报告丨2023/12/24 目录 核心观点1 红海以及亚丁湾是最经济亚欧线路的关键节点3 巴拿马运河干旱导致绕行增加亚洲-美东航线成本4 红海危机若导致绕行增加亚洲-北欧航线成本及降低运力6 船舶绕行或被验证：到达亚丁湾以及经苏伊士运河集装箱船舶降幅明显8 亚丁湾：到达亚丁湾集装箱船舶数量降幅明显(本节数据均为7日平均)8 苏伊士运河：红海事件的发酵对于集装箱船舶的通过量影响最大。10 图表 图1：亚丁湾以及红海位置3 图2：经巴拿马运河到美东航线传统线路4 图3：经巴拿马运河到美东航线线路（绕行苏伊士运河）5 图4：经巴拿马运河到美东航线线路（绕行好望角）5 图5：上海-北欧（传统航线-经苏伊士运河）6 图6：上海-北欧（绕行好望角）7 图7：到达亚丁湾船舶丨单位：艘9 图8：到达亚丁湾船舶丨单位：百万GT9 图9：到达亚丁湾船舶-原油油轮丨单位：艘9 图10：到达亚丁湾船舶-原油油轮丨单位：百万DWT9 图11：到达亚丁湾船舶-成品油油轮丨单位：艘9 图12：到达亚丁湾船舶-成品油油轮丨单位：百万DWT9 图13：到达亚丁湾船舶-干散货船舶丨单位：艘10 图14：到达亚丁湾船舶-干散货船舶丨单位：百万DWT10 图15：到达亚丁湾船舶-集装箱船舶丨单位：艘10 图16：到达亚丁湾船舶-集装箱船舶丨单位：TEU10 图17：经过苏伊士运河船舶丨单位：艘11 图18：经过苏伊士运河船舶丨单位：百万DWT11 图19：经过苏伊士运河船舶-干散货丨单位：艘11 图20：经过苏伊士运河船舶-干散货丨单位：百万DWT11 图21：经过苏伊士运河船舶-油轮丨单位：艘12 图22：经过苏伊士运河船舶-油轮丨单位：百万DWT12 图23：经过苏伊士运河船舶-集运丨单位：艘12 图24：经过苏伊士运河船舶-集运丨单位：百万DWT12 表1：远东欧洲集装箱船的部署:运营商集团及主要联盟（TEU）截至2023Q47 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/13